娃茅酒業(yè)跑步上市的背后，要重視產(chǎn)品與實控人風(fēng)險

國內(nèi)白酒企業(yè)在疫情波折沖擊中砥礪前行，尤其在2022年，由于疫情反復(fù)，國內(nèi)白酒渠道庫存水漲船高。進入2023年，隨著經(jīng)濟消費復(fù)蘇，白酒行業(yè)也在逐步回暖。同一時間，一些吹著復(fù)蘇春風(fēng)的白酒企業(yè)蠢蠢欲動，更有甚者，還沒有在業(yè)內(nèi)混個“臉熟”就意圖沖擊美股。

(相關(guān)資料圖)

近日，杭州娃茅酒業(yè)有限公司（下稱“娃茅酒業(yè)”）官微發(fā)布消息稱，娃茅酒業(yè)已與美國SPAC公司簽署合并協(xié)議，正式宣布將通過SPAC（特殊目的收購公司）的形式在納斯達克掛牌上市，距離美股“中國醬酒第一股”的距離又近了一步。

而在4月中旬，股東方大理宗盛智能科技有限公司和娃茅酒業(yè)，以及上海凌遠投資管理有限公司在杭州就舉行過娃茅上市輔導(dǎo)簽約儀式，宣告娃茅酒業(yè)赴美上市計劃啟動。至此可見，上市道路已經(jīng)基本筑成。

說起來，娃茅酒業(yè)于2022年才出現(xiàn)在大眾視野中，一出場就因“碰瓷”茅臺飛天酒和娃哈哈引起市場熱議。這才沒多久，就直接預(yù)謀上市了，頗有“藝高人膽大”既視感。可據(jù)《每日財報》了解，娃茅酒業(yè)一方面除了產(chǎn)品“擦邊”，其實控人還與“被執(zhí)行人”緊密相連，如此節(jié)點籌備IPO，很難說能夠順暢。

行業(yè)內(nèi)卷上市難

盡管這幾年白酒上市企業(yè)罕見，不過娃茅酒業(yè)沖刺美股上市卻早有端倪。早前，娃茅對外宣稱已于今年初制定海外上市計劃書，并在美國紐約州設(shè)立中國娃茅酒業(yè)集團公司，積極推進美股上市的前期準備工作。

據(jù)悉，A股迄今最近一家上市的白酒企業(yè)還是在2016年上市的金徽酒，時至今日已經(jīng)7年過去了，還沒有一家白酒企業(yè)闖關(guān)成功。像西鳳酒、郎酒、國臺酒前赴后繼，但都鎩羽而歸。

畢竟，醬酒行業(yè)的高利潤與高成長性，真的太吸引人了。《2021-2022中國醬酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》顯示，醬酒以不足10%的產(chǎn)能，貢獻了白酒行業(yè)里三分之一營收及近一半的利潤。

對于業(yè)外資本而言，盡管跨界白酒行業(yè)仍存一定風(fēng)險，但從未來行業(yè)整體發(fā)展來看，白酒仍是朝陽產(chǎn)業(yè)。因此入局白酒行業(yè)中，業(yè)外資本仍能獲得不菲利潤。但反觀酒企層面，隨著業(yè)外資本入局，中小區(qū)域酒企不僅僅需要面對頭部企業(yè)的競爭，同時還要面臨業(yè)外資本的擠壓。

現(xiàn)階段，醬酒依然是吸引資本入局的最佳標的，跨界資本中不乏醫(yī)藥、化工、互聯(lián)網(wǎng)、農(nóng)業(yè)、食品等行業(yè)大公司，比如“復(fù)星系”、維維股份、恰恰食品、聯(lián)想集團等等，競爭異常激烈。

就最近來看，4月27日，珍酒李渡集團正式赴港上市，成為醬酒體系除茅臺之外第二家上市公司，若加上白酒行業(yè)長達近7年的上市空窗期，珍酒李渡的此次成功上市，具有里程碑的意義。可是就結(jié)果來看，截至5月25日收盤，其股價為7.55港元/股，破發(fā)后跌幅已近三成。

因此，面臨比當年更熱，同時也更擁擠的酒業(yè)賽道，“娃茅”即便上市成功但若想獲得超越珍酒李渡的表現(xiàn)也較為困難。

不被承認的“親戚”

公開資料顯示，娃茅酒業(yè)2022年7月成立，注冊資本3200萬元，從事白酒生產(chǎn)、推廣、銷售等。2023年1月19日，娃茅酒業(yè)獲500萬元天使輪融資，投資方包括順為資本、光谷創(chuàng)投、快悅抱團等。

