世界今日報(bào)丨險(xiǎn)資一季度收益率出爐！部分險(xiǎn)企權(quán)益投資跑輸基準(zhǔn)，如何應(yīng)對市場快速輪動？

一季度保險(xiǎn)業(yè)投資業(yè)績出爐，年化財(cái)務(wù)投資收益率3.4%，年化綜合投資收益率5.24%。

業(yè)績回暖，與權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)息息相關(guān)。作為保險(xiǎn)資金配置的“關(guān)鍵少數(shù)”，權(quán)益類資產(chǎn)特別是股票類資產(chǎn)收益情況歷來受到關(guān)注。據(jù)券商中國記者近期向保險(xiǎn)投資人士了解，一季度的投資收益在前2個月延續(xù)去年尾聲回暖趨勢，而3月以來的AI和中特估快速輪動，給保險(xiǎn)投資帶來一定壓力。

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年化財(cái)務(wù)投資收益率3.4%

國家金融監(jiān)督管理總局5月18日成立后，19日公布了2023年一季度保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用情況。截至一季度末，保險(xiǎn)業(yè)（不含明天系4家保險(xiǎn)公司，包括獨(dú)立賬戶和非獨(dú)立賬戶）資金運(yùn)用余額為26.34萬億元；一季度，年化財(cái)務(wù)投資收益率為3.40%，年化綜合投資收益率為5.24%。

從產(chǎn)壽險(xiǎn)細(xì)分行業(yè)看，人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額約19.60萬億元，一季度年化財(cái)務(wù)投資收益率、綜合投資收益率與行業(yè)一致。財(cái)險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額約1.96萬億元，一季度年化財(cái)務(wù)投資收益率、綜合投資收益率分別為3.28%、5.00%，投資收益低于行業(yè)整體水平。

相較去年僅1.83%的綜合投資收益率，保險(xiǎn)業(yè)一季度投資收益明顯回暖，實(shí)現(xiàn)了綜合投資收益率高于5%。不過，收益計(jì)入當(dāng)期利潤的財(cái)務(wù)投資收益率低于5%，仍讓不少險(xiǎn)企投資負(fù)責(zé)人承受壓力。

投資收益率的表現(xiàn)受到債券等標(biāo)準(zhǔn)化固收投資、上市權(quán)益（股票類）投資、以及另類的股權(quán)和債權(quán)類投資等的綜合影響。其中，上市權(quán)益類資產(chǎn)屬于“關(guān)鍵少數(shù)”，雖然占比遠(yuǎn)低于固收類資產(chǎn)，但對收益的影響巨大。

據(jù)稍早原中國銀保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，今年3月末約26.02萬億元的保險(xiǎn)資金中，投向股票和證券投資基金的規(guī)模為3.33萬億元，占比約12.8%。

有保險(xiǎn)資管業(yè)人士向記者透露，一季度保險(xiǎn)行業(yè)不少機(jī)構(gòu)的權(quán)益投資表現(xiàn)跑輸基準(zhǔn)。

風(fēng)格快速切換考驗(yàn)應(yīng)對

從今年一季度的股票市場看，1-2月普遍回暖，進(jìn)入3月以后迎來風(fēng)格快速輪動切換，人工智能、中特估等輪番搶鏡，讓注重長期價值投資的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)面臨一定考驗(yàn)。

多家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)投資負(fù)責(zé)人向記者表示，今年3月以后，母公司和委托人對于股票市場投資收益表現(xiàn)極為關(guān)注，需要與委托人加強(qiáng)溝通，資管公司層面也在不斷更新對市場的研判。

例如，對于中特估，各類投資機(jī)構(gòu)都在加緊研究布局，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也不例外。從券商中國記者了解的情況看，過往保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對于中特估板塊的投資和配比情況不同，但在重視程度上都已提升。

有保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)高層透露，因?yàn)檫^往持倉的銀行股較多，今年已經(jīng)在中特估行情下有所獲益，未來要考慮的是更加均衡的中特估板塊的持倉。也有保險(xiǎn)資管公司人士表示，以往對中特估類資產(chǎn)的持倉很低，需要全面加強(qiáng)對這一領(lǐng)域的評估。

對于今年一度引領(lǐng)行情的人工智能，有保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)高管透露，雖然都希望加強(qiáng)研究抓住市場機(jī)會，但其仍認(rèn)為，要對熱點(diǎn)板塊代表的趨勢加強(qiáng)研究，但對保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)來說，不能去“博”尚未有業(yè)績驗(yàn)證的偏概念性的機(jī)會。根本上還是要回歸到基本面，根據(jù)基本面去做價值評判，要避免短期操作帶來的回撤風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)健仍是第一位考慮。

整體上，多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前的市場風(fēng)格快速輪動行情下，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資要加強(qiáng)對新興熱點(diǎn)的關(guān)注和研究力度，也需要耐得住寂寞，要保持價值投資的定力。

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