財報季美股不跌反漲 華爾街失算了

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第三季度這個好于預(yù)期的財報季以及隨后股市的反彈讓華爾街的策略師們“吃了滿嘴灰”。從摩根士丹利策略師Michael Wilson等知名空頭到摩根大通的頑固多頭，他們中的大多數(shù)人在財報季到來時觀點均是一致的，即預(yù)計灼熱的通脹、美元走強和衰退的逼近將對利潤造成嚴(yán)重破壞。

但盡管美國企業(yè)公布了自2020年第一季度以來最疲弱的利潤，由于最糟糕的情況已經(jīng)被定價，市場預(yù)期降至低點，所以疲軟的業(yè)績對股市來說并不重要。在美國通脹終于冷卻的跡象等消息的推動下，標(biāo)普500指數(shù)從10月中旬的低點上漲了近11%。一些全球指數(shù)現(xiàn)在甚至處于牛市區(qū)域。

支撐這一趨勢的因素是，進(jìn)入新財報季以來，人們的預(yù)期已經(jīng)被大幅下調(diào)，在聯(lián)邦快遞(FDX.US)和耐克(NKE.US)等行業(yè)領(lǐng)頭羊發(fā)出早期預(yù)警后，分析師們變得更加悲觀。即使是通常更樂觀的單股分析師也提前下調(diào)了預(yù)期。進(jìn)而在悲觀的背景下，包括蘋果公司(AAPL.US)和奈飛公司(NFLX.US)在內(nèi)的一些公司能夠提供積極的驚喜，而股市的表現(xiàn)則好于預(yù)期。

但沒有多少人預(yù)見到這一點。10月初接受MLIV Pulse調(diào)查的投資者預(yù)計，標(biāo)普500指數(shù)將在本季度進(jìn)一步下跌。貝萊德策略師Wei Li和花旗策略師蒙Chris Montagu也都對美股將如何應(yīng)對不斷惡化的利潤持謹(jǐn)慎態(tài)度。大摩的長期空頭Michael Wilson表示，季度業(yè)績表現(xiàn)不佳可能引發(fā)股市下跌。但他此后改變了觀點，現(xiàn)在預(yù)計到年底將出現(xiàn)上漲。

富國銀行策略師Christopher Harvey是少數(shù)預(yù)測美股將走高的人之一。他在10月12日的一份報告中寫道，在被下修的預(yù)期使一些股票被重新定價后，我們預(yù)計隨著度過本季節(jié)，股市反應(yīng)將有所改善。

在歐洲，高盛策略師Guillaume Jaisson稱，在歐元走軟的幫助下，利潤“可能會比勢頭所顯示的更強勁”。歐洲的盈利表現(xiàn)確實優(yōu)于美國，斯托克600指數(shù)從9月的低點上漲了約12%，而德國DAX指數(shù)進(jìn)入了牛市。

策略師們對明年利潤將如何表現(xiàn)的看法更有分歧。摩根大通團(tuán)隊預(yù)測，”比典型情況更溫和”的利潤衰退將在2023年支撐股市;但摩根士丹利的策略師表示，美國股市可能會下跌高達(dá)24%，以充分反映盈利風(fēng)險。

Wilson本周在一份報告中寫道:”未來的道路比一年前更加不確定，可能會給投資者帶來幾天和幾周的悔恨，他們后悔自己以不同的方式交易。”

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