鈞崴電子闖關創業板，一年時間估值暴增40%，核心產品銷售均價連降三年

【資料圖】

近日，鈞崴電子科技股份有限公司（以下簡稱“鈞崴電子”）披露了招股書，公司擬登陸深圳證券交易所創業板。鈞崴電子計劃募資11.27億元，將分別用于電流感測精密型電阻生產項目、年產電力熔斷器2300萬顆項目、鈞崴珠海研發中心建設項目及補充流動資金。

截至招股說明書簽署日，Sky Line直接持有公司74.59%的股份，為鈞崴電子的控股股東。顏睿志通過Sky Line控制公司74.59%的股權，為鈞崴電子的實際控制人。

招股書顯示，鈞崴電子的前身為江門市鈞崴電子科技有限公司（以下簡稱“鈞崴有限”），由Sky Line于2014年1月13日出資設立，注冊資本為300萬美元，投資總額為500萬美元。

2022年1月20日，鈞崴有限股東會作出決議，同意由股東Sky Line將所持有的鈞崴有限合計10.022%股權轉讓給新股東珠海華金領越智能制造產業投資基金（有限合伙）、無錫方舟投資合伙企業（有限合伙）、蘇州汾湖勤合創業投資中心（有限合伙）、CPE Investment（Hong Kong）2021 Limited和湖南璞新創業投資合伙企業（有限合伙）。此次股轉，Sky Line合計轉讓鈞崴有限1139.649296萬元注冊資本，轉讓單價為23.39元/注冊資本，以此計算，此時公司估值26.6億元。

本次IPO公司計劃公開發行股票不低于6666.67萬股，占發行后總股本的比例不低于25%，按照鈞崴電子擬募集11.27億元計算，上市后其市值高達45.08億元，相比此前公司估值增幅40.99%。

資料顯示，鈞崴電子主要從事電流感測精密電阻及熔斷器的設計、研發、制造和銷售。其中，電流感測精密電阻為公司主要收入來源，其營收占比由2019年的36.24%一路上升至2022年1-9月的59.35%；熔斷器的收入占比則由2019年的48.69%下滑至2022年1-9月的28.89%。

報告期內，鈞崴電子存在直銷、經銷兩種銷售模式，并以直銷銷售模式為主，直銷模式占比分別為76.2%、74.92%、68.95%及73.92%。公司主要客戶包括新能德、廣達電腦、富士康、格力、安敏電子、臺達等。

財務方面，2019-2022年1-9月（以下簡稱“報告期”），鈞崴電子的營業收入分別為3.09億元、4.08億元、5.62億元和4.24億元，歸母凈利潤分別為2107.05萬元、7063.52萬元、1.12億元和7965.72萬元。

不過，公司營收占比近六成的電流感測精密電阻，其銷售均價逐年遞減，從2019年的173.41元/KPcs下降到2022年1-9月的125.74元/KPcs；同時熔斷器的銷售均價也是由121.33元/KPcs下滑到113.57元/KPcs。

值得一提的是，報告期內，鈞崴電子的產能并不飽和。公司電流感測精密電阻、晶片型貼片熔斷器的產能利用率分別為86.32%、98.57%、84.94%和66.50%；插件式熔斷器、電力熔斷器的產能利用率分別為85.82%、77.25%、65.62%和39.31%。而本次IPO，鈞崴電子還計劃用超八成的募資擴產，新產能又將如何消化？（藍鯨上市公司 王曉楠 wangxiaonan@lanjinger.com）

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