天天熱推薦：解碼證監(jiān)會(huì)首批34份企業(yè)債批文：發(fā)行人以城投公司為主，含多類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)企業(yè)債

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 楊志錦上海報(bào)道證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)最新披露信息顯示，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)核發(fā)了首批34份企業(yè)債批文，批準(zhǔn)注冊(cè)發(fā)行的額度合計(jì)不超過(guò)542億元（名單附后）。

從發(fā)行主體看，34家獲得企業(yè)債批文的主體大多數(shù)為城投公司，個(gè)別為產(chǎn)業(yè)類(lèi)國(guó)企。當(dāng)然，這一特點(diǎn)也和企業(yè)債此前特點(diǎn)相符，即企業(yè)債發(fā)行主體主要為地方城投公司。

(資料圖)

從債券類(lèi)型來(lái)看，首批批文含有多個(gè)專(zhuān)項(xiàng)企業(yè)債品種。專(zhuān)項(xiàng)企業(yè)債券是國(guó)家發(fā)改委2015年開(kāi)始推出的創(chuàng)新企業(yè)債券產(chǎn)品，包含城市地下綜合管廊建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)債券、雙創(chuàng)孵化專(zhuān)項(xiàng)債、城市停車(chē)場(chǎng)建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)債券等10多個(gè)品種，其鮮明的特點(diǎn)是債券名稱(chēng)中帶有“專(zhuān)項(xiàng)債券”的字樣。

本次34份批文中含四類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)企業(yè)債：城市停車(chē)場(chǎng)建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)債券、農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)債券、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項(xiàng)債券、縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)債券，其中前三者均為一份批文，而縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)企業(yè)債券共有4份批文，是首批企業(yè)債批文中數(shù)量最多的專(zhuān)項(xiàng)債券產(chǎn)品。

縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)債券起源于2020年8月。當(dāng)月國(guó)家發(fā)展改革委印發(fā)《縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)企業(yè)債券發(fā)行指引》稱(chēng)，縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)企業(yè)債券是由市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的公司法人主體發(fā)行、募集資金主要用于縣城（含縣級(jí)市城區(qū)）建設(shè)項(xiàng)目的企業(yè)債券。專(zhuān)項(xiàng)企業(yè)債券募投項(xiàng)目應(yīng)為市場(chǎng)化自主經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目，且可產(chǎn)生穩(wěn)定持續(xù)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。

根據(jù)發(fā)行指引，在償債保障措施完善的前提下，允許使用不超過(guò)50%的縣城專(zhuān)項(xiàng)債募集資金用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。用于項(xiàng)目建設(shè)部分的募集資金，可償還前期已直接用于募投項(xiàng)目建設(shè)的銀行貸款。

此外，小微企業(yè)增信集合債券和綠色債券各有兩份批文，但二者是否屬于專(zhuān)項(xiàng)企業(yè)債市場(chǎng)存在爭(zhēng)議。

從獲批額度看，平均額度為16億。其中，杭州市國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)有限公司和武漢商貿(mào)集團(tuán)有限公司獲批額度最多，均為45億。

從投向領(lǐng)域看，首批企業(yè)債券發(fā)行擬募集資金合計(jì)542億元，主要投向交通運(yùn)輸、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、新型城鎮(zhèn)化、安置房建設(shè)、農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展、5G智慧城市和生態(tài)環(huán)境綜合治理等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

其中近期因燒烤走紅的淄博地區(qū)也獲得一份企業(yè)債批文。淄博市財(cái)金控股集團(tuán)有限公司獲批發(fā)行企業(yè)債不超過(guò)10.5億元，所籌資金全部用于向“淄博財(cái)金中晟新動(dòng)能股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）”出資。

企業(yè)債最明顯的特點(diǎn)，在于企業(yè)債和發(fā)改委的政策調(diào)控緊密結(jié)合，承擔(dān)了一部分產(chǎn)業(yè)調(diào)節(jié)（主要是政府投資領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)）的職能，因此企業(yè)債通常和固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目掛鉤，專(zhuān)項(xiàng)企業(yè)債更是如此。

