(資料圖片)

為展現(xiàn)期貨公司投研業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r，推動(dòng)促進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展，和訊期貨特打造【財(cái)經(jīng)風(fēng)云榜——期貨投研榜】，針對(duì)期貨公司投研情況進(jìn)行月度排名。目前該榜單第七期10月份排名情況已經(jīng)出爐，其中銀河期貨位列第一。為此，和訊期貨特邀請(qǐng)銀河期貨首席策略師沈恩賢，對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)分享自己的觀點(diǎn)。

沈恩賢認(rèn)為，人民幣短期波動(dòng)，主要影響進(jìn)出口占比較多的商品。而從期貨市場(chǎng)來(lái)看，主要影響原油、銅、豆粕、油脂等等。這些品種或者直接進(jìn)口占比較大，或者是其原材料主要靠進(jìn)口。對(duì)于這些商品來(lái)說(shuō)人民幣貶值的時(shí)候?qū)е逻M(jìn)口成本增加，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)按照人民幣計(jì)價(jià)會(huì)導(dǎo)致價(jià)格上漲，人民幣升值的時(shí)候會(huì)導(dǎo)致這些期貨品種價(jià)格下跌。

“這只是影響商品價(jià)格的一方面因素，其它因素也會(huì)對(duì)沖人民幣貶值和升值的影響。人民幣貶值是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)大幅加息導(dǎo)致的，那么美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息導(dǎo)致歐美經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增加，這又構(gòu)成了這些大宗商品的利空因素。”沈恩賢說(shuō)，人民幣升值的時(shí)候是因?yàn)槊涝笖?shù)下跌導(dǎo)致的，美元指數(shù)下跌源于美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩，而美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期減弱，這又在一定程度上對(duì)大宗商品構(gòu)成支撐。

歐美需求不振也會(huì)影響原油價(jià)格，另外與服裝消費(fèi)有關(guān)的PTA、短纖、乙二醇等商品，銅鋁鋅等有色金屬也會(huì)受影響。沈恩賢表示，有色金屬由于銅鋅等庫(kù)存很低，歐美需求不振的影響暫時(shí)難以成為主導(dǎo)因素，后期隨著庫(kù)存回升，歐美經(jīng)濟(jì)疲軟的影響會(huì)逐漸在市場(chǎng)價(jià)格中體現(xiàn)出來(lái)。而原油雖然歐美需求方面不佳，但原油供給主要由OPEC掌控，目前OPEC聯(lián)合減產(chǎn)控制原油市場(chǎng)價(jià)格，使得歐美需求不振的影響也難以導(dǎo)致原油價(jià)格大幅下跌。

目前據(jù)CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察顯示，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息50個(gè)基點(diǎn)至4.25%-4.50%區(qū)間的概率為80.6%，加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為19.4%。沈恩賢同樣認(rèn)為，加息50個(gè)基點(diǎn)的概率最大，美國(guó)10月零售銷售環(huán)比增長(zhǎng)1.3%，為2022年2月以來(lái)最大增幅，高于預(yù)期值1%，前值為0%；同比則增長(zhǎng)8.37%。表明盡管美聯(lián)儲(chǔ)采取了放緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施，但美國(guó)消費(fèi)者的支出仍然很強(qiáng)。這可能意味著美國(guó)通脹仍然具有韌性，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)，其中，美聯(lián)儲(chǔ)戴利釋放鷹派言論，表示當(dāng)前不存在暫停加息的可能性，暫停加息不是討論的一部分；現(xiàn)在的焦點(diǎn)是利率水平，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，在最近的數(shù)據(jù)顯示物價(jià)上漲速度放緩之后，現(xiàn)在對(duì)未來(lái)以較小幅度加息“更加放心”。從大家的心態(tài)上看還會(huì)繼續(xù)加息，但幅度縮小。

回到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，沈恩賢表示，今年市場(chǎng)成交量下降主要是由于行情造成的，今年以來(lái)大宗商品期貨市場(chǎng)較大的行情主要是6月份，而其它時(shí)間大部分都是震蕩，這從商品指數(shù)圖上能清晰的看出來(lái)。這樣的行情不利于投機(jī)操作，所以導(dǎo)致成交量下降，但這是暫時(shí)的，后期行情不可能長(zhǎng)期的橫盤(pán)震蕩，一旦行情波動(dòng)幅度比較大了之后市場(chǎng)成交量還會(huì)回升。

展望12月，沈恩賢認(rèn)為，受美元影響比較大的品種貴金屬在美元下行周期開(kāi)始的時(shí)候會(huì)出現(xiàn)震蕩上漲。因?yàn)殚L(zhǎng)期處于歷史低位農(nóng)產(chǎn)品(000061)的比價(jià)關(guān)系不合理會(huì)影響南北半球的種植面積，再加上消費(fèi)回升帶動(dòng)需求增長(zhǎng)，處于歷史低位的農(nóng)產(chǎn)品棉花和橡膠也會(huì)有機(jī)會(huì)上漲。

關(guān)鍵詞： 指數(shù)下跌 銀河期貨