美亞光電上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彛t(yī)療設(shè)備利潤(rùn)端承壓，股價(jià)五連陰 | 看財(cái)報(bào)

8月24日晚間，色選機(jī)及口腔CBCT龍頭（002690.SZ）2023年度半年報(bào)出爐。數(shù)據(jù)顯示，營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)。產(chǎn)品端而言，醫(yī)療設(shè)備利潤(rùn)端承壓，其中口腔CBCT市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。

中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.67億元，同比增長(zhǎng)6.97%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.46億元，同比增長(zhǎng)6.79%。不過，相較于2022年上半年30.24%的增幅，今年上半年歸母凈利潤(rùn)增速大幅放緩。分單季度來看，今年第二季度歸母凈利潤(rùn)為2.21億元，同比增長(zhǎng)5.03%，較第一季度10.05%的增幅跌去5.02個(gè)百分點(diǎn)。

專注于光電智能識(shí)別裝備的研發(fā)制造，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的光電識(shí)別產(chǎn)品與服務(wù)提供商。公司深度聚焦智能分選、高端醫(yī)療影像、工業(yè)檢測(cè)等業(yè)務(wù)板塊，主要產(chǎn)品有色選機(jī)、口腔CBCT、耳鼻部CT、X光異物檢測(cè)機(jī)等，廣泛應(yīng)用于食品安全、醫(yī)療健康、再生資源等領(lǐng)域。

【資料圖】

分產(chǎn)品來看，今年上半年各類產(chǎn)品收入均有不同程度增長(zhǎng)。作為基石業(yè)務(wù)，色選機(jī)實(shí)現(xiàn)收入5.64億元，同比增長(zhǎng)5.22%。醫(yī)療設(shè)備作為第二大收入來源，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.03億元，同比微增1.28%。

X射線工業(yè)檢測(cè)機(jī)和配件收入基數(shù)較低，因此漲幅較大，分別增長(zhǎng)50.27%、26.33%至8137.84萬元、1940.37萬元，占營(yíng)收比重為8.41%、2.01%。

中報(bào)顯示，美亞光電銷售整體毛利率為52.5%，同比上升1個(gè)百分點(diǎn)。其中，色選機(jī)毛利率為50.44%，較上年同期增長(zhǎng)2.74個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司密集發(fā)布了多款色選機(jī)新品。浙商證券研報(bào)指出，色選機(jī)毛利率的提升預(yù)計(jì)主要與多款色選機(jī)新品上市銷售，且毛利率相對(duì)較高有關(guān)。

值得注意的是，醫(yī)療設(shè)備利潤(rùn)空間受到擠壓。醫(yī)療設(shè)備毛利率為55.27%，同比下滑2.94個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)了2022年末毛利率下滑的態(tài)勢(shì)。

高端醫(yī)療影像設(shè)備目前主要包括口腔X射線CT診斷機(jī)（口腔CBCT）、口腔數(shù)字印模儀（口內(nèi)掃描儀）、耳鼻部CT等。

內(nèi)部人士對(duì)鈦媒體APP表示，大環(huán)境的變化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，包括高端消費(fèi)復(fù)蘇受壓制，導(dǎo)致了口腔CBCT市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較往年更激烈。由于有不同的企業(yè)參與進(jìn)口腔CBCT賽道中來，有的企業(yè)受限于品牌知名度或者是產(chǎn)品力的原因，只能通過降價(jià)的方式來進(jìn)行促銷進(jìn)而擴(kuò)大銷售體量。客觀上對(duì)于行業(yè)的發(fā)展會(huì)產(chǎn)生非常負(fù)面的影響，也導(dǎo)致了價(jià)格體系的下滑。反映到經(jīng)營(yíng)質(zhì)量上面，毛率水平有一定下降。

“不過，環(huán)比看的話，去年下半年的毛利率水平還要更低一點(diǎn)，今年上半年毛利率水平保持得還是不錯(cuò)的。在國(guó)產(chǎn)品牌當(dāng)中，相對(duì)來說我們的價(jià)格體系應(yīng)該是最高的。在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手當(dāng)中，我們的毛利率以及凈利率都是保持著相當(dāng)高的水平。大環(huán)境影響下，其實(shí)口腔CBCT的銷售是有壓力的，所以公司也是盡量去保證毛利率水平的穩(wěn)定。”上述人士稱。

CBCT客戶目前以民營(yíng)診療機(jī)構(gòu)為主，除“價(jià)格戰(zhàn)”外，口腔CBCT也面臨著市場(chǎng)及政策的壓力。《中國(guó)口腔CBCT行業(yè)現(xiàn)狀深度調(diào)研與發(fā)展戰(zhàn)略評(píng)估報(bào)告（2023-2030年）》指出，當(dāng)前口腔CBCT的市場(chǎng)滲透率還有待提高。一方面，并不是所有的民營(yíng)診所都會(huì)去采購(gòu)CBCT，小型的牙科診所會(huì)考慮到前期的投入成本。另一方面，已經(jīng)采購(gòu)全景機(jī)的牙科機(jī)構(gòu)，淘汰掉全景機(jī)，換成口腔CBCT意愿不大。

此外，隨著種植牙集采在公立醫(yī)院體系逐步開始進(jìn)行試點(diǎn)，民營(yíng)市場(chǎng)也開始逐步推行。浙商證券表示，在種植牙集采帶動(dòng)下，CBCT裝機(jī)需求有望得到快速提升，推動(dòng)公司口腔CBCT業(yè)務(wù)有望重回高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。但短期內(nèi)又會(huì)帶來什么影響？上述人士表示，未來種植牙價(jià)格下降，但可能會(huì)帶來客量的增加。由于種植牙集采不是一刀切，是在全國(guó)各地各個(gè)不同的體系逐步落地，所以在未來降價(jià)的預(yù)期下，引發(fā)了短期內(nèi)種植牙需求的暫停，也對(duì)市場(chǎng)短暫地產(chǎn)生相對(duì)負(fù)面的影響。

對(duì)于口腔CBCT未來發(fā)展預(yù)期，上述人士說道：“目前來講，一季度是最差的，二季度開始逐步好轉(zhuǎn)，我們預(yù)計(jì)三、四季度會(huì)逐步地變好。因?yàn)槭芙?jīng)濟(jì)復(fù)蘇、種植牙集采、醫(yī)療體系反腐等因素的影響，短期內(nèi)會(huì)有發(fā)展的壓力。但是中國(guó)人口基數(shù)龐大、人口老齡化以及消費(fèi)水平提高這些因素都促進(jìn)了未來口腔行業(yè)的發(fā)展。”

二級(jí)市場(chǎng)方面，美亞光電股價(jià)也走在下行通道，連跌五個(gè)交易日。截至8月24日收盤，報(bào)22.45元，跌幅0.93%，總市值198億元。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|陸雯燕）

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