全球微頭條丨IPO觀察 |“專精特新”宏工科技“闖關”創業板上市：“中止、終止、暫停”項目暴增、資產負債率平均高達80%

專注“物料處理”的、獲評廣東省“專精特新”中小企業”的宏工科技股份有限公司（簡稱宏工科技）于近日針對監管二次問詢進行了回復并披露。宏工科技的二輪回復顯示，報告期內，公司“中止、終止、暫停”項目暴增，累計22個項目（其中兩個項目連續三年存在“中止”），其中同一家客戶連續三年存在“中止”。此外，需要注意的是，報告期內，宏工科技的資產負債率高企，且不斷走高，平均接近80%，并且，報告期內，速動比率平均僅0.68倍。

“問題”項目暴增

(相關資料圖)

同一家客戶連續三年存在“中止”

根據招股書，報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為 18,746.39 萬元、16,503.51萬元、40,278.52 萬元和 119,304.70 萬元，其中發出商品賬面價值分別為 14,705.85萬元、11,483.08 萬元、17,799.63 萬元和 78,301.26 萬元。報告期內，發行人存在部分客戶因資金問題或需求變更導致項目進展延遲或中止，其中部分客戶已簽署終止協議。截至 2022 年 8 月 31 日，發行人各期末的存貨期后累計結轉比例分別為 93.77%、80.08%、73.07%、19.64%。問詢回復顯示，中介機構對原材料、在產品、庫存商品的監盤比例較低。

針對該情況，深交所在第二問詢中，要求宏工科技“說明各期暫停、中止或終止的項目及客戶名稱、合同總金額、預收金額、存貨余額、相關項目的后續處置方式、存貨跌價準備計提的充分性”等問題。

宏工科技的回復顯示，報告期內，共錄得22個“問題”項目，即“中止、終止、暫停”。其中，2022年度15個，包括河南力旋科技股份有限公司1GWH 上料攪拌系統、湖北猛獅新能源科技有限公司上料攪拌系統等；2021年5個，包括河南力旋科技股份有限公司1GWH 上料攪拌系統、湖北猛獅新能源科技有限公司上料攪拌系統等；2020年2個， 包括河南力旋科技股份有限公司 1GWH 上料攪拌系統、湖北猛獅新能源科技有限公司上料攪拌系統。

需要注意的是，上述“問題”項目中，同一家客戶即深圳市贏合科技(300457)股份有限公司連續三年存在兩個“中止”項目。對于該客戶的項目中止，回復顯示“終端客戶需求變更導致項目中止，待客戶進一步通知”。

值得注意的是，深圳市贏合科技股份有限公司為宏工科技此次IPO的同行可比公司。

宏工科技回復，2020 年、2021 年及 2022 年，暫停、中止或終止的項目存貨余額都遠低于合同不含稅金額，而且極少部分的項目預收款不能覆蓋已發生的存貨成本；2022年末公司已嚴格按照存貨跌價計提政策對預收賬款無法覆蓋存貨成本的部分計提存貨跌價準備。

需要注意的是，如圖所示，報告期各期，宏工科技的虧損項目存貨余額及確認存貨跌價準備均呈現大幅攀升。

資產負債率攀升

平均接近80%、速動比率僅0.68

仔細觀察宏工科技的招股書，可發現，其報告期內的資產負債不斷攀升，且報告期內平均接近80%，并且，作為衡量償債能力的重要指標即速動比率平均也僅有0.68。

數據顯示，報告期內，宏工科技的資產負債率分別為70.32%、83.87%、85.03%。速動比率分別為0.80倍、0.70倍、0.54倍。經營經營活動產生的現金流量凈額在最近一年更是顯示為凈流出。

其中，短期借款，報告期內分別為0.40億元、0.38億元、1.53億元。而根據宏工科技2022年度末的存款情況，其中，貨幣資金合計僅1.23億元，銀行存款僅0.75億元，無法覆蓋同期即2022年末的短期借款。

宏工科技表示，公司目前的快速發展及產品研發、生產運營及規模化發展均需要資金的支持。但是公司目前資產負債率偏高，融資主要依賴于銀行借款，融資渠道單一，一定程度上限制了公司未來的跨越式發展。

或因此，宏工科技擬將此次上市募資的資金中接近40%將用于補充流動資金。數據顯示，宏工科技此次IPO將募資5.3202億元，其中2.00億元將用于補充流動資金。

（圖片來源：深交所）

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