熱推薦：瑞幸咖啡：高線城市開(kāi)店空間或?qū)⑴龅教旎ò?/h1>

2022-11-23 19:49:11 |來(lái)源:節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)

文/五洲

(資料圖片)

出品/節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)

北京時(shí)間11月22日晚間，咖啡連鎖巨頭瑞幸咖啡公布了第三季度業(yè)績(jī)。整體來(lái)看，公司三季度延續(xù)了一、二季度的強(qiáng)勁恢復(fù)勢(shì)頭，不論是開(kāi)店節(jié)奏，還是月均消費(fèi)人數(shù)均在穩(wěn)定攀升，且在規(guī)模效應(yīng)下，公司盈利能力獲得明顯改善。

具體亮點(diǎn)有：

三季度，瑞幸咖啡實(shí)現(xiàn)營(yíng)收38.9億元，同比增長(zhǎng)65.7%。財(cái)報(bào)解釋稱，營(yíng)收的增長(zhǎng)主要來(lái)自銷售產(chǎn)品數(shù)量、營(yíng)業(yè)門店增加及每月交易客戶數(shù)量的增加綜合貢獻(xiàn)。

具體而言，本季度瑞幸咖啡新開(kāi)店凈增加數(shù)量為651家，使得三季度末總門店數(shù)達(dá)到7846家。從開(kāi)店節(jié)奏看，公司進(jìn)入2022年以來(lái)的季度開(kāi)店數(shù)量保持在600家以上，較去2021年的300多家明顯加速。

其次，公司本季度平均每月交易客戶為2510萬(wàn)，較2021年同期的1470萬(wàn)增長(zhǎng)70.5%，創(chuàng)歷史新高，意味著過(guò)去三個(gè)月更多人選擇了喝小藍(lán)杯。

不過(guò)，一個(gè)不好的跡象是：“公司的同店銷售額增長(zhǎng)速度出現(xiàn)了放緩”，本季度自營(yíng)門店的同店銷售額增速為19.4%，去年同期為75.8%。

節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，其背后的主要原因是門店密度增加對(duì)原有老門店客流的稀釋，參考海底撈門店數(shù)量與門店翻臺(tái)率的負(fù)相關(guān)走勢(shì)，這意味著瑞幸在高線城市的開(kāi)店規(guī)模將遇到天花板。

而根據(jù)節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)拆解，目前瑞幸咖啡的直營(yíng)店增加數(shù)仍高于加盟店數(shù)量，三季度

公司直營(yíng)店增加數(shù)為405家，加盟店為246家，這說(shuō)明公司管理層過(guò)于迷戀在高線城市，如果未來(lái)不作出調(diào)整，同店銷售額增速將面臨進(jìn)一步下降。

而隨著門店擴(kuò)張，瑞幸咖啡的規(guī)模效應(yīng)開(kāi)始凸顯，本季度公司運(yùn)營(yíng)費(fèi)用率從前同期的100.3%大幅收窄至85%，最終創(chuàng)造出15%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率空間，疊加公司訴訟等費(fèi)用的陸續(xù)結(jié)清，本季度瑞幸咖啡非GAAP標(biāo)準(zhǔn)下的凈利潤(rùn)率為13.2%，較去年同期的2.3%的利潤(rùn)率獲得明顯改善。

不過(guò)，新冠疫情的加重依然對(duì)公司四季度業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)帶來(lái)一定的壓力，瑞幸三季度提示：11月受新冠影響，平均每天關(guān)閉門店數(shù)量約為500家，較9月和10月的平均每天關(guān)閉約330家門店明顯提升，而未來(lái)幾個(gè)月這一數(shù)字可能還會(huì)增加。

有意思的是，這份看起來(lái)不錯(cuò)的財(cái)報(bào)發(fā)布后，瑞幸咖啡的股價(jià)還跌了1個(gè)點(diǎn)，最新股價(jià)不到18美元/股。節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為；高線城市的開(kāi)店飽和與疫情的不確定性可能是華爾街不看好瑞幸的兩大主要原因。

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