天天熱點！IMF最新報告：疫情后財政前景仍然復雜 為應對下行風險各國應做好政策準備

南方財經全媒體集團21世紀經濟報道記者向秀芳、鄭青亭 華盛頓、北京報道

當地時間4月12日，國際貨幣基金組織（IMF）發布最新一期《財政監測報告》。報告指出，在新冠疫情暴發三年后，財政政策正在回歸常態。各國政府撤回了超常規的財政支持，公共債務和赤字正在從創紀錄的水平下降。

IMF的統計數據顯示，由于經濟收縮和大規模政府支持措施的出臺，2020年的公共債務率一度急劇飆升并接近100%的水平。此后，隨著疫情期間超常規措施的到期，財政赤字有所下降。2021至2022年，伴隨名義GDP的強勁增長，全球債務率創下70年來的最大降幅，在2022年底達到92%左右，但仍比2019年底高出約8個百分點。

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IMF指出，許多國家的基本赤字正迅速下降并接近疫情前水平，但由于利息支付增加，它們的總體赤字降幅較小。債務和赤字雙雙大幅下降，很大程度上是由非典型的增長形勢和通脹動態所致。

2022年，大多數國家經歷了財政收入的意外增加，在發達經濟體平均達到了GDP的3.1%，而新興市場和發展中經濟體則平均達到了GDP的2.5%，其中，石油出口國的意外收入尤其龐大。

隨著名義GDP快速增加，一些國家（特別是在開始時本幣計價的債務存量較大的國家）的債務率在一年內下降了10個百分點以上。然而，由于貨幣貶值、利率上升和通貨膨脹，外幣債務比重較大的新興市場經濟體和低收入發展中國家的債務形勢已嚴重惡化。

財政政策和貨幣政策密切配合至關重要

IMF強調，近期的財政前景依然復雜，為了實現物價和金融穩定，同時應對不確定的經濟環境和快速變化的金融環境，財政和貨幣政策密切配合至關重要。IMF預計，2023年總體財政赤字率將略有上升，平均達到5%。這是因為政府的利息支出上升，且由于先前的通脹而面臨增加公共支出 （包括工資和養老金支出）的壓力，風險明顯偏向下行。如果金融部門動蕩加劇，也可能給公共部門的資產負債表帶來壓力，因為政府可能被要求提供幫助。

IMF認為，收緊財政政策，同時向最脆弱群體提供有針對性的支持措施，可以對貨幣當局的降通脹工作形成補充，降低央行所需的加息幅度。如果風險出現，各方需要做好出臺相關政策的準備。如果通脹比預期更具粘性，那么就需要在更長時間內收緊政策。

在出現系統性金融壓力的情景下，IMF提醒，當局可能需要迅速出臺財政政策，推動處置進程并最大限度地降低成本，同時減輕道德風險。決策的過程應遵循相關的治理原則，同時輔以完善的破產程序，以保護公共資金。應采取何種適當的一攬子政策，將在很大程度上取決于財政政策措施的可用空間。

考慮到下行風險，IMF建議，財政和貨幣政策則應隨時做好準備，在經濟增速明顯低于預期且失業率上升時予以應對。政府應允許自動穩定器發揮作用，尤其是在通脹得到控制且擁有財政空間的情況下。

未來幾年財政赤字仍將高于疫情前

從中期來看，未來幾年的財政赤字預計仍將高于疫情前水平。隨著全球經濟在一系列沖擊中觸底反彈，財政前景面臨著重大的不確定性。這在很大程度上將取決于長期（潛在）經濟增速和未來全球利率的走向。根據目前的預測，各國預計開展的逐步、適度的財政緊縮將不足以阻止公共債務率再度上升的趨勢，原因在于名義GDP的增長在放緩。這主要是由一些大型發達經濟體和新興市場經濟體造成的。

在新興市場經濟體和低收入發展中國家，利息支付（以其占財政收入的比例計算）預計將在中期持續高于疫情前水平。在低收入發展中國家，由于債務水平高企，對其債務脆弱性加劇的擔憂持續存在，有39個國家已經陷入或瀕臨債務困境。盡管這些國家推行了多輪稅收改革，其稅收收入仍然嚴重不足，其占GDP的比重比發達經濟體低了13.5個百分點。這就需要它們做出更多努力，提高稅收能力。

報告指出，近期的危機表明，財政政策是增強韌性的一種有力工具。然而，為實現這一目標，政府需要更優先地重建財政緩沖。各國應制定可信的、基于風險的財政框架，促進宏觀經濟政策的一致性，持續降低債務脆弱性，并為應對未來沖擊建立必要的空間。

IMF呼吁國際社會攜手合作，為今后的多重挑戰尋找共同的解決方案。對于最脆弱的經濟體來說，各方亟需加強國際金融架構，這在債務處置和加強全球金融安全網方面尤其如此。全球金融安全網是提供危機保障、通過融資降低危機影響的一系列機構和機制。國際社會需要進一步努力，解決許多低收入國家的主權債務脆弱性問題，包括為它們提供債務減免，從而推動其在實現可持續發展目標方面取得進展。

此外，報告指出，近期的能源危機表明，各方迫切需要推進可再生能源轉型，這將保障能源安全并減緩氣候變化。國際社會就能源策略（包括碳稅和補貼）開展合作，將有助于實現氣候目標，避免貿易緊張局勢加劇。

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