銀河期貨沈恩賢：美元指數(shù)下跌支撐人民幣，貴金屬和低位農(nóng)產(chǎn)品存在上漲機會

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為展現(xiàn)期貨公司投研業(yè)務(wù)發(fā)展狀況，推動促進相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展，和訊期貨特打造【財經(jīng)風(fēng)云榜——期貨投研榜】，針對期貨公司投研情況進行月度排名。目前該榜單第七期10月份排名情況已經(jīng)出爐，其中銀河期貨位列第一。為此，和訊期貨特邀請銀河期貨首席策略師沈恩賢，對當前市場熱點分享自己的觀點。

沈恩賢認為，人民幣短期波動，主要影響進出口占比較多的商品。而從期貨市場來看，主要影響原油、銅、豆粕、油脂等等。這些品種或者直接進口占比較大，或者是其原材料主要靠進口。對于這些商品來說人民幣貶值的時候?qū)е逻M口成本增加，國內(nèi)期貨市場按照人民幣計價會導(dǎo)致價格上漲，人民幣升值的時候會導(dǎo)致這些期貨品種價格下跌。

“這只是影響商品價格的一方面因素，其它因素也會對沖人民幣貶值和升值的影響。人民幣貶值是因為美聯(lián)儲大幅加息導(dǎo)致的，那么美聯(lián)儲大幅加息導(dǎo)致歐美經(jīng)濟衰退預(yù)期增加，這又構(gòu)成了這些大宗商品的利空因素。”沈恩賢說，人民幣升值的時候是因為美元指數(shù)下跌導(dǎo)致的，美元指數(shù)下跌源于美聯(lián)儲加息放緩，而美聯(lián)儲加息放緩導(dǎo)致市場對全球經(jīng)濟衰退的預(yù)期減弱，這又在一定程度上對大宗商品構(gòu)成支撐。

歐美需求不振也會影響原油價格，另外與服裝消費有關(guān)的PTA、短纖、乙二醇等商品，銅鋁鋅等有色金屬也會受影響。沈恩賢表示，有色金屬由于銅鋅等庫存很低，歐美需求不振的影響暫時難以成為主導(dǎo)因素，后期隨著庫存回升，歐美經(jīng)濟疲軟的影響會逐漸在市場價格中體現(xiàn)出來。而原油雖然歐美需求方面不佳，但原油供給主要由OPEC掌控，目前OPEC聯(lián)合減產(chǎn)控制原油市場價格，使得歐美需求不振的影響也難以導(dǎo)致原油價格大幅下跌。

目前據(jù)CME美聯(lián)儲觀察顯示，美聯(lián)儲12月加息50個基點至4.25%-4.50%區(qū)間的概率為80.6%，加息75個基點的概率為19.4%。沈恩賢同樣認為，加息50個基點的概率最大，美國10月零售銷售環(huán)比增長1.3%，為2022年2月以來最大增幅，高于預(yù)期值1%，前值為0%；同比則增長8.37%。表明盡管美聯(lián)儲采取了放緩經(jīng)濟增長的措施，但美國消費者的支出仍然很強。這可能意味著美國通脹仍然具有韌性，多位美聯(lián)儲官員表態(tài)，其中，美聯(lián)儲戴利釋放鷹派言論，表示當前不存在暫停加息的可能性，暫停加息不是討論的一部分；現(xiàn)在的焦點是利率水平，美聯(lián)儲理事沃勒表示，在最近的數(shù)據(jù)顯示物價上漲速度放緩之后，現(xiàn)在對未來以較小幅度加息“更加放心”。從大家的心態(tài)上看還會繼續(xù)加息，但幅度縮小。

回到國內(nèi)市場，沈恩賢表示，今年市場成交量下降主要是由于行情造成的，今年以來大宗商品期貨市場較大的行情主要是6月份，而其它時間大部分都是震蕩，這從商品指數(shù)圖上能清晰的看出來。這樣的行情不利于投機操作，所以導(dǎo)致成交量下降，但這是暫時的，后期行情不可能長期的橫盤震蕩，一旦行情波動幅度比較大了之后市場成交量還會回升。

展望12月，沈恩賢認為，受美元影響比較大的品種貴金屬在美元下行周期開始的時候會出現(xiàn)震蕩上漲。因為長期處于歷史低位農(nóng)產(chǎn)品(000061)的比價關(guān)系不合理會影響南北半球的種植面積，再加上消費回升帶動需求增長，處于歷史低位的農(nóng)產(chǎn)品棉花和橡膠也會有機會上漲。

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