值得注意的是，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券一定程度上已經(jīng)對(duì)企業(yè)債職能形成代替；一是地方政府專(zhuān)項(xiàng)債和企業(yè)債都投入項(xiàng)目建設(shè)且部分領(lǐng)域有重合，但前者成本低、發(fā)行條件要求也不高，如果有額度地方更傾向于發(fā)行地方政府專(zhuān)項(xiàng)債；二是地方政府專(zhuān)項(xiàng)債年度發(fā)行規(guī)模超過(guò)3萬(wàn)億，遠(yuǎn)高于企業(yè)債。在企業(yè)債職能劃入證監(jiān)會(huì)管理后，因證監(jiān)會(huì)并沒(méi)有產(chǎn)業(yè)調(diào)控的職能，企業(yè)債尤其是專(zhuān)項(xiàng)企業(yè)債的未來(lái)也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

在本輪機(jī)構(gòu)改革中，債市統(tǒng)一監(jiān)管再進(jìn)一步。根據(jù)機(jī)構(gòu)改革方案，要理順債券管理體制，將國(guó)家發(fā)改委的企業(yè)債券發(fā)行審核功能劃入證監(jiān)會(huì)，由證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一負(fù)責(zé)公司（企業(yè)）債券發(fā)行審核工作。

4月21日，證監(jiān)會(huì)、國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于企業(yè)債券發(fā)行審核職責(zé)劃轉(zhuǎn)過(guò)渡期工作安排的公告》稱(chēng)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)公告），為確保企業(yè)債券發(fā)行審核職責(zé)劃轉(zhuǎn)工作的有序銜接和平穩(wěn)過(guò)渡，設(shè)置自本公告發(fā)布之日起6個(gè)月時(shí)間為過(guò)渡期。過(guò)渡期內(nèi)企業(yè)債的受理審核保持不變，發(fā)行承銷(xiāo)、登記托管也延續(xù)了此前的模式。而發(fā)行注冊(cè)職能由證監(jiān)會(huì)履行，企業(yè)債券的監(jiān)管執(zhí)法、風(fēng)險(xiǎn)防控職責(zé)也由證券監(jiān)管部門(mén)負(fù)責(zé)。

具體看，中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司負(fù)責(zé)受理工作，中央結(jié)算公司、中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)審核工作。證監(jiān)會(huì)履行企業(yè)債券發(fā)行注冊(cè)職責(zé)。中央結(jié)算公司、交易商協(xié)會(huì)已受理未注冊(cè)的企業(yè)債券申請(qǐng)，報(bào)證監(jiān)會(huì)履行發(fā)行注冊(cè)程序。

總體看，相關(guān)改革保持平穩(wěn)，但市場(chǎng)也高度關(guān)注6個(gè)月后的安排。公告稱(chēng)，過(guò)渡期結(jié)束前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將及時(shí)向市場(chǎng)公告企業(yè)債券管理的整體工作安排。

地方相關(guān)職能劃轉(zhuǎn)工作也在開(kāi)展。據(jù)山西省發(fā)改委4月26日披露，4月23日山西省發(fā)改委財(cái)金處會(huì)同山西證監(jiān)局召開(kāi)企業(yè)債券過(guò)渡期工作協(xié)調(diào)座談會(huì)。會(huì)上，山西省發(fā)改委財(cái)金處介紹了山西省企業(yè)債券發(fā)行、本息兌付風(fēng)險(xiǎn)排查和存續(xù)期監(jiān)管等相關(guān)工作情況。會(huì)議研究討論了過(guò)渡期內(nèi)企業(yè)債券發(fā)行注冊(cè)、風(fēng)險(xiǎn)防控等有關(guān)工作的銜接，協(xié)商建立部門(mén)間協(xié)作共享機(jī)制，確保企業(yè)債券發(fā)行審核及風(fēng)險(xiǎn)防控職責(zé)劃轉(zhuǎn)工作的有序銜接和平穩(wěn)過(guò)渡。

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