年內營收預計達6.55億、業績拐點或現，基石藥業獲 “買入”評級

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3月10日，藍鯨財經獲悉，西南證券發布基石藥業（2616.HK）公司研究報告。該研報認為，基石藥業研發新引擎路徑清晰，業績拐點已經出現，預計公司2023-2024年營業收入分別為6.55億元和9.52億元，成長確定性強，管線落地在即，給予公司2023年13倍PS，對應目標7.56港元，首次覆蓋，給予“買入”評級。

據了解，基石藥業已于2021-2022年獲得四款創新藥的十項新藥上市申請的獲批，成功上市的四款藥物中，三款為同類首創的精準治療藥物，包括普吉華?（普拉替尼膠囊）、泰吉華?（阿伐替尼片）、拓舒沃?（艾伏尼布片），另一款為潛在同類最優的腫瘤免疫治療藥物擇捷美?（舒格利單抗注射液）。

研報認為，公司四款創新藥放量提速 ，2022年是基石商業化小試牛刀的一年，而隨著商業化團隊的完善和商業化策略的深化，2023年有望成為基石藥業商業化騰飛的關鍵一年。基石藥業近期公布的財務數據表明，2022年收入預計不少于4.7億元，同比增長95.4%；商業化收入3.9億元，同比增長140%。2022年度虧損預期較2021年大幅減少。現金方面，截至2022年12月31日，公司現金、現金等價物預計超過人民幣13億元。

研報對三款精準治療藥物的市場情況進行了詳盡分析，并預測它們2025年銷售額合計將突破12億元。研報對普吉華?的市場情況解析和預測如下。普吉華?是國內獲批的兩個RET抑制劑之一，其于2021年3月獲批上市，較同類藥物塞普替尼上市時間快1年半，先發優勢明顯；普吉華?現在獲批兩個適應癥，并且一線RET陽性非小細胞肺癌（NSCLC）適應癥已經遞交上市申請，有望于2023年上半年獲批上市，這一適應癥將是普吉華?的關鍵適應癥，獲批后有望大幅提升普吉華?的銷售額；預計2025年普吉華?銷售額有望沖擊8.6億元。

值得注意的是，根據3月7日上海證券交易所發布的滬港通股票名單調整公告，基石藥業獲上海證券交易所納入“首批新增調入滬港通下港股通股票名單”，該調整自2023年3月13日（周一）正式生效。據了解，此次是滬深港通股票標的范圍擴容后的首次調整。2021年9月6日基石藥業已納入深港通股票名單，本次調整后基石藥業將成為A股滬深兩市港股通“雙納入”股票，有利于進一步吸引投資者的關注和參與，并提升公司在資本市場的影響力。

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