天天信息:IPO觀察|康鵬科技內控存多處缺陷 產品需求下滑風險下仍欲擴產能

再次遞交科創板IPO申請后，上?？爹i科技股份有限公司（以下簡稱康鵬科技）終于迎來光明，其IPO注冊申請獲證監會同意。

盡管康鵬科技的上市之路再進一步，但圍繞在其身上的頑疴并未有效去除。在科創板上市委審議公告中，上交所現場對康鵬科技的內部控制、募投項目的可行性和必要性進行了問詢。

內部控制缺陷明顯

(資料圖)

早在2019年，康鵬科技就開始謀求上市，當年12月科創板IPO申請獲受理，而在2021年3月，其IPO上會被否。

被否的主要原因即與其內控有關?？苿摪迳鲜形瘑T會審議認為，根據申請文件，報告期內康鵬科技及其子公司存在較多行政處罰，在審期間頻繁出現安全事故和環保違法事項，導致重要子公司停工停產，進而導致公司重要業務及經營業績大幅下滑，康鵬科技在內控方面存在缺陷，不符合《科創板首次公開發行股票注冊管理辦法(試行)》第十一條的規定。

缺陷一：安全事故頻繁、環保違法

安全生產方面，報告期內康鵬科技曾發生兩次安全事故。2020年2月24日，康鵬科技子公司衢州康鵬精餾輔助五車間內發生生產安全事故，一名操作工人在操作過程中發生中毒窒息，經搶救無效死亡。

該事件發生后，衢州康鵬全廠范圍內停產。當年8月，衢州市應急管理局出具《行政處罰告知書》，對衢州康鵬罰款25萬元，并對其法定代表人罰款7.26萬元。

2020年4月22日，衢州康鵬試運行的1500噸LiFSI生產線后端的一臺處理釜在中和處置精餾后高沸物時發生沖料事故。事故主要導致該反應釜毀損及部分周邊管線損壞。

該事件導致康鵬科技將相關資產凈值115.22萬元做報廢處理，形成固定資產報廢損失115.22萬元，還造成其他間接維修改造支出276.48萬元。

在此次IPO問詢中，監管機構也對次提出疑問，要求康鵬科技說明相關產線的設計和生產管理是否存在缺陷、各項因素是否均已消除、新增產線的設計和生產管理措施是否能夠防范安全生產事故的再次發生等問題。

康鵬科技表示，上述事故環節非核心生產環節，事故原因之間較為獨立，且具有一定偶發性。事故發生后，公司及衢州康鵬組織精干技術力量開展安全生產自查，同時聘請第三方安全評價機構進行檢查，并完善制度建設、加強人員培訓及管理等多方面整改，確保后續生產安全穩定開展。

在此之后，康鵬科技并未出現安全生產事故。但值得注意的是，康鵬科技旗下子公司卻兩度因環保違法而被行政處罰，罰款金額均超20萬元。浙江華晶為康鵬科技前控股子公司，于2022年1月被衢州康鵬吸收合并并注銷。在注銷前，2020年5月，浙江華晶因廠區末端廢棄處理措施排口及三車間廢棄處理設施排口甲苯濃度超標被衢州市生態環境局智造新城分局罰款20萬元。2021年8月，浙江華晶再次因未按規定進行預處理，向污水集中處理措施排放不符合工藝要求的工業廢水被罰款21萬元。

作為一家精細化工企業，康鵬科技在報告期內頻繁發生安全生產事故、環保違法，不得不讓人憂心其安全生產方面的內控是否能夠有效執行。

缺陷二：內部決策流程混亂

在財務內控方面，康鵬科技也存在紕漏，并導致公司出現投資損失。

2021年期末，康鵬科技持有的理財產品成本為4927.5萬元，公允價值變動為-4848.75萬元，期末賬面價值為78.75萬元。

而出現如此大變動的原因就在于，公司踩雷陽關城信托計劃。招股書顯示，為提高資金使用效率和收益水平，公司于2021年7月購買了“五礦信托——璟川匯金 1 號集合資金信托計劃”。2021年12月，因該信托計劃的初始債務人陽關城集團無法按時償還款項，導致公司僅能收回現金78.75萬元。

