美亞光電上半年業績增速放緩，醫療設備利潤端承壓，股價五連陰 | 看財報

8月24日晚間，色選機及口腔CBCT龍頭（002690.SZ）2023年度半年報出爐。數據顯示，營收、歸母凈利潤實現雙增長。產品端而言，醫療設備利潤端承壓，其中口腔CBCT市場競爭愈發激烈。

中報數據顯示，今年上半年實現營收9.67億元，同比增長6.97%；實現歸母凈利潤3.46億元，同比增長6.79%。不過，相較于2022年上半年30.24%的增幅，今年上半年歸母凈利潤增速大幅放緩。分單季度來看，今年第二季度歸母凈利潤為2.21億元，同比增長5.03%，較第一季度10.05%的增幅跌去5.02個百分點。

專注于光電智能識別裝備的研發制造，是國內領先的光電識別產品與服務提供商。公司深度聚焦智能分選、高端醫療影像、工業檢測等業務板塊，主要產品有色選機、口腔CBCT、耳鼻部CT、X光異物檢測機等，廣泛應用于食品安全、醫療健康、再生資源等領域。

【資料圖】

分產品來看，今年上半年各類產品收入均有不同程度增長。作為基石業務，色選機實現收入5.64億元，同比增長5.22%。醫療設備作為第二大收入來源，實現營收3.03億元，同比微增1.28%。

X射線工業檢測機和配件收入基數較低，因此漲幅較大，分別增長50.27%、26.33%至8137.84萬元、1940.37萬元，占營收比重為8.41%、2.01%。

中報顯示，美亞光電銷售整體毛利率為52.5%，同比上升1個百分點。其中，色選機毛利率為50.44%，較上年同期增長2.74個百分點。報告期內，公司密集發布了多款色選機新品。浙商證券研報指出，色選機毛利率的提升預計主要與多款色選機新品上市銷售，且毛利率相對較高有關。

值得注意的是，醫療設備利潤空間受到擠壓。醫療設備毛利率為55.27%，同比下滑2.94個百分點，延續了2022年末毛利率下滑的態勢。

高端醫療影像設備目前主要包括口腔X射線CT診斷機（口腔CBCT）、口腔數字印模儀（口內掃描儀）、耳鼻部CT等。

內部人士對鈦媒體APP表示，大環境的變化，市場競爭的加劇，包括高端消費復蘇受壓制，導致了口腔CBCT市場競爭較往年更激烈。由于有不同的企業參與進口腔CBCT賽道中來，有的企業受限于品牌知名度或者是產品力的原因，只能通過降價的方式來進行促銷進而擴大銷售體量?？陀^上對于行業的發展會產生非常負面的影響，也導致了價格體系的下滑。反映到經營質量上面，毛率水平有一定下降。

“不過，環比看的話，去年下半年的毛利率水平還要更低一點，今年上半年毛利率水平保持得還是不錯的。在國產品牌當中，相對來說我們的價格體系應該是最高的。在競爭對手當中，我們的毛利率以及凈利率都是保持著相當高的水平。大環境影響下，其實口腔CBCT的銷售是有壓力的，所以公司也是盡量去保證毛利率水平的穩定?！鄙鲜鋈耸糠Q。

CBCT客戶目前以民營診療機構為主，除“價格戰”外，口腔CBCT也面臨著市場及政策的壓力。《中國口腔CBCT行業現狀深度調研與發展戰略評估報告（2023-2030年）》指出，當前口腔CBCT的市場滲透率還有待提高。一方面，并不是所有的民營診所都會去采購CBCT，小型的牙科診所會考慮到前期的投入成本。另一方面，已經采購全景機的牙科機構，淘汰掉全景機，換成口腔CBCT意愿不大。

此外，隨著種植牙集采在公立醫院體系逐步開始進行試點，民營市場也開始逐步推行。浙商證券表示，在種植牙集采帶動下，CBCT裝機需求有望得到快速提升，推動公司口腔CBCT業務有望重回高增長態勢。但短期內又會帶來什么影響？上述人士表示，未來種植牙價格下降，但可能會帶來客量的增加。由于種植牙集采不是一刀切，是在全國各地各個不同的體系逐步落地，所以在未來降價的預期下，引發了短期內種植牙需求的暫停，也對市場短暫地產生相對負面的影響。

對于口腔CBCT未來發展預期，上述人士說道：“目前來講，一季度是最差的，二季度開始逐步好轉，我們預計三、四季度會逐步地變好。因為受經濟復蘇、種植牙集采、醫療體系反腐等因素的影響，短期內會有發展的壓力。但是中國人口基數龐大、人口老齡化以及消費水平提高這些因素都促進了未來口腔行業的發展?！?/p>

二級市場方面，美亞光電股價也走在下行通道，連跌五個交易日。截至8月24日收盤，報22.45元，跌幅0.93%，總市值198億元。（本文首發于鈦媒體APP，作者|陸雯燕）

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