4月27日，珍酒李渡集團(tuán)成功于港交所掛牌上市，再次引爆沉寂已久的白酒企業(yè)IPO，成為港股白酒第一股。珍酒李渡不僅摘得全球消費(fèi)品行業(yè)今年年初以來(lái)IPO最大募資額桂冠，同時(shí)也是近兩年來(lái)在香港資本市場(chǎng)首次公開(kāi)上市的最大的市場(chǎng)化IPO,為香港資本市場(chǎng)帶來(lái)一縷春風(fēng)。據(jù)悉，美國(guó)和歐洲眾多知名長(zhǎng)線基金均參與了本次IPO的國(guó)際配售，足以見(jiàn)得本次IPO珍酒李渡獲得頭部國(guó)際投資者的認(rèn)可和青睞。規(guī)模千億、萬(wàn)億以上大體量國(guó)際長(zhǎng)線基金更看重公司基本面，項(xiàng)目擁有足夠的市場(chǎng)地位和發(fā)展空間才能吸引到這個(gè)層級(jí)的投資者。根據(jù)招股書(shū)披露，本次IPO國(guó)際配售和香港配售部分均獲超額認(rèn)購(gòu)，珍酒李渡的發(fā)展投資者將拭目以待。

今年的“五一”假期，全國(guó)各地餐飲、住宿、出游熱度持續(xù)攀升，街頭巷尾的煙火氣在加速升騰。伴隨著餐飲消費(fèi)意愿暴漲，餐飲消費(fèi)場(chǎng)景回復(fù)，酒水消費(fèi)需求也在明顯釋放。

據(jù)相關(guān)資料報(bào)告，2023年第一季度整個(gè)酒水行業(yè)銷售額31億元，同比增速達(dá)250%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，“五一”假期臨近，預(yù)計(jì)宴席等消費(fèi)場(chǎng)景進(jìn)一步恢復(fù)，白酒復(fù)蘇節(jié)奏有望加快。

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與此同時(shí)，白酒板塊頭部企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步明顯。具備優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)以及品質(zhì)與品牌實(shí)力的頭部酒企，將成為本次消費(fèi)復(fù)蘇和行業(yè)增長(zhǎng)中的最大受益者。

珍酒李渡多年來(lái)苦練內(nèi)功，沉淀出頭部酒企的優(yōu)質(zhì)潛能，借助資本的助力，有望搭上消費(fèi)行業(yè)利好順風(fēng)車，未來(lái)跑出酒業(yè)增長(zhǎng)的加速度。

酒業(yè)消費(fèi)復(fù)蘇之下，頭部酒企有望成最大受益者

消費(fèi)復(fù)蘇之下，行業(yè)馬太效應(yīng)明顯，酒業(yè)集中度進(jìn)一步加劇，頭部酒企再次成為最大贏家。

有投資機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，在消費(fèi)復(fù)蘇、居民生活水平提高、品牌影響力提升的背景下，預(yù)計(jì)我國(guó)白酒板塊頭部企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步明顯，龍頭市占率有進(jìn)一步提升空間。

根據(jù)研究數(shù)據(jù)，縱觀2022年全年，名酒企業(yè)基本保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)，同時(shí)市場(chǎng)份額向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)、名酒企業(yè)和名酒品牌不斷集中，產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步向頭部聚集的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。

根據(jù)中國(guó)酒業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告，行業(yè)的市場(chǎng)銷售額繼續(xù)向龍頭企業(yè)靠攏。隨著消費(fèi)者偏好的改變以及消費(fèi)水平的提升，我國(guó)高端白酒、次高端白酒需求逐步提升，將反推白酒行業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，行業(yè)市場(chǎng)集中度上升的趨勢(shì)將繼續(xù)保持。

以2022年上半年為例，我國(guó)白酒行業(yè)的市場(chǎng)份額占比前六位分別是貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖以及古井貢酒，其市場(chǎng)份額占比分別為16.77%、12.00%、5.50%、4.46%、3.39%和2.62%。2022年上半年，我國(guó)白酒行業(yè)CR5達(dá)到42.12%，較2021年有所提升，隨著行業(yè)消費(fèi)升級(jí)進(jìn)一步推進(jìn)，落后的品牌將逐步被市場(chǎng)出清，白酒行業(yè)的集中度仍有廣闊的提升空間。