而其中需要注意的是，在該理財購買過程中，康鵬科技在執行中出現重大紕漏?？爹i科技于2021年7月12日經總經理和董事長批準申請購買該信托計劃，7月16日完成購買。7月22日召開董事會審議購買信托產品事項用以彌補程序缺失。

而根據公司《對外投資制度》規定，進行證券投資、委托理財或衍生產品投資事項應當由公司董事會或股東大會審議通過，不得將委托理財審批權授予公司董事個人或者經營管理層形式。

除上述越權審批決策外，報告期內康鵬科技還存在多次違規購買理財產品的財務內控不規范情形。

主要產品市場競爭加劇

在主營業務方面，康鵬科技也面臨一定的壓力。

康鵬科技主要從事精細化學品研發、生產和銷售，主要產品為新材料及醫藥和農藥化學品。從營收占比看，新材料是康鵬科技主要營收來源，其中顯示材料占比最高。

報告期內，顯示材料營收占比分別為51.49%、36.04%、25.03%，占比逐年走低。而在營收占比走低的同時，顯示材料產品價格也整體下降。

康鵬科技銷售的顯示材料可分為液晶單晶產品、液晶中間體產品和OLED產品。2020年至2022年，液晶單晶產品銷售單價分別為8822.68元/千克、7268.32元/千克、6741.44元/千克；OLED產品銷售單價分別為5.13萬元/千克、4.4萬元/千克、3737.72元/千克。

康鵬科技解釋稱，主要顯示材料價格整體有所下降的原因主要在于，下游顯示面板行業競爭加劇，同時隨著技術的成熟以及產量的增大導致成本下降傳導所致。

顯示材料報告期內前五大主要產品在2022年、2021年、2020年的平均銷售單價較上一年度變動幅度分別為0.50%、-16.72%和-9.03%。若未來公司主要產品價格持續下降，對公司營業收入及利潤水平將產生一定不利影響。

此外，康鵬科技的綜合毛利率也大幅下滑，從2020年的42.41%降至2022年的29.37%。若公司毛利率進一步下滑，康鵬科技的盈利能力將進一步受影響。

募投新增產能消化存疑

此次IPO，康鵬科技擬募資10億元，8億元用于蘭州康鵬2.55萬噸/年電池材料項目（一期）一階段，2億元用于補充流動資金。

根據資料，本次募投項目包含1萬噸/年雙氟磺酰亞胺鋰鹽（即LiFSI）生產線1條、0.05萬噸/年硫酸乙烯酯生產線1條，以及配套建設輔助工程、儲運工程、公用工程及環保工程等。

目前，康鵬科技具有LiFSI年產能1700噸，上述項目建成后，公司LiFSI年產能將達到1.17萬噸。

然而，規模如此大的產能擴張也引發市場對其消化能力的疑慮。據中信證券(600030)研究部測算，2021年全球LiFSI需求約6788噸?？爹i科技LiFSI產品的主要客戶為天賜材料(002709)和新宙邦(300037)，而目前天賜材料和新宙邦均在擴建產能。截至2022年7月末，天賜材料現有年產能6300噸，擴產產能為年產2萬噸，新宙邦現有年產能1200噸，擴產年產能為2400噸。

此外，還有時代思康、多氟多(002407)、永太科技(002326)等企業均在擴產。

值得一提的是，隨著下游客戶自建產能，康鵬科技LiFSI可能面臨著需求下滑的風險。在招股書中，康鵬科技提到，隨著LiFSI市場競爭加劇以及公司調整價格，LiFSI的銷售單價逐年下降，2022年、2021年及2020年銷售單價較上一年度變動幅度分別為-6.19%、-20.77%和-15.67%。

LiFSI所處的新能源電池材料及電子化學品的毛利率也同樣大幅下滑，從2020年的39.92%降至2022年的18.67%。隨著市場競爭的加劇，康鵬科技的LiFSI售價存在持續走低、毛利率下滑的風險。而其在此風險下仍大幅擴張產能，能否消化新增產能屬實引人擔憂。

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