“消失的再融資”：有銀行終止可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)，一個(gè)月內(nèi)三家金融機(jī)構(gòu)取消再融資

民生銀行突然終止500億可轉(zhuǎn)債的發(fā)行申請(qǐng)，引起市場(chǎng)震動(dòng)。8月11日晚間民生銀行公告，公司現(xiàn)綜合考慮資本市場(chǎng)環(huán)境，經(jīng)審慎分析與論證后決定終止本次向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券事項(xiàng)，并向上交所申請(qǐng)撤回相關(guān)申請(qǐng)文件。一個(gè)月內(nèi)，已經(jīng)有三家金融股撤回再融資申請(qǐng)，此前中原證券以及華鑫證券的母公司華鑫股份先后撤回再融資申請(qǐng)。

民生銀行撤銷可轉(zhuǎn)債發(fā)行

本次被終止的可轉(zhuǎn)債，其實(shí)從2017年便開(kāi)始醞釀，至今已經(jīng)超過(guò)6年。2017年3月30日，民生銀行審議通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的議案。根據(jù)此前的申報(bào)材料，民生銀行擬發(fā)行A股可轉(zhuǎn)債募集資金總額不超過(guò)人民幣500億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求用于補(bǔ)充發(fā)行人核心一級(jí)資本。

【資料圖】

中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理申請(qǐng)并出具反饋意見(jiàn)，而后發(fā)行申請(qǐng)平移到交易所，上交所今年3月和7月兩次進(jìn)行問(wèn)詢，要求其結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)就本次融資的必要性、融資規(guī)模的合理性等問(wèn)題做出說(shuō)明。

截至8月14日收盤，民生銀行收盤報(bào)3.88元/股，市凈率為0.33倍。如果按照該行此前說(shuō)明，發(fā)行可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)不低于最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)，相當(dāng)于初始發(fā)行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)值將低于40元，相較而言目前銀行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值普遍在50元以上。這在一定程度上，也讓民生銀行的可轉(zhuǎn)債發(fā)行存在一定的難度。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月31日，民生銀行核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率、資本充足率分別為9.04%、10.70%和12.80%，均滿足監(jiān)管要求。

按照巴塞爾協(xié)議III和《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》中的資本監(jiān)管要求，目前，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率和資本充足率需分別達(dá)到7.5%、8.5%和10.5%。且民生銀行在2022年9月開(kāi)展的我國(guó)系統(tǒng)重要性銀行評(píng)估中被認(rèn)定為第一組，根據(jù)《系統(tǒng)重要性銀行評(píng)估辦法》，還需滿足0.25%的附加資本要求。因此，民生銀行的核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率、資本充足率須不低于7.75%、8.75%和10.75%。

有市場(chǎng)人士表示，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，資本市場(chǎng)的融資更優(yōu)先傾向于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融機(jī)構(gòu)的再融資的必要性和規(guī)模的合理性受到關(guān)注。

興業(yè)證券分析師陳紹興表示，興業(yè)銀行的存量風(fēng)險(xiǎn)接近尾聲，資產(chǎn)質(zhì)量企穩(wěn)向好。此前受中小微企業(yè)互保聯(lián)保、地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵及踩雷各類風(fēng)險(xiǎn)事件的影響，風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露。近年來(lái)加大不良核銷處置力度，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域多措并舉，嚴(yán)控新增不良。近三年累計(jì)處置不良3000億，存量不良出清接近尾聲，新生成不良維持低位，資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)入改善通道。興業(yè)證券預(yù)計(jì)民生銀行2023、2024年EPS分別為0.78元、0.80元，預(yù)計(jì)2023年底每股凈資產(chǎn)為12.36元。首次覆蓋，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。

一個(gè)月內(nèi)3家金融機(jī)構(gòu)撤銷再融資方案

轉(zhuǎn)債融資成為上市銀行“補(bǔ)血”的重要方式之一，近年來(lái)更是頻繁運(yùn)用。一般而言，上市銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本主要包括內(nèi)源性補(bǔ)充方式和外源性補(bǔ)充方式，前者一般通過(guò)留存利潤(rùn)補(bǔ)充；后者主要包括定增、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員楊海平對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，可轉(zhuǎn)債融資有諸多優(yōu)勢(shì)，一是轉(zhuǎn)股之前可按一定比例計(jì)入核心一級(jí)資本，轉(zhuǎn)股后則全部計(jì)入；二是與定向增發(fā)和配股相比，發(fā)行可轉(zhuǎn)債補(bǔ)充資本的方式可以遞延對(duì)股權(quán)的稀釋，對(duì)股價(jià)的沖擊較小；三是由于采用階梯式定價(jià)，即使轉(zhuǎn)股不成功，其融資成本也低于金融債。

截至8月14日，全市場(chǎng)共存續(xù)銀行轉(zhuǎn)債18只，從發(fā)行主體看，股份行有三家，分別為中信銀行、興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行，其余均為城農(nóng)商行。從發(fā)行規(guī)模看，興業(yè)轉(zhuǎn)債和浦發(fā)轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模均為500億元，中信銀行為400億元。從轉(zhuǎn)股率看，三家股份行的轉(zhuǎn)股比例均不足1%。

其實(shí)近一個(gè)月不止民生銀行一家撤銷再融資。此前中原證券以及華鑫證券的母公司華鑫股份先后撤回再融資。

7月21日晚間，中原證券發(fā)布公告稱，公司現(xiàn)綜合考慮資本市場(chǎng)環(huán)境，并統(tǒng)籌考慮公司實(shí)際情況和融資安排等因素，經(jīng)審慎分析與論證后決定終止本次向特定對(duì)象發(fā)行股票事項(xiàng)，并向上海證券交易所申請(qǐng)撤回相關(guān)申請(qǐng)文件。

據(jù)中原證券此前披露，該70億資金擬利用不超過(guò)33億發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)；擬利用不超過(guò)21億元募集資金用于發(fā)展投資與交易業(yè)務(wù)，主要包括發(fā)展固定收益類自營(yíng)業(yè)務(wù)和權(quán)益類自營(yíng)業(yè)務(wù)等投資交易業(yè)務(wù)；擬投入不超過(guò)8億元募集資金對(duì)全資子公司進(jìn)行增資；擬使用不超過(guò)2億元募集資金用于增加對(duì)信息系統(tǒng)和合規(guī)風(fēng)控建設(shè)的投入；擬利用不超過(guò)6億償還債務(wù)及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

關(guān)于終止本次發(fā)行事項(xiàng)并撤回申請(qǐng)文件的原因及對(duì)公司的影響，中原證券表示，自公司披露本次發(fā)行預(yù)案以來(lái)，公司與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)積極推進(jìn)相關(guān)工作。目前，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況正常，終止本次發(fā)行事項(xiàng)并撤回相關(guān)申請(qǐng)文件不會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響，不存在損害公司及全體股東利益的情形。

此后8月7日，華鑫股份公告稱，經(jīng)審慎考慮，將撤回40億的再融資定增申請(qǐng)。

關(guān)鍵詞：