寶潔公司(PG.US)及其同行等個(gè)人與家用產(chǎn)品供應(yīng)商誓言要奪回疫情期間下滑的利潤(rùn)率，隨著這些公司一季度財(cái)報(bào)的陸續(xù)公布，投資者將有機(jī)會(huì)評(píng)估它們的進(jìn)展；與此同時(shí)，華爾街對(duì)此持懷疑態(tài)度。寶潔將在周五美國(guó)股市開(kāi)盤(pán)前公布2023年前三個(gè)月的業(yè)績(jī)。接下來(lái)的一周，金佰利(KMB.US)、丘奇&德懷特(CHD.US)和高露潔(CL.US)將公布財(cái)報(bào)，而高樂(lè)氏(CLX.US)將于5月2日發(fā)布財(cái)報(bào)。

新冠肺炎疫情爆發(fā)后，貨運(yùn)、勞動(dòng)力和大宗商品成本大幅上升，令北美主要家居和個(gè)人護(hù)理公司承壓;隨著疫情的消退，該行業(yè)預(yù)計(jì)盈利能力將有所改善。高管們預(yù)計(jì)將較2022年開(kāi)始反彈，當(dāng)時(shí)五家消費(fèi)品生產(chǎn)商的調(diào)整后毛利率比2019年下降了4%以上，但華爾街的一些人警告說(shuō)，進(jìn)展速度可能會(huì)令人失望。

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Bloomberg Intelligence分析師Diana Gomes表示:“這將是從一個(gè)非常低基數(shù)的基礎(chǔ)開(kāi)始的擴(kuò)張，所以如果沒(méi)有改善，那將是一個(gè)非常糟糕的跡象。”

華爾街對(duì)此持謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)槌顺杀揪痈卟幌轮猓栏唷⒛虿己托l(wèi)生紙的生產(chǎn)商在此前價(jià)格上漲后可能沒(méi)有多少回旋余地。還有跡象表明，隨著通脹持續(xù)和借貸成本上升，美國(guó)消費(fèi)者的韌性正在減弱。

美國(guó)銀行分析師Anna Lizzul在談到該行業(yè)提高盈利能力的道路時(shí)表示:“利潤(rùn)率可能不會(huì)直線(xiàn)回升。隨著通脹持續(xù)，未來(lái)可能會(huì)有更多消費(fèi)者做出更艱難的決定。”

考慮到前景的不確定性，Lizzul表示，企業(yè)第一季業(yè)績(jī)可能好于預(yù)期，但"不愿調(diào)高未來(lái)財(cái)測(cè)，因?yàn)楹茈y預(yù)測(cè)消費(fèi)者的反應(yīng)"。

包括Lauren Lieberman和Andrew Lazar在內(nèi)的巴克萊分析師在給客戶(hù)的報(bào)告中寫(xiě)道，今年上半年家庭和個(gè)人護(hù)理公司的毛利率可能低于華爾街的預(yù)期。他們預(yù)計(jì)，持續(xù)高企的勞動(dòng)力成本，以及利潤(rùn)率較低的商品銷(xiāo)售的增加和促進(jìn)生產(chǎn)的投資，可能會(huì)拖累業(yè)績(jī)。例如，寶潔公司表示，它正在提高衛(wèi)生棉條的產(chǎn)能。

工人工資仍然是一個(gè)關(guān)鍵的壓力。據(jù)一位知情人士透露，在寶潔愛(ài)荷華州的美容護(hù)理工廠(chǎng)，生產(chǎn)海飛絲洗發(fā)水等產(chǎn)品的制造技術(shù)人員的起薪自2020年以來(lái)上漲了約12%，至23.67美元/小時(shí)。

持續(xù)的通脹

研究公司NIQ的最新美國(guó)數(shù)據(jù)顯示，包括肥皂、漂白劑等家庭必需品以及食品在內(nèi)的消費(fèi)品成本，繼續(xù)以高于總體通脹率的速度上漲。這反映了寶潔和高樂(lè)氏等公司的漲價(jià)舉措。近幾個(gè)季度，這些公司已多次提價(jià)。NIQ估計(jì)，與2019年相比，消費(fèi)者在包裝消費(fèi)品上的支出增加了約36%。

利潤(rùn)率的回升在一定程度上取決于企業(yè)是否有能力說(shuō)服消費(fèi)者繼續(xù)支出。他們正在推出新產(chǎn)品，比如可重復(fù)使用的消毒瓶和號(hào)稱(chēng)能去除15年污漬的牙膏，以證明價(jià)格上漲是合理的。與此同時(shí)，他們也在為預(yù)算緊張的消費(fèi)者推銷(xiāo)入門(mén)級(jí)替代品。

有證據(jù)表明，高通脹正在抑制消費(fèi):根據(jù)NIQ的數(shù)據(jù)，2022年，美國(guó)包裝消費(fèi)品的單位銷(xiāo)售額下降了2.3%。今年1月至3月的降幅更大，約為3%。美國(guó)銀行研究所最近的數(shù)據(jù)顯示，由于工資增長(zhǎng)放緩、退稅減少以及疫情時(shí)期的福利結(jié)束，3月份信用卡和借記卡的使用速度降至兩年來(lái)的最低水平。不過(guò)，勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁。

隨著各公司公布第一季度數(shù)據(jù)，任何盈利能力改善的跡象都可能有助于提振寶潔、金佰利、丘奇&德懷特、高露潔和高樂(lè)氏的股價(jià)。今年以來(lái)，這些公司的股價(jià)總體落后于標(biāo)普500指數(shù)。Gomes表示，若在利潤(rùn)率重建方面未能取得進(jìn)展，可能導(dǎo)致股價(jià)進(jìn)一步表現(xiàn)不佳。

Stifel Financial分析師Mark Astrachan在給客戶(hù)的一份報(bào)告中對(duì)家居和個(gè)人護(hù)理公司第一季度業(yè)績(jī)表示謹(jǐn)慎。他寫(xiě)道:“盡管外部成本壓力普遍已見(jiàn)頂，但我們認(rèn)為，由于公司特定成本落后于大宗商品，集團(tuán)毛利率可能在未來(lái)一到兩個(gè)季度仍將承壓。”他補(bǔ)充說(shuō)，企業(yè)的投資可能會(huì)部分抵消下半年盈利能力的改善。

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