思客琦闖A：實控人支持同事創(chuàng)業(yè)出資代持兩年后自己入局，超5成收入來自“寧王”-世界熱議

近日，上海思客琦智能裝備科技股份有限公司（以下簡稱“思客琦”）披露了招股書，公司擬登陸深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板。思客琦計劃募資5.66億元，將分別用于新能源智能裝備建設項目、研發(fā)中心建設項目及補充流動資金項目。

實控人支持同事創(chuàng)業(yè)，出資代持兩年后自己入局

招股書顯示，思客琦前身為上海思客琦自動化工程有限公司，思客琦有限成立于2012年1月19日。錢廣、楊小蘭、毛歡慶、張莉分別持有思客琦有限57%、18%、15%和10%的公司股份。其中，錢廣持有的思客琦有限57%股權(quán)的實際出資人為付文輝，錢廣受付文輝委托代為持有思客琦有限的股權(quán)。

(資料圖片僅供參考)

付文輝、毛歡慶等人曾經(jīng)在上海思爾特機器人科技有限公司（以下簡稱“上海思爾特”）共事。2012年，毛歡慶離職創(chuàng)業(yè)，擬設立思客琦有限，其中付文輝決定以財務投資的形式給予支持。付文輝因有全職工作，不參與思客琦有限的經(jīng)營，委托錢廣代持思客琦有限股權(quán)。基于雙方的信任，付文輝與錢廣未簽訂書面代持協(xié)議。思客琦有限設立后，毛歡慶負責公司整體生產(chǎn)經(jīng)營。

經(jīng)幾年發(fā)展，思客琦有限發(fā)展并未達到股東預期，股東有意進行股權(quán)重組。2014年末，付文輝從上海思爾特離職，計劃創(chuàng)業(yè)，經(jīng)與思客琦有限其他股東協(xié)商后，加入思客琦有限。

不過，付文輝在加入思客琦有限之前，要求增加持股比例且絕對控股，當時思客琦有限的全體股東協(xié)商后決定調(diào)整公司的股權(quán)架構(gòu)，付文輝決定與錢廣解除股權(quán)代持關(guān)系，同時受讓公司其他股東轉(zhuǎn)讓的股權(quán)至持股70%。2015年1月，付文輝開始實際負責公司生產(chǎn)經(jīng)營，全面負責公司整體戰(zhàn)略、人才隊伍建設、經(jīng)營團隊及業(yè)務發(fā)展。

截至招股說明書簽署日，付文輝直接持有公司43.7228%股份的表決權(quán)，通過上海維杜間接持有公司7.5117%的股份表決權(quán)，合計控制公司51.2345%的股份表決權(quán)。報告期內(nèi)，付文輝一直可控制公司50%以上股份的表決權(quán)，同時又長期擔任公司的執(zhí)行董事/董事長和總經(jīng)理。因此，付文輝為思客琦的控股股東、實際控制人。

不過，深交所要求思客琦說明付文輝以財務投資形式給予支持但持股比例超過50%的原因及合理性；公司成立至付文輝從上海思爾特離職期間的業(yè)務開展情況、主要客戶及產(chǎn)品，與思爾特同期主營業(yè)務、主要客戶是否相近或重合；是否存在使用思爾特核心技術(shù)工藝等情況。

超五成營收來自寧德時代，與“寧王”關(guān)系較為曖昧

資料顯示，思客琦是一家專業(yè)從事智能裝備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，公司專注于智能制造領域關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)與創(chuàng)新，致力于為客戶提供以智能裝備為核心的智能制造整體解決方案。

自2012年公司設立至2014年，思客琦主要為電梯等特種裝備行業(yè)生產(chǎn)智能裝備，產(chǎn)品線較為單一，經(jīng)營規(guī)模較小。

直到2015年，也就是實控人付文輝“回歸”的那一年，思客琦確立了以新能源智能裝備為核心的發(fā)展方向，公司選擇了以動力電池模組PACK裝備作為突破口，陸續(xù)與寧德時代、中創(chuàng)新航、億緯鋰能、瑞浦能源等龍頭鋰電池企業(yè)以及吉利、上汽、零跑等知名新能源汽車品牌建立了長期穩(wěn)定的合作。

目前，公司扎根新能源智能裝備領域，以動力電池和儲能電池智能裝備為核心，產(chǎn)品涵蓋電芯裝配、模組成型、PACK封裝、電池回收拆解等鋰電池制造流程。

2020-2022年（以下簡稱“報告期”），思客琦新能源智能裝備產(chǎn)品收入占比分別為79.59%、94.81%和86.12%，占公司收入的平均比例在85%以上。

近年來，國內(nèi)新能源汽車和儲能行業(yè)的迅速發(fā)展，帶動上游動力電池和儲能電池制造企業(yè)積極擴張產(chǎn)能，從而對思客琦業(yè)務發(fā)展起到重要的推動作用。

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務收入分別為2.75億元、8.59億元和11.45億元，復合增長率為103.88%，扣非凈利潤分別為1103.44萬元、6362.52萬元和8495.5萬元，復合增長率為177.47%。不過，受下游行業(yè)需求變化、市場競爭加劇以及公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化等因素的影響，思客琦的毛利率有所下降，分別為23.72%、19.04%和19.46%。

受下游客戶集中度影響，報告期內(nèi)，思客琦前五大客戶的銷售收入占當期營業(yè)收入比例分別為68.76%、85.97%和85.33%，其中向第一大客戶寧德時代的銷售收入占比分別為43.31%、65.71%和54.39%，客戶集中度較高。

值得注意的是，超五成營收皆依仗寧德時代的思客琦，除了有客戶關(guān)系外，還是公司的股東。2020年6月，寧德時代通過長江晨道入股思客琦，從而間接持有思客琦0.3652%的股份。次年起，思客琦向?qū)幍聲r代的銷售比例出現(xiàn)了明顯抬頭，提升了22.4個百分點。

雖然借著行業(yè)春風，思客琦的業(yè)績突飛猛進。但是近年來受新能源汽車補貼政策調(diào)整影響以及行業(yè)競爭格局變化，部分鋰電池企業(yè)資金相對緊張，普遍將資金壓力傳導給上游設備供應商。報告期內(nèi)，公司應收賬款的賬面價值分別為1.29億元、2.39億元和3.96億元，金額逐年遞增。

需要指出的是，思客琦在研發(fā)方面的投入并未隨著業(yè)績一同增長。報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用分別為1873.59萬元、3127.7萬元和6233.31萬元，占當期營業(yè)收入比重分別為6.8%、3.64%和5.45%，而2020年、2021年行業(yè)平均值分別10.31%、9.87%，相差甚遠。（藍鯨上市公司 王曉楠 wangxiaonan@lanjinger.com）

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