有數據顯示，今年上半年，陽光私募平均收益率為-5.16%，而在各類型中，股票策略私募基金平均收益率為-7.00%，排名倒數第一，這樣的慘淡形式，即便在老牌私募基金公司中也可見一斑。根據記者統計，成立于2007年的北京市星石投資管理有限公司(以下簡稱：星石投資)亦是如此，截至2018年5月，該公司旗下產品超過90只，管理規模超過100億。

但根據星石投資在公開渠道披露的有業績可比的66只基金中，截至年內不同時段，虧損基金的數量就達到了64只，占比為97%。截至7月6日，平安匯通-星石1號(以下簡稱：星石1號)的年內凈值虧損幅度為10.81%，是該公司業績最差的一只產品。

分年度看，這只基金成立于2014年9月份，正好處于熊市的尾巴，進入到2015年，在A股行情表現亮眼的情況下，該基金也獲得了41.64%的好成績，不過在2016年里，該基金還是跟隨各主要指數出現了下跌，跌幅為2.7%。而到了2017年，雖然該基金業績上漲了18.54%，但和主流價值藍籌股的漲幅差距并不小，這似乎也說明星石投資的重倉股配置并非以中國平安、格力電器等大盤藍籌股為主。

其實，在今年6月份以前，該基金的業績表現并不差，根據私募排排網數據顯示，到6月8日，其年內業績回撤僅為0.35%，遠遠好于大多數私募基金的表現，但從6月8日以后到7月6日大盤加速下跌期間，該基金的回撤幅度僅在一個月左右就擴大到了超過10%。

與此同時，雖然私募基金并不對外披露重倉股情況，但從上市公司披露的季度前十大流通股東中，中國經濟網記者還是尋找到了一些線索。比如在神霧環保、神霧節能、華海藥業、拉夏貝爾、通策醫療、橫店影視幾只股票的一季報中都顯示海通海匯系列-星石1號集合資產管理計劃位列其中。

在上述各股中，神霧環保、神霧節能、拉夏貝爾、橫店影視四只股票是該基金在今年一季度新進買入的，而從二級市場走勢上可以清晰看出，神霧環保、神霧節能的股價都于今年大幅下跌，即使和一季度的收盤價相比，目前價格也已經腰斬，可見該基金在這兩只股票上的浮虧嚴重，而拉夏貝爾目前的股價和一季度價格基本持平。

通海匯系列-星石1號成立于2013年5月29日，雖然累計收益高達106.43%，但截至今年7月27日，其年內收益卻虧損了4.57%，而最大回撤依然是在7月6日這天，幅度達12.42%。

從星石投資披露業績的產品來看，絕大多數的基金經理都為江暉。資料顯示，江暉是中國第一代公募基金經理和第一批“公奔私”的基金經理，擁有25年股票和債券投資研究經驗。曾參與籌備華夏基金和工銀瑞信基金等大型老牌公募基金公司，管理過基金興和、基金興華、華夏回報和工銀瑞信核心價值等多只知名基金產品。2007年，江暉和合伙人發起設立星石投資，目前為星石投資董事長。

在投資理念上，星石投資秉持基本面趨勢投資理念，通過深入研究類別、行業、公司三個層面的基本面，尋找能使得某一層面趨勢明確向上的強勁驅動因素，選擇受益于該層面趨勢的投資標的。江暉更早在2010年就提出絕對回報產品的量化投資目標，并分解為長期收益目標和風險控制目標。

簡單說就是當長期的股票指數上漲時，長期復合年化收益率達到20%以上;當長期的股票指數下跌時，長期復合年化收益率達到15%以上;風險控制目標設定為任意連續六個月的下行風險控制在5%-10%之內，具體而言，在大部分情況下，下行風險控制在5%以內;在重大意外事件突然發生的情況下，下行風險控制在10%以內。

然而即便如此，星石投資旗下仍然有多只基金的累計收益為虧損，也就是其累計單位凈值低于1元以下。

詳細來看，這些累計凈值虧損的產品多數成立于2015年，然而即使遭遇了2015年下半年的大盤回撤和2016年行情不佳，可2017年的價值藍籌股單邊上漲行情仍然沒讓這些基金的凈值回到1元以上。

以星石匯智E期為例，該基金成立于2015年6月15日，到2015年12月31日，該基金的累計單位凈值為0.7036元，也就是6個月凈值虧損幅度達29%，大大超越了風險控制目標。2017年，在藍籌股暴漲的行情下，該基金上漲了12.24%，但卻遠遠跑輸滬深300的21.78%漲幅水平，并且經過這一年的藍籌牛市，該基金累計單位凈值依然在0.77元附近，還虧損20%以上。截止今年7月20日，該基金的年內業績也虧損了2.09%。

根據記者統計，星石投資旗下累計虧損的諸多產品還包括星石匯智C期，星石5號—8號，以及星石尊享、星石匯智財富等系列中的產品。這些產品大多成立3年以上，然而虧損在5%以上的產品數量為5只，虧損在10%以上的產品數量為3只。(記者 李榮 康博)

關鍵詞： 星石 基金 產品