期貨資管業務將迎來快速增長期

●本報記者王超

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“得益于家庭資產配置需求增加、發展環境良好以及自身得天獨厚的優勢，我預計期貨資管行業將迎來又一個快速增長階段。”金瑞期貨總經理侯心強近日接受中國證券報記者采訪時表示，金瑞期貨的資管業務將繼續專注于提升打造具有自身特色的資產管理核心競爭力，堅持主動管理與FOF配置雙線發展的思路。

發揮研究優勢

中國證券報：請展望下期貨資管業務的發展前景。

侯心強：期貨資管業務是在大資管發展的背景下啟動的，各家期貨公司依據自身的資源稟賦，走出了不同的發展路徑。目前，整個大資管行業正處于前所未有的機遇與變局之中，期貨資管作為大資管行業的一個分支也是如此。

預計期貨資管行業將迎來又一個快速增長階段。首先，財富積累帶來旺盛的投資需求。隨著中國居民收入快速增長，以及房地產增值預期的改變，中國家庭的資產配置將從房地產轉向金融資產，而資管產品將成為家庭資產配置的選擇之一。其次，2018年資管新規實施以來，監管明晰、模式升級，給資管行業發展營造了良好的發展環境。得益于此，期貨資管業務逐步回歸本源，在產品類型、策略、客戶與渠道方面逐步成熟，期貨資管業務正在形成自己的特色。最后，相較于券商、基金，期貨市場的產品標的是全球流通、全球定價的品種，因此，期貨資管業務可以發揮其得天獨厚的優勢，利用期貨公司商品及衍生品研究優勢，走出一條期貨資管業務的賽道。在策略方面，可選擇上下貫穿的宏觀對沖策略，以股指、國債和大宗商品為主要投資標的，實現對全資產的配置，并以此為基礎借力形成全天候的FOF類產品。

中國證券報：目前金瑞期貨資管業務整體規模有了新的突破，接下來有何規劃？

侯心強：接下來，金瑞期貨的資管業務將繼續專注于提升打造具有自身特色的資產管理核心競爭力，堅持主動管理與FOF配置雙線發展的思路。主動管理方面，公司將繼續鞏固低波動衍生品類套利產品的品牌優勢，以量化為方法，拓展細分策略線，促進產品收益和管理規模穩中有進。在此基礎上，集中核心力量打造主觀趨勢CTA類產品品牌影響力，以特色鮮明的投資策略、與市場上其他策略的低相關性、獨特的風險收益特征為賣點，突出其在資產配置中的重要作用，吸引專業機構投資者和具有一定風險識別能力的個人投資者進行投資。

行業競爭分化加劇

中國證券報：對于資管業務，目前發展的困難在哪里？有何建議？

侯心強：首先，期貨公司資管業務面臨行業競爭分化加劇的問題。目前期貨公司資管業務頭部效應已經較為明顯，規模前十的期貨公司占比超過70%。今年初，相關資管規定進行修訂，對期貨公司資管業務帶來兩項利好：一是放開證券期貨經營機構自有資金投資集合產品的比例至50%，二是允許最近兩年綜合評級均為A類AA級的期貨公司資管產品投資場外衍生品等非標資產。第二項利好設置的門檻對頭部公司來說，又是一項可以拉開行業差距的業務，行業內的頭部效應或進一步顯現。但對于中小期貨公司來說，也應看到業務發展新機遇和新方向。

其次是人才問題。期貨公司屬于新興的資產管理機構，在人員儲備上并不具備優勢，而資管行業本身是智力密集型行業，期貨公司從自身資管業務能力提升的角度考慮，需要努力增強業務團隊的內部力量。立足長遠廣泛選拔人才，大力培養和積累交易人才、策略開發人才，培育高水平的核心投研力量。同時強化投研人才梯隊建設，形成人才隊伍的良性循環。另外，可將金融數字科技與資管產品設計、運行相融合，最終打造出具備差異優勢的核心競爭力產品。

最后是期貨公司自身資管業務的定位調整。期貨資管與券商、銀行、保險等機構的資管業務相比存在起步時間晚、營銷力量弱、客戶群體少、投資品種單一等弱勢。現在許多機構也開始調整定位，加強合作，尋找自身優勢。

中國證券報：期貨資管業務對于期貨公司的發展有何作用和影響？

侯心強：一是在期貨公司經紀業務下滑的趨勢下，資管業務所代表的期貨公司核心投研能力，是在競爭中形成差異化優勢的關鍵，未來有望幫助期貨公司突破瓶頸，提高公司經紀業務的競爭力。二是服務實體經濟是期貨市場的本源，期貨公司的資管業務可以從實體產業新需求、個性化投研服務等方面入手，讓期貨資管發揮出投研力量與經紀業務的融合劑作用，實現三者良性融合發展。三是以經紀業務為基礎，提供創新發展支撐，以風險管理業務和資產管理業務為雙核，實現核心領域轉型，是大部分期貨公司探索的轉型路徑。

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