天天速遞！新東方在線當(dāng)前的思考

1、長線偉大的公司

好的生意模式+優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)+不斷進(jìn)化的直播形式+自營品數(shù)量的增加+矩陣號數(shù)量的增加+名人采訪的常態(tài)化+地方外景演播的常態(tài)化+無比透明的銷售業(yè)績…….

長期的確定性、成長性都非常優(yōu)秀！！！

(資料圖片)

2、當(dāng)前估值合理

除了優(yōu)秀，還需要看估值情況。

9月份日均GMV2918萬，10月份日均3434萬，11月份1-10日3377萬。

目前來看隨著看世界、將進(jìn)酒等矩陣號的上來，保守估計(jì)按照4500萬每天gmv測算，利潤大約16-17億，代銷部分按照15倍估值，自營品牌部分按照30倍估值，東方甄選部分估值430億左右，加上在線教育部分，合理估值450億元。

目前400億港幣的市值左右，但日均4500萬是將進(jìn)酒開播以后，成為美麗生活號那樣才可能達(dá)到的，大概率半年以后能達(dá)到日均4500萬。

所以，現(xiàn)在的新東方在線已經(jīng)不算便宜，應(yīng)該說估值合理。

3、短線幾個不利因素

一是口罩的影響，很多地方不能下單，包括很多人口密集、消費(fèi)能力強(qiáng)的大城市，當(dāng)前還有逐步蔓延擴(kuò)散的趨勢。

二是外景直播當(dāng)前不能出去，昨天直播間董宇輝說的。原定于中旬的河北行已經(jīng)明確往后推了，原來11月底的大灣區(qū)估計(jì)這個月沒希望。

三是大促帶來的消費(fèi)狂歡，特別是自營品-20券、滿200-30優(yōu)惠券，導(dǎo)致消費(fèi)集中釋放，需要一段時間的消化。從最近幾天的自營品占比來看，自營品銷售額和占比明顯下降很多。公司發(fā)券沒有規(guī)律，這個預(yù)期管理不是很好。

四是山東行創(chuàng)出銷售新高，兩天接近2億的銷售收入。但認(rèn)真分析，自營品賣了6700萬，帶來了很多質(zhì)疑，第二天自營品自己都不好意思再介紹了。我認(rèn)為大概率后面的地方行，會更注重屬地產(chǎn)品的介紹，減少自營品介紹時間，這個小孫也有說。所以想說的意思是，河北行、大灣區(qū)GMV有可能自營品打折力度和介紹時間的減少，不會超過山東行。

五是美麗生活號經(jīng)過雙十一有了質(zhì)的飛越，后面大概率每天會穩(wěn)定在在500萬左右。

六是目前的新東方在線的盈利盤太多，“拔掉鮮花、澆灌野草”的行為對于 “損失厭惡”的投資者百試不爽。

七是將進(jìn)酒矩陣估計(jì)這一兩周就會開播，這個是目前最大的利好，但從美麗生活號的成長來看，粉絲群體、消費(fèi)者、選品情況、價(jià)格優(yōu)勢需要逐步體現(xiàn)出來，美麗生活號用了3個多月成為非常優(yōu)秀的賬號，將進(jìn)酒也需要一段時間的積累。

綜上，從目前的信息，如果疫情不緩解，外場受影響，個人認(rèn)為11月份的GMV大概率不會超過10月份。

持股新東方在線的股東今年算很幸運(yùn)的，但投資如履薄冰，宏大的愿景要有，也需要腳踏實(shí)地。

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