大麥植發招股書二度失效，毛利率持續下滑，李興東面臨增長壓力-環球資訊

出品：子彈財經

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7月4日消息，大麥植發醫療（深圳）集團股份有限公司向港交所遞交的上市招股書已經第二次失效。該公司在2022年6月29日向港交所遞交過一次招股書，結果失效了。他們在2022年12月30日更新了招股書，再次出現了失效。

大麥植發董事長李興東想要帶領公司成為“植發第二股”，還需要更長的路要走。2021年12月份，雍禾醫療正式登陸港交所，成為植發第一股，當時雍禾醫療的發行價為15.8港元/股，如今該公司的股價為7.25港元/股。

說回大麥植發，據該公司2022年12月30日遞交的招股書顯示，2019年、2020年、2021年和2022年7月，該公司分別實現營業收入7.47億元、7.64億元、10.21億元和4.69億元。

2019年至2021年的營收呈現逐年增長的趨勢，但2022年前7個月的營收卻與2021年同期相比同比下滑了大約19.6%。

報告期內大麥植發的年度凈利潤分別是-1501.4萬元、6955.8萬元、6611.6萬元和1171.4萬元。2022年前7個月，大麥植發的凈利潤較2021年同期下降了大約57.7%。

值得一提的是，大麥植發在2021年出現了增收不增利的情況，并在2022年前七個月出現了營收和凈利潤雙雙下降的情況。

李興東作為公司的管理者，面臨著業績增長的壓力。

這一點從大麥植發的各年毛利率也能看出來，據招股書顯示，大麥植發的植發業務毛利率在2019年至2022年前7個月呈現出逐年下降的趨勢，分別是81.5%、79.1%、74.2%和64.9%。這也直接導致大麥植發的綜合毛利率呈現逐年下降趨勢，分別是79.8%、75.9%、70.9%和62.9%。毛利率下滑意味著大麥植發的盈利能力受到一定的影響。

另外，大麥植發的銷售費用占比較高也值得注意，從2019年至2021年，大麥植發的營銷及分銷開支為人民幣5.007億元、3.99億元及5.206億元，占當期總營收的比例均超過50%。而同期該公司的研發費用分別是645.8萬元、460.1萬元及478.4萬元，遠低于銷售費用。也顯示了該公司重營銷輕研發的特點。

上市前，李興東持股大麥植發80%，是該公司的實際控制人。在大麥植發的上市進程中，證監會也曾對李興東的執業資格進行了拷問，招股書曾顯示，李興東是在2006年將微針植發技術引入中國的，但是他在2013年才取得執業助理醫師資格證書，2014年才取得執業助理醫師執業證書。此前李興東的行醫資質成為一個謎題。證監會也曾要求大麥植發補充披露以上問題。

未來，大麥植發是否還會向港交所遞交招股書，我們也會持續關注。

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