21對話丨獨家專訪匯豐Greg Guyett：長期投資者對中國持相當樂觀的態度 當前速遞

特約記者 胡天姣 深圳報道

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“我不太會用‘轉向亞洲’這個詞，因為我們一直在亞洲發展。”匯豐集團環球銀行及資本市場（GBM）行政總裁高國揚（Greg Guyett)在接受《21世紀經濟報道》記者獨家專訪時稱。

Greg Guyett在深圳接受記者專訪時表示，對于機構投資者而言，投資亞洲意味著必須投資中國市場，匯豐正將更多的資源投向香港地區，幫助客戶通過各種不同的互聯互通機制進入內地市場。

這是疫情后Greg Guyett首次來到中國內地，出席匯豐面向全球投資者的中國市場推薦會。

他表示，匯豐GBM正沿著中東-亞洲整個走廊進行大量投資，從利雅得，到印度，經由中國香港，再至中國內地。“海外機構投資者對中國市場非常感興趣，我們進行了很多關于‘何時是重新增配亞洲與中國資產的好時機’的討論。”

其說，本質看，海外機構投資者對中國市場持有積極的評價，認為在可預見的未來，中國將成功地建立一個以消費為導向的經濟模式，催生出更龐大的中產階級消費群體。

Greg Guyett 圖/受訪者提供

促進中東與亞洲資金的雙向流動

《21世紀》：國際經濟可能發生溫和的經濟衰退，但投資者目前是否對經濟前景有些過于悲觀？

Greg Guyett:市場的低迷情緒不一定完全出于對經濟衰退的擔憂，實際上，市場有一種相反的擔心，即美聯儲在加息方面會比預期的更積極。

市場同時也可能有些自滿。美國經濟近期顯示出一些減弱的跡象，4月通脹低于預期，但就業市場目前仍然非常強勁，也仍然有大量的財政刺激措施在發揮作用，如通脹削減法案等。

因此，預言家們在談論經濟衰退，但市場卻沒有真正在意，市場的表現也正在創下新高。美國目前的消費信貸市場非常有韌性，似乎并沒有太受宏觀環境的影響。

《21世紀》：全球宏觀經濟形式、供應鏈重塑、產業升級，這些對于全球性銀行開展業務來說意味著什么？目前在重點關注哪些領域，如何匹配資產投資和業務？

Greg Guyett:我們一直努力為有國際業務需求的客戶提供服務，范圍涉及交易銀行業務、融資，并購等。中東和亞洲之間的經貿走廊是我們重點關注的領域之一，因為有更多的外商直接投資和流動性市場投資正從中東地區轉移至亞洲，某種程度上這跟石油和天然氣的貿易格局有關。

我們亦在關注亞洲區域內部的經貿活動，因該地區一些經濟體的持續增長，以及區域內的供應鏈布局重塑，使整個亞洲的貿易和經濟增長率均高于西方市場。

匯豐正在對中東和亞洲地區進行大量的投資，以支持中東和亞洲間資本的雙向流動。以沙特阿拉伯為例，該國正在努力打造滿足不同需求的旅游生態，中國的很多休閑生活品牌正成為其合作伙伴。另一方面，中國很多成熟的科技企業正向沙特等中東市場拓展，面向當地龐大且注重數字化體驗的年輕群體。

在亞洲，特別是中國持續進行投資

《21世紀》：亞洲市場是匯豐整個集團的戰略重點，對于你的團隊而言，“轉向亞洲”意味著什么，又將如何“轉向亞洲”？

Greg Guyett:我通常不太會用“轉向亞洲”這個詞來定位我們的GBM業務，因為首先，我們發源于亞洲，一直在亞洲發展。

其次，我們服務的跨國企業和投資者與亞洲市場有高度的關聯性，許多公司的總部設在歐美地區，但貢獻了我們在亞洲很大一部分收入。

我們的亞洲戰略重點首先是確保在該區域內進行更多的投資，提高產品競爭力，支持亞洲主要經貿走廊的發展，協助更多資金流入中國市場。我們正沿著中東-亞洲整個走廊進行大量投資，從利雅得，到印度，經過香港地區，再至中國內地，這條走廊充滿潛力。

對于機構投資者而言，投資亞洲意味著必須投資中國市場，后者是該區域內唯一一個具備足夠體量的經濟體。因此，我們正將更多的資源投向香港地區，幫助國際客戶通過多個互聯互通機制參與內地市場,同時也在香港地區、中國內地、東南亞市場持續加碼托管和支付業務，以支持其他地區客戶與亞洲的投資往來。

我們留意到，有些競爭對手在縮減其在亞洲的投行業務，但我們卻認為，亞洲恰恰有著更多的發展機會。因此，我們不僅是在保持，而是在持續增加對亞洲市場的投入，尤其是香港和內地市場，包括發展設在前海的證券公司，促進兩地市場的互聯互通。

《21世紀》：這其中，香港處于怎樣的定位？

Greg Guyett:香港是我們發展業務的核心市場之一，它是海外資本進入中國內地的一個關鍵渠道。機構投資者對中國市場非常感興趣，在交流中，我們進行了很多關于“何時是重新增配亞洲與中國資產的好時機”的討論。