企查查數(shù)據(jù)顯示，娃茅酒業(yè)實際控制人為宗澤后，其主要股東為大理宗盛智能科技有限公司和杭州宗盛商業(yè)發(fā)展有限公司，持股比例分別為70%和30%，宗慶后旗下的浙江娃哈哈創(chuàng)業(yè)投資有限公司持有宗盛智能15.62%的股份。

《每日財報》關(guān)注到，去年9月25日，娃茅酒業(yè)的微信公眾號發(fā)文介紹其在杭州舉辦的“貴州娃茅酒品鑒會”。宣傳文案顯示，“2016年娃哈哈投資成立宗盛智能”“2022年宗盛智能投資成立娃茅酒業(yè)”，讓人以為該產(chǎn)品與娃哈哈有關(guān)。

有意思的是，娃哈哈否認與娃茅的關(guān)系。娃哈哈表示，“未參與娃茅白酒的生產(chǎn)、銷售、推廣等任何活動，未提供品牌、企業(yè)名稱等任何授權(quán)，該產(chǎn)品及其生產(chǎn)企業(yè)與我司無關(guān)”。

而且，除了被質(zhì)疑“碰瓷”娃哈哈，娃茅酒業(yè)還被指“碰瓷”茅臺飛天酒。因為不論是產(chǎn)品本身，還是名字、包裝，娃茅都像極了茅臺。還有，同是醬香型白酒，娃茅白酒產(chǎn)地在貴州茅臺鎮(zhèn)醬香酒核心產(chǎn)區(qū)，自稱“擁有與茅臺酒同享的生態(tài)環(huán)境和生產(chǎn)工藝”。

2022年，“娃茅酒業(yè)”微信公眾號發(fā)布的“娃茅酒業(yè)2022年全國財富峰會暨貴州娃茅酒品鑒會”宣傳海報顯示，公司產(chǎn)品“貴州娃茅酒”的圓柱形白瓷瓶身，紅色飄帶系瓶口，以及瓶身紅底金邊標簽上從左下向右上排列的產(chǎn)品名都與茅臺飛天酒極度相似。售價方面，“貴州娃茅酒”的也是對標飛天茅臺的1499元。

很顯然，娃茅就是走的茅臺路線。

“娃茅”的成長仍需時間

在娃茅酒業(yè)有關(guān)借殼上市的消息中，公司稱“娃茅酒業(yè)與美國SPAC公司合并協(xié)議的簽署，標志著娃茅美股上市之路已然筑成。”但實際上，從娃茅酒業(yè)大股東宗盛智能的近況來看，其成長仍需更多時間。

近日，宗澤后被強制執(zhí)行6317萬，關(guān)聯(lián)案件為寧波梅山保稅港區(qū)凱瓴嘉銀股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）與宗澤后相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛，執(zhí)行法院為杭州市余杭區(qū)人民法院。

需要注意的是，大理宗盛存在多條被執(zhí)行人信息。天眼查顯示，自2022年11月-2023年5月，6個月期間，大理宗盛共有8條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額超1000萬元。除多條被執(zhí)行人信息外，大理宗盛還因不愿意履行生效法律文書確定義務(wù)，成為失信被執(zhí)行人。

針對頻繁被執(zhí)行，宗盛智能官微曾在3月10日晚間發(fā)布公告稱，相關(guān)事件仍在積極協(xié)調(diào)中。

大股東官司纏身之余，《每日財報》認為也需著重留意其產(chǎn)品風(fēng)險。

娃茅酒業(yè)在其官網(wǎng)上顯示，與貴州昌泰酒業(yè)公司（以下簡稱“貴州昌泰”）正式合作生產(chǎn)貴州茅娃醬香酒。目前是在貴州昌泰酒業(yè)貼牌生產(chǎn)，由昌泰供應(yīng)基酒。據(jù)悉，昌泰酒業(yè)成立于2006年，2021年11月，貴州昌泰酒業(yè)公司曾被貴州茅臺酒股份有限公司告上法庭，案由為“侵害商標權(quán)糾紛”。

至此就不免產(chǎn)生幾分猜測，娃哈哈間接入股娃茅酒業(yè)，借用曾經(jīng)被茅臺起訴過的一個公司貼牌生產(chǎn)，又不直接承認介入，這很可能是在規(guī)避相關(guān)風(fēng)險。而娃茅上市的背面，又是實控人非常缺錢，這很難不讓投資者產(chǎn)生關(guān)聯(lián)預(yù)期。

總的來說，作為一家成立于2022年7月的企業(yè)，一年不到就忙著上市，這難免操之過急。都不必談及酒企生存的根基所在，娃茅尚且稚嫩。

內(nèi)容來源：每日財報 呂明俠

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