智通財經APP獲悉，瑞信(CS.US)迅速出售給瑞銀集團(UBS.US)，以及該公司風險最高的AT1債券被拋售，對今年最受歡迎的歐洲股市交易，以及該地區(qū)的整體投資情緒構成了重大風險。本來在銀行業(yè)危機出現前，歐洲銀行股在經歷了多年的低迷之后，終于開始押注它們是利率上升的主要贏家，但瑞信的突然危機導致其被瑞銀收購，對投資者來說，不僅在該地區(qū)的銀行，而且在金融權重最大的更廣泛的地區(qū)股票市場中，警鐘敲響了。

瑞銀周末同意收購瑞信，旨在遏制自金融危機以來兩家全球具有系統重要性銀行的首次合并引發(fā)的信任危機。此次收購還抹去了價值約 160 億瑞郎(173 億美元)的 AT1風險票據，使市值2750億美元的銀行融資市場陷入混亂。該消息凸顯了歐洲銀行業(yè)的脆弱性，因為收購創(chuàng)造了一個金融行業(yè)巨頭，也對該行業(yè)整合提出了質疑。受此消息影響，歐洲Stoxx 600 銀行指數下跌多達6%，Stoxx Europe 600指數下跌多達2%。

而Stoxx Europe 600 銀行指數從上一年 9 月底到 2 月底上漲了 45%，是歐洲股市表現優(yōu)于美股的最大驅動因素之一。該地區(qū)的銀行被認為資本充足、安全，且成本低廉。美國銀行對地區(qū)基金經理的一項調查顯示，銀行板塊是 2 月份市場增持中最受歡迎的板塊。

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本月早些時候，硅谷銀行的突然倒閉和Signature Bank 的關閉引發(fā)了全球銀行股的下跌，投資者對歐洲銀行的信心迅速惡化。瑞信股價跌至歷史新低，并有大量客戶外流，此前其最大股東沙特國家銀行曾表示，不愿意向該銀行注入更多資金。

“許多基金通過做多歐洲銀行和做空短期債券來進行交易，這種交易情況的通道非常擁擠，”貝倫貝格多資產策略主管 Ulrich Urbahn 指出。“銀行股的復蘇潛力有限，因為現在許多投資者都更加謹慎。”

他補充稱，歐洲股市的表現取決于各央行的行動。貝倫貝格已略微減少了尤其是美股的持倉，堅持做多優(yōu)質成長股的杠鈴策略。

Kairos Partners 的投資組合經理 Alberto Tocchio 表示：“投資者最終將成為贏家，因為交易失敗將成為所有資產類別進一步波動的另一個潛在催化劑。” “兩家銀行合并肯定會使歐洲銀行業(yè)恢復一些平靜，銀行股可能會在短期內反彈;然而，市場波動性將在一段時間內保持高位。”

Tocchio表示，雖然瑞銀最初不太熱衷于收購瑞信，但該行現在將在瑞士市場占據主導地位，并給行業(yè)帶來一些的機會。他補充道，銀行業(yè)最近的動蕩也可能促使美聯儲在周三采取更加溫和的加息路徑。

巴克萊銀行策略師Emmanuel Cau于今日發(fā)布研報稱，將歐盟銀行業(yè)評級由“正向”下調至“中性”，他表示，出于流動性和監(jiān)管方面的擔憂，銀行可能會再次被視為將面臨更大的風險，盈利可能受到限制。

Cau 在一份報告中寫道：“預計長期較高的利率將有助于銀行盈利，但同時也會給銀行系統帶來壓力。” “考慮到金融穩(wěn)定風險，全球央行大幅上調利率的可能性較小，這也消除了影響銀行盈利的風險來源。”

巴克萊銀行的數據顯示，盡管本月出現大幅下跌，但歐盟銀行股的倉位并未顯著下降，銀行業(yè)仍然是歐洲Stoxx 600 指數中多空比最高的行業(yè)，而大多數只做多的投資者目前仍堅持增持。報告表明銀行股倉位方面的風險平衡是偏向下行的。

Cau表示，與此同時，收購減少了市場對銀行的系統性擔憂，歐洲銀行業(yè)的基本面強勁，且估值低廉，因此歐盟銀行的長期前景是具有支撐性的。

巴克萊銀行表示，銀行業(yè)危機蔓延的風險目前應該是整體可控的，但其建議偏向于支持高質量的銀行，其中包括法國巴黎銀行(BNPQY.US)、匯豐(HSBC.US)、荷蘭銀行和勞埃德(LYG.US) 。

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