中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)宋書(shū)玉指出，產(chǎn)業(yè)集中度的上升是一個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的必然過(guò)程，對(duì)應(yīng)著的是企業(yè)規(guī)模效應(yīng)的出現(xiàn)和龍頭企業(yè)品牌溢價(jià)的形成，白酒產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的勢(shì)頭和趨勢(shì)明顯，同時(shí)區(qū)域酒企壓力增大，有機(jī)會(huì)、更有挑戰(zhàn)。這一進(jìn)程中，白酒競(jìng)爭(zhēng)格局有望演變成頭部酒企的寡頭競(jìng)爭(zhēng)。

資本助力，珍酒李渡加入頭部酒企競(jìng)爭(zhēng)盛宴

值得注意的是，一些名酒酒企憑借多年來(lái)的穩(wěn)健發(fā)展和不斷蓄力，營(yíng)造了良好的企業(yè)基本面，在產(chǎn)能、品質(zhì)、品牌等層面全面躋身行業(yè)頭部，加上資本的注入，有望從這場(chǎng)寡頭游戲中分得一杯羹。

剛剛上市的珍酒李渡集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱珍酒李渡）就是典型代表。資料顯示，珍酒李渡是一家致力提供以醬香型為主的次高端及以上白酒產(chǎn)品的中國(guó)領(lǐng)先白酒公司。自成立以來(lái)，公司一直致力于打造最優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，主要經(jīng)營(yíng)四個(gè)白酒品牌，分別是旗艦品牌珍酒、蓬勃發(fā)展的品牌李渡，以及兩個(gè)地區(qū)領(lǐng)先品牌湘窖及開(kāi)口笑。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2021年收入計(jì)算，公司為第四大民營(yíng)白酒公司及于所有擁有三種或以上香型的白酒公司中排名第三。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，于往績(jī)記錄期，珍酒李渡以遠(yuǎn)超于行業(yè)平均水平的速度增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了出色的盈利能力。于2020年、2021年及2022年，公司總收入分別為人民幣2,398.9百萬(wàn)元、人民幣5,101.6百萬(wàn)元及人民幣5,855.9百萬(wàn)元，即從2020年至2022年增加了144.1%。于2022年經(jīng)調(diào)整淨(jìng)利率約為20.4%。

具體來(lái)看，珍酒品牌面向追求優(yōu)質(zhì)醬香型白酒產(chǎn)品的愛(ài)好者，為珍酒李渡貢獻(xiàn)了較大部分收入比重。截至2022年，珍酒占公司總收入的65.3%，于2021年按收入計(jì)，為中國(guó)第五大醬香型白酒品牌，并于同年在中國(guó)五大醬香型白酒品牌中取得最快增長(zhǎng)。

截止到2022年，珍酒不斷刷新各項(xiàng)成績(jī)，行業(yè)地位穩(wěn)步提升。與茅臺(tái)、五糧液等頭部品牌一起入選《中國(guó)500最具價(jià)值品牌》，位列榜單中醬酒第三位。以3.5萬(wàn)噸的投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能規(guī)模位列貴州省醬酒企業(yè)第三，中國(guó)醬酒企業(yè)第四。

由此可見(jiàn)，珍酒李渡企業(yè)規(guī)模已然躋身頭部，且牢牢把握住了醬酒產(chǎn)業(yè)風(fēng)口，鎖定未來(lái)增長(zhǎng)潛能。珍酒李渡繼獲得國(guó)際資本巨頭KKR集團(tuán)8億美元投資后，通過(guò)IPO再次獲得53億港元投資，在資本的助力之下，如虎添翼，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。

品質(zhì)為核，“三體合一”優(yōu)勢(shì)放大

白酒行業(yè)不斷向頭部集中的另一個(gè)趨勢(shì)是高品質(zhì)化。權(quán)威研究表明，白酒的消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)仍然明顯，產(chǎn)品高品質(zhì)化趨勢(shì)的繼續(xù)，為廠商提供了潛在發(fā)展機(jī)會(huì)。目前我國(guó)次高端及以上白酒占據(jù)主流市場(chǎng)，市場(chǎng)占比達(dá)46.5%。