中東投資者，無論是主權財富基金還是富裕家族，都在向中國內地市場配置更多的資金。在這一過程中，香港作為資金通道的作用就很重要。

目前，局部受到利率、貨幣(匯率)等因素的影響，部分機構投資者對中國市場保持觀望的操作策略，我不認為這與地緣政治有關，它實質上與市場間的估值比較有關。

《21世紀》：中東投資者具體關注中國市場哪些領域？

Greg Guyett:隨著亞洲在全球GDP中所占的份額越來越大，中東機構投資者對該區域的興趣升溫。其實，不只是中東投資者，全球投資者都或多或少地轉向亞洲市場，我們將其視為一種根本性的轉變。

顯然，中國是一個非常有吸引力的終端市場。例如，中國的游戲產業非常領先，一些中東主權投資者在股市、債市之外，也在對中國的電游企業進行投資。

還有，鑒于中國在技術和制造業方面的實力增強，消費是另一個值得關注的領域。目前，越來越多的消費者轉向本土消費品牌與產品，如在汽車領域。

另外，投資者在關注中國金融市場的同時，更多的直接投資也在持續流向下游制造業，例如能源材料的提煉和加工等。

長期投資者對中國市場持相當樂觀的態度

《21世紀》：如何看待中國債市與股市的擴大開放？鑒于境外投資者，特別是長期資金，逐步將人民幣債券作為其資產配置的一部分。

Greg Guyett: 中國在這一方面已經采取了許多積極有效的措施，與此同時，資本市場的深度開放也還有進一步的提升空間。

中國本地銀行非常具有競爭力，但債市融資仍有很大的發展潛力：互聯互通機制有助于促進債券市場的發展與開放，其中，債券通是最直接的刺激因素。與其他發達經濟體相比，中國的債市體量仍然相對較小，未來仍有很大的發展空間。

中國的股權資本市場發展良好，根據不同公司的業務成熟程度、公司治理結構等指標，通過不同的交易所為其提供融資渠道，激發股權資本市場的活力。在吸引一些行業的內地企業上市方面，香港也非常具有吸引力。

《21世紀》：整體看，投資者應如何看待中國的金融與資本市場開放？

Greg Guyett:長期投資者對中國持比較樂觀的態度，因為中國市場有著廣泛的增長機遇。

投資者將中國視為一個龐大的、具備流動性和增長性的市場。雖然在操作層面，部分投資者目前對中國市場持風險規避態度，但正如此前所述，他們僅是出于估值考量。當市場認為美國經濟已經足夠放緩時，這一情況將發生改變，更多的投資將涌入中國市場。

因此，從本質看，海外機構投資者對中國市場持有積極的評價，認為在可預見的未來，中國將成功建立一個以消費為導向的經濟模式，催生出更龐大的中產階級消費群體。

《21世紀》：就你觀察而言，目前海外投資者對中國市場的信心恢復程度如何，恢復的關鍵之處在于哪些方面？

Greg Guyett:我想要再次強調的是，大多數投資者對中國的看法主要是受經濟、匯率等基本面因素驅動，但同時，投資者也需要時間來了解市場，理解政策。

中國跨境往來恢復常態是一項廣受歡迎的政策，但部分投資者對時間點感到意外，此前可能尚未做好準備。隨著時間的積累，投資者或許能夠更好地理解政策方向。可以看到，在過去幾個月內，政策在逐步明晰，預計未來將有更多的政策落地。

幾周前，我和很多德國或法國企業高層交流，他們對中國的發展非常樂觀，也在同步加碼對中國的投資。

提升亞洲產品服務投資與能力

《21世紀》: GBM是匯豐幾大重要業務板塊之一，如何評價它在第一季度表現？后續將如何布局？如何做好風險管理？

Greg Guyett:2023年第一季度業務表現顯示了過去三年業務重塑的成果。

我們將業務重點更多地放在服務具有國際業務需求的客戶上，致力于在亞洲提升產品開發能力和風險承擔能力。我們將很多高級管理人員和業務活動從紐約、倫敦轉移至香港，在當地建立了一個強大的風險承擔業務中心。

此外，我們加大對關鍵全球服務能力的投資，其中包括支付業務、證券服務、托管業務，以及投行融資業務。

同時，我們的運營方式也更加輕資本化，RWA(風險加權資產)在3年間減少約1000億美元。資金周轉速度亦在增加。

《21世紀》：全球范圍內有哪些主要的業務動力增長來源？對環球銀行及資本市場內不同業務有哪些預測？

Greg Guyett:GBM第一季度的業績表現亮眼。市場波動支撐了強勁的外匯業務表現，客戶在外匯波動的情況下進行了大量的對沖活動。因外匯波動是受經濟表現差異中的利率差異驅動，預計這一驅動力仍會繼續，至少目前看來如此。

第二大驅動因素是不斷上升的利率環境，我們對這個利率環境也制定了有針對性的策略，以從利率上升中受益。預計利率在未來一段時間內仍將保持高位。

另外，雖然我們在香港和中東的投行業務表現不錯，但IPO和二級市場整體來說依然比較疲軟，對承銷和交易等業務還是會帶來影響。我期待看到股權資本市場在今年下半年的復蘇。

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