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2月8日，通化東寶領(lǐng)漲醫(yī)藥版塊，在經(jīng)歷了長期的磨底之后，通化東寶已初步顯現(xiàn)出觸底反彈的跡象。而這和其集采策略正確，以及近兩年在研發(fā)上的加大投入、新業(yè)務(wù)的布局、國際化戰(zhàn)略的加速方面所做出的努力不無關(guān)系。

通化東寶近期發(fā)布的2022年業(yè)績快報(bào)顯示，其去年收入和扣非凈利潤受到集采影響同比分別下滑15.09%/23.45%，但由于出售特寶生物部分股份獲得投資收益，歸母凈利潤還是同比實(shí)現(xiàn)了21.46%的增長。究其原因，通化東寶稱受益于二代胰島素保持近雙位數(shù)增長，三代產(chǎn)品同比超翻倍增長，集采對(duì)整體銷售收入影響有限。

隨著去年業(yè)績的出爐，通化東寶也獲得了二級(jí)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。知名券商中金公司在最新的研究報(bào)告中給與其“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)。中金公司認(rèn)為通化東寶現(xiàn)有產(chǎn)品銷量有望穩(wěn)定增長，新產(chǎn)品上市將帶來增量空間，同時(shí)目前其估值具備性價(jià)比以及研發(fā)和國際化符合預(yù)期。

隨著胰島素集采的影響充分消化，按照通化東寶2022年業(yè)績的發(fā)展軌跡，隨著其多款新產(chǎn)品的上市和強(qiáng)勁增長，預(yù)計(jì)通化東寶將很快重回增長軌道。同時(shí)，隨著集采政策越來越兼顧到醫(yī)保、患者、醫(yī)院、企業(yè)的多方利益，未來集采政策更加趨于緩和也是趨勢(shì)。

從更高層面來看，通化東寶未來的業(yè)績?cè)鲩L確定性較高。例如，新上市的60多億市場(chǎng)規(guī)模的大品種門冬預(yù)混胰島素、預(yù)計(jì)今年能夠獲批的新型GLP-1RA利拉魯肽注射液，以及后續(xù)和科興制藥合作開拓海外新興市場(chǎng)、人胰島素歐盟獲批后進(jìn)行海外銷售，都是確定性比較高的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。

從更長遠(yuǎn)來看，通化東寶近兩年拓展了痛風(fēng)/高尿酸血癥領(lǐng)域，從近期的研發(fā)進(jìn)展來看，管線推進(jìn)的比較順利，若后續(xù)能有較好的產(chǎn)品研發(fā)出來，痛風(fēng)這塊能夠給通化東寶帶來很客觀的一塊增量收入和業(yè)績，保證長遠(yuǎn)增長。

行業(yè)龍頭通常具備更高的抵御風(fēng)險(xiǎn)和跨越周期的能力，通化東寶近期交出的成績和創(chuàng)新研發(fā)、國際化的進(jìn)展顯示出了其作為醫(yī)藥行業(yè)細(xì)分龍頭強(qiáng)大的生存和增長能力。

本文來源：財(cái)經(jīng)報(bào)道網(wǎng)

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