本文來源：時代周報 作者：何明俊

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4月27日，A股光伏龍頭隆基綠能（601012.SH）披露2022年及2023年一季報。去年，該公司實現營收1289.98億元，同比增長60.03%；歸母凈利潤148.12億元，同比增長63.02%；扣非歸母凈利潤144.14億元，同比增長63.31%。

2022年，隆基綠能實現單晶硅片出貨量85.06GW。其中，對外銷售42.52GW，自用42.54GW。單晶組件出貨量46.76GW，其中對外銷售46.08GW，自用0.68GW。隆基綠能以超46GW組件出貨量繼續位列全球第一，實現“三連冠”。

“2022年，全球經濟環境受到了諸多不利因素的影響，面臨的挑戰增多。”隆基綠能在2022年報中列出光伏行業業績影響的幾個主要原因：“上游原材料價格上漲抑制了下游需求的釋放”“新技術變革持續加快”“行業新進入者快速增加”“海外物流價格已回歸正常水平”“光伏行業制造產能分散化可能成為趨勢”。

4月27日，隆基綠能在終結5連跌后，又再度下挫，報收35.97元/股，微跌0.80%。

營收首破千億

2022年四個季度，隆基綠能分別實現營收185.95億元、318.22億元、366.18億元和419.63億元。全年收入首次突破千億，完成2021年報所立目標。

2023年一季度，光伏賽道火熱依舊。當季，隆基綠能實現營收238.19億元，同比增長52.35%；歸母凈利潤36.37億元，同比增長36.55%；扣非歸母凈利潤35.91億元，同比增長35.68%。

有布局光伏的私募基金人士告訴時代周報記者，隆基綠能一季度業績在目前看來仍保持領先，但并沒有和晶澳科技、天合光能等拉開明顯差距。

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時代周報記者注意到，隆基綠能并未完成2022年經營計劃的所有目標。

2021年報顯示，隆基綠能計劃至2022年底單晶硅片產能達到150GW，單晶電池年產能達60GW，單晶組件產能達85GW；2022年度單晶硅片出貨量90GW-100GW（含自用），組件出貨量目標50GW-60GW（含自用）。

“截至2022年底，公司單晶硅片產能達133GW，單晶電池產能達50GW，單晶組件產能達到85GW。”根據隆基綠能在2022年報中披露的產能數據，與計劃尚有一定差距，僅組件產能達到目標。

隆基綠能在2022年報列出2023年經營計劃。

至2023年底，公司計劃實現單晶硅片年產能達190GW，單晶電池年產能達110GW，單晶組件年產能達130GW；計劃實現單晶硅片出貨量130GW（含自用），電池、組件出貨量目標85GW（含自用）；計劃實現營收超1600億元。

按時代周報記者測算，若要完成這一目標，隆基綠能需要在單晶電池環節上進行大幅擴產，硅片及組件需要小幅擴產。財報披露同日，隆基綠能亦公告鶴山年產10GW單晶組件項目，總投資額約19.98億元。公告顯示，項目預計2024年二季度開始投產，2024年末達產。

而單晶電池環節擴產從立項到投產，通常需要6-8個月，因此新電池產能對隆基綠能的業績貢獻最快可體現在2023年三季報中。浙商證券研報顯示，目前隆基綠能高效電池技術儲備全面，N-TOPCon鄂爾多斯（30GW）項目預計2023年三季度進行設備安裝；HPBC陜西西咸項目（29GW）已全面投產。

值得注意的是，盡管隆基綠能2023年一季報業績不夠亮眼，但公司技術儲備配合新產能或可繼續保持領先優勢。

自2012年上市至今，隆基綠能累計研發投入超過200億元。隆基綠能2022年研發投入合計71.40億元，截至2022年底，公司累計獲得各類專利2132項。

“公司研發的硅異質結電池效率經德國ISFH認證突破26.81%，創造了繼2017年以來的晶硅電池最新世界紀錄，也是首次由中國光伏企業創造的硅電池效率世界紀錄。自主研發的高效HPBC技術電池量產轉換效率超過25%，基于HPBC技術的Hi-MO6組件產品轉換效率最高可達23.2%。”隆基綠能在2022年報表示。

海外市場或為今年“勝負手”

TrendForce集邦咨詢研究顯示，2023年光伏裝機需求量由高至低依序為亞太、歐洲、美洲及中東非地區。亞太地區2023年新增裝機需求預估202.5GW，年增長55.4%。其中，中國、馬來西亞、菲律賓等市場受政策推動裝機增速較快，上述地區裝機量年增均可達40%以上。

從地區收入來看，隆基綠能2022年境內營收約810.66億元，境外地區營業收入約479.32億元，海外收入占比不到40%。

針對持續火熱的海外市場，隆基綠能表示，公司一方面加快國內高效產能的投資建設與產線改造，推進新型高效電池技術產能落地，滿足市場日趨多元化的客戶需求；另一方面優化海外投資布局，加大古晉基地拉晶、切片產能投資，完成越南基地產能改造提升，增強海外全產業鏈生產和運營能力，滿足持續增長的海外市場需求。

實際上，從光伏一線梯隊企業的財報中不難看出，單晶電池環節已成頭部梯隊的競爭重點。在天合光能等幾家頭部企業已先行擴張電池產能的情況下，隆基綠能能否通過快速擴產追上進度仍是未知。

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略顯掉隊的隆基綠能，依然是光伏賽道的“王者”。只不過，市場資金似乎對等待光伏企業們的業績兌現已失去耐心。

Choice數據顯示，光伏設備指數從1月3日開盤4622.13點下跌至4月27日4274.49點，區間累計跌幅為7.52%。若從年內最高點5221.66點至最低點4032.15點計算，區間累計跌幅為29.501%。

隆基綠能股價表現較為低迷。

Choice數據顯示，自1月3日至4月27日，隆基綠能股價從開盤42.26元/股下跌至35.97元/股，區間累計跌幅為14.88%。如按年內最高價49.48元/股至4月27日收盤價35.97元/股計算，區間跌幅為27.30%。自3月1日至今的兩個月左右，隆基綠能股價跌幅已達18.69%。

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