【世界報資訊】央行連續三個月超額續作MLF

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本報訊（記者 劉揚）2月15日，為維護銀行體系流動性合理充裕，央行開展了4990億元中期借貸便利（MLF）操作和2030億元公開市場逆回購操作。其中1年期MLF中標利率為2.75%，與此前持平，已連續6月未變；7天期逆回購操作中標利率為2.00%，也與此前持平。

Wind數據顯示，本周公開市場將有1.84萬億元逆回購到期，周一至周五分別到期1500億元、3930億元、6410億元、4530億元和2030億元。因15日有3000億元MLF到期，這意味著本月央行實施了1990億凈投放，為連續第三個月加量續作。

“本月MLF加量續作，將直接為銀行補充中長期流動性，增加其放貸能力。預計2月人民幣貸款將繼續同比多增。這將有效提振市場信心，鞏固經濟企穩向上基礎。”東方金誠首席宏觀分析師王青分析認為。

近期銀行同業存單利率上行較快。其中，進入2月以來，商業銀行（AAA級）1年期同業存單到期收益率均值升至2.61%（2月1日至14日），較上月同期上行0.12個百分點，向著1年期MLF利率進一步靠攏。這會增加銀行對MLF操作的需求。歷年規律顯示，商業銀行（AAA級）1年期同業存單到期收益率上行至接近或高于MLF利率的水平，MLF往往會加量操作，反之亦然。

王青指出，本月MLF加量續作，加之近期央行持續通過大額逆回購“補水”，也有助于遏制2月初以來的市場利率上行勢頭，引導DR007、商業銀行（AAA級）1年期同業存單到期收益率等基準市場利率中樞較為穩定地運行在相應政策利率下方。這將有效穩定市場預期，有利于銀行以較低成本向實體經濟提供信貸支持。

值得關注的是，1月信貸放出“天量”之后，央行選擇加量續作MLF，這也意味著短期內降準的概率在下降。

“央行降息只是遲到，但不會缺席。驗證經濟形勢是否實質性改善，1月向好的各項指標能否持續，或是央行此次延緩降息的關鍵。”招商證券研發中心首席宏觀分析師張靜靜認為，近期同業存單大量凈發行，疊加發行利率處于相對高位，表明中長期流動性偏緊，銀行長期負債成本仍面臨壓力。此次，央行繼續超額投放中長期資金，配合逆回購等短期公開市場操作工具一起，維護市場流動性整體充裕意圖明顯。這對銀行投放中長期信貸資金具有幫助，從數量上持續體現寬松的政策傾向。

王青則表示，作為逆周期調節的重要政策工具，降息往往在應對重大沖擊、托底經濟運行的時點推出，發揮“雪中送炭”作用；在經濟進入回升過程后，無論我國歷年上的貨幣政策操作還是其他國家貨幣當局的政策實踐，都極少通過實施降息來“錦上添花”，助力經濟更快上行。由此，在一季度經濟回升勢頭已經確立的背景下，下調政策利率的必要性不高，對此市場已有預期。一季度政策面將主要通過推動基建投資保持兩位數高增，出臺較大規模促消費措施，以及加大對房地產行業支持力度等方式，引導經濟企穩向上過程。

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