天天熱訊:中喬體育12年后再戰A股，仍與喬丹耐克侵權糾紛不斷，毛利率持續下降僅約行業平均一半

上一次中喬體育股份有限公司（以下簡稱：中喬體育）遞交招股書時公司簡稱還是“喬丹體育”，但因與球星喬丹的訴訟糾紛，最終即使過會也未能成功登陸資本市場。近日，中喬體育重新遞交招股書，申請上交所主板上市。

吃喬丹紅利，涉訴訟糾紛十余年

在招股書中的第一條重大風險提示中，中喬體育即表示公司所有涉及中文漢字“喬丹”等情況除特別注明外，皆與美國前職業籃球運動員MichaelJeffrey Jordan無任何關聯。

(相關資料圖)

事實上，自從2010年喬丹體育就開始籌備上市，當年9月公司的IPO申請即獲受理，次年11月順利過會。另外在2017年公司也曾二次過會，但兩次皆因與邁克爾·喬丹的訴訟糾紛而未能成功上市。

從1990年開始，帶領公牛隊兩次拿下NBA總冠軍的喬丹成為當下體育圈的頂流，借此流量優勢喬丹體育迅速擴張，但同時也埋下了后來與邁克爾·喬丹長達數年訴訟糾紛的種子。

最早在2012年10月時，邁克爾·喬丹就曾以“以不正當手段注冊爭議商標”、“爭議商標屬于‘有其他不良影響’的標志”等為由請求撤銷公司78項注冊商標，但當時并未得到商標評審委員會的支持。

此后邁克爾·喬丹多次進行上訴，最終只有4項商標被認定無效。同時，邁克爾·喬丹還曾起訴喬丹體育“侵犯其姓名權”并要求相關賠償。而該訴訟糾紛持續多年直到2020年，上海市第二中級人民法院作出《民事判決書》，判令公司在相關媒體公開佩里道歉，停止使用企業名稱中的“喬丹”商號，以及停止使用涉及“喬丹”的商標。

但對于超過五年爭議期的涉及“喬丹”的商標，應采用包括區別性標識等在內的合理方式，注明其與邁克爾·喬丹不存在任何關聯，以消除聯系，停止侵害。2021年雙方對此均提出上訴，2022年終審判決維持原判，這一樁長達十年的訴訟糾紛才終于塵埃落定。

從招股書來看，目前中喬體育仍有部分子公司名稱中包含“喬丹”字樣，也在境外擁有部分“QIAODAN”拼音、“喬丹”文字及圖形商標，不過公司聲明與MichaelJeffreyJordan不存在任何商業合作關系，也未曾利用其形象進行企業、產品宣傳。

但同時，公司也表示由于邁克爾·喬丹未向法院申請強制執行，公司主動履行判決的結果尚未得到法院的審核確認，因此后續還有可能會在一定程度上影響到公司業績。

與邁克爾·喬丹的糾紛先告一段落，改名中喬體育后公司又陷入與耐克的侵權糾紛中，后者以侵害商標權糾紛起訴了中喬體育及福建省競購網絡科技有限公司，要求公司停止生產相關侵權的鞋類產品并進行一定金額的賠償，目前的一審判決結果則支持了耐克方的訴訟請求。

另外，2020年，公司溢價4346.83%以6250萬美元的價格收購茵寶中國100%股權，拿下了其在中國的品牌知識產權。而該舉造成中喬體育于購買日確認了商標無形資產約4.37億元，目前在招股書中也被提示存在商標減值風險。

一年賣鞋3200萬雙，凈利潤連續負增長

目前，中喬體育主要從事運動鞋、運動服裝、運動配飾產品的設計、生產和銷售，2019年至2021年以及2022年1-6月（以下簡稱報告期），公司分別有52.95%、53.37%、53.57%和58.11%的收入來自運動鞋類產品，同時運動服裝貢獻約45%左右收入，二者構成公司各期營業收入的主要部分。

整體上來看，報告期各期，中喬體育分別實現營業收入約為55.91億元、49.28億元、59.31億元和30.99億元，同期實現歸母凈利潤分別約為8.32億元、7.38億元、6.95億元和3.63億元。

新冠疫情之后公司營收短暫的下滑后又有所回升，但歸母凈利潤卻在近年出現持續的下降。總的來說，即使與邁克爾·喬丹存在多年的訴訟糾紛，中喬體育仍然還是借勢賺得盆滿缽滿。

值得一提的是，2010年時公司營收規模約為29.27億元，當年實現凈利潤約為5.18億元，十一年過去，中喬體育營收規模接近翻倍時，凈利潤僅較當時增長34%左右，增長動力不足。

此次IPO上市，中喬體育主要為了產能擴建和直營門店的建設，公司計劃募集資金約為10.64億元，與2011年時遞交的招股書募資金額相一致。其中，“鞋生產基地擴建項目”、“全國戰略直營店建設項目”分別擬將投入資金約3.48億元、4.7億元。

從招股書來看，報告期內，中喬體育鞋類產品銷量分別為3058萬雙、2845萬雙、3253萬雙和1710萬雙，單價存在波動上升的趨勢。其中在2021年時公司自有鞋類產品產能為2174萬雙，外協產能達到1110萬雙。

以中喬體育披露的規劃來看，未來公司還將新增12條現代化制鞋生產線，新增運動鞋生產能力900萬雙/年，以及擴建現有車間，新增鞋底生產能力1500萬雙/年，新增高頻印、壓花生產能力480萬雙/年。

另外，目前中喬體育超過8成的收入都來自經銷商，截至2022年6月末，中喬體育線下專賣店數量高達6269家，僅次于李寧的7112家門店和安踏的9223家門店，超過特步和361度的門店數量。

但高度依賴經銷商的中喬體育，因讓利經銷商提振其信心，近年毛利率卻是持續下滑，報告期內分別為31.91%、29.52%、27.86%和27.19%，同期李寧、安踏、特步和361度的平均毛利率分別為46.94%、46.06%、49.52%和48.87%。

為了增大利潤空間，此次IPO募資中最大的占比項目為直營門店的擴建，公司計劃未來兩年內在全國21個一級市場城市新建直營門店27個。

另一方面，公司也通過邀請明星藝人及NBA球星代言而重新樹立品牌形象，不過目前來看收效甚微。（藍鯨上市公司 徐曉春 xuxiaochun@lanjinger.com）

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