對(duì)此，中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)宋書(shū)玉表示，對(duì)白酒產(chǎn)品而言，高端就是高品質(zhì)，是消費(fèi)者對(duì)美酒風(fēng)味的肯定、對(duì)釀造技藝的褒揚(yáng)、對(duì)消費(fèi)體驗(yàn)的認(rèn)同，對(duì)文化內(nèi)涵的傳遞。

可以說(shuō)，珍酒李渡的成功上市和未來(lái)發(fā)展，離不開(kāi)其在品質(zhì)上的苦心經(jīng)營(yíng)和造詣。

早在1988年，珍酒順利通過(guò)生產(chǎn)試驗(yàn)鑒定三年后，在第五屆國(guó)家品質(zhì)獎(jiǎng)榮獲優(yōu)質(zhì)白酒銀獎(jiǎng)?wù)拢蔀橘F州三大醬香型品牌之一。近期，在布魯塞爾國(guó)際烈性酒大獎(jiǎng)賽中，珍酒·珍三十、珍酒·珍十五分別摘得大金獎(jiǎng)、金獎(jiǎng)。而珍酒在該賽事8年期間已有14款產(chǎn)品斬獲大金獎(jiǎng)、金獎(jiǎng)。

行業(yè)觀察人士指出：“能連續(xù)在國(guó)際賽事上拿下大獎(jiǎng)，這說(shuō)明珍酒的品質(zhì)已經(jīng)具備與世界知名烈酒正面pk的實(shí)力；同時(shí)，在大金獎(jiǎng)的賦能下，有助于珍酒品牌知名度和美譽(yù)度的提升，為產(chǎn)品高端化再添助力。”

第二大品牌李渡同樣實(shí)力不凡，李渡元代燒酒作坊遺址是全國(guó)發(fā)現(xiàn)時(shí)代最早、遺跡最全、遺物最多、延續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的古代燒酒作坊遺址。在眾多榮譽(yù)的加持下，品牌增添了難以復(fù)制的厚重底蘊(yùn)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并且“一口四香”的獨(dú)特風(fēng)味和近年來(lái)收效顯著的締造模式，都讓其成為行業(yè)的明星品牌。湘窖及開(kāi)口笑憑借在湖南區(qū)域市場(chǎng)的長(zhǎng)期積累，亦具備極強(qiáng)的品質(zhì)和品牌競(jìng)爭(zhēng)力。

珍酒李渡的三級(jí)增長(zhǎng)引擎以各自產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮互補(bǔ)作用，能夠在不斷變化的酒業(yè)趨勢(shì)下保持穩(wěn)定增長(zhǎng)和盈利。放眼未來(lái)，“三體合一”優(yōu)勢(shì)的放大和升維，或?qū)⑹钦渚评疃山酉聛?lái)要呈現(xiàn)給行業(yè)的持續(xù)答卷。無(wú)論是醬香、兼香、濃香型白酒的品類強(qiáng)覆蓋，還是在高端、次高端及中端價(jià)格帶形成的產(chǎn)品強(qiáng)矩陣，以及全國(guó)布局和區(qū)域深耕相結(jié)合的市場(chǎng)滲透，都將讓珍酒李渡實(shí)現(xiàn)資源疊加、產(chǎn)能疊加、規(guī)模疊加以及用戶疊加等優(yōu)勢(shì)，綜合競(jìng)爭(zhēng)力幾何級(jí)提升。

觀察人士認(rèn)為，在白酒產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)走向穩(wěn)定和成熟的背景下，在酒業(yè)向著優(yōu)勢(shì)力量集中的趨勢(shì)下，珍酒李渡獲得資本市場(chǎng)強(qiáng)大助力，也意味著珍酒李渡在這場(chǎng)多維度競(jìng)爭(zhēng)中取得了重要先手，預(yù)示著一系列新藍(lán)圖將徐徐落地。

據(jù)市場(chǎng)觀察，珍酒李渡終端動(dòng)銷持續(xù)改善，特別于貴州、河南等主要醬酒市場(chǎng)均獲得良好的銷售成績(jī)，尤其是今年3、4月以來(lái)，消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇，據(jù)悉經(jīng)銷商訂單較上年同期獲得30%以上漲幅。

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