美股財報季“開門紅”，市場獲得了哪些信息？

到目前為止，投資者在這個美股財報季獲得了很多值得歡呼的東西——強勁的消費者支出、樂觀的大型科技公司業(yè)績，以及企業(yè)高管對經(jīng)濟前景的信心。然而，股市并沒有反映出這種樂觀情緒。

美國和歐洲股市在業(yè)績公布前大幅上漲，推高了估值，提高了進一步上漲的門檻，但對經(jīng)濟衰退和利率上升的擔(dān)憂抑制了市場情緒。投資者現(xiàn)在正準(zhǔn)備從美國工業(yè)、汽車制造商和零售商那里獲得有關(guān)消費者健康狀況的進一步線索，以下是一季度財報季迄今為止的四個關(guān)鍵信息:

投資者對財報季“開門紅”并不“熱情”，風(fēng)險情緒降低

【資料圖】

摩根士丹利策略師表示，美國股市在財報季前的反彈與前三個季度的趨勢不符，當(dāng)時市場出現(xiàn)了拋售。華爾街知名空頭、摩根士丹利股票策略師Michael Wilson在最近的一份報告中寫道，這使得股市難以延續(xù)漲勢，因為投資者擔(dān)心美聯(lián)儲將采取強硬的鷹派立場，而且企業(yè)盈利不斷下滑。

盡管近81%的標(biāo)普500指數(shù)成分股的業(yè)績超出分析師預(yù)期——這是自2021年第三季度以來的最大比例——但數(shù)據(jù)顯示，在業(yè)績公布當(dāng)天，業(yè)績超預(yù)期的成分股的股價表現(xiàn)中位數(shù)僅比標(biāo)普500指數(shù)高出0.1%。

在歐洲，到目前為止，超過70%的公司報告的利潤好于預(yù)期，但斯托克600指數(shù)的反彈已經(jīng)停滯。CFRA Research首席投資策略師Sam Stovall表示:“盡管第一季業(yè)績好于預(yù)期，但股價并未反彈，因投資者越來越擔(dān)心經(jīng)濟衰退即將來臨，導(dǎo)致基本面延遲下滑。”

摩根大通策略師也警告稱，鑒于前幾周的“強勁上漲”，一個更好的財報季可能不會帶來持續(xù)的反彈。

富國銀行證券團隊的一項分析顯示，利潤超過預(yù)期的標(biāo)普500指數(shù)公司的表現(xiàn)僅比該指數(shù)高出10個基點，而2022年的平均水平為73個基點。他們的數(shù)據(jù)顯示，業(yè)績超預(yù)期的標(biāo)普500指數(shù)成分股與該指數(shù)的股價表現(xiàn)也在縮小，本季有53%的成分股跑贏該指數(shù)，而去年這一比例平均為58%。

富國銀行策略師Christopher Harvey表示:“市場正在變得無情。我們懷疑，這可能表明投資者已經(jīng)精疲力竭。”

驚喜的科技巨頭業(yè)績

進入財報季之前，分析師們曾預(yù)測，美國科技股的季度利潤將出現(xiàn)至少自2006年以來的最大降幅。但已經(jīng)公布的科技公司業(yè)績報告顯示，這些預(yù)期可能過于悲觀。

重量級公司微軟(MSFT.US)、谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)和Facebook母公司Meta Platforms(META.US)上周都公布了樂觀的業(yè)績，推動納斯達克100指數(shù)反彈，并緩解了人們對該指數(shù)無法返回牛市的擔(dān)憂。亞馬遜公司(AMZN.US)也公布了強勁的業(yè)績，不過悲觀的前景使得該公司股價的下滑。

Horizon Investments LLC高級投資組合經(jīng)理Ron Saba表示，盡管削減成本可能會在未來幾個季度繼續(xù)支撐科技公司的盈利，但此后前景可能會變得黯淡。Saba表示："在銷售增長預(yù)期如此溫和的情況下，企業(yè)很難實現(xiàn)強勁的盈利增長。"

強勁的定價權(quán)

粘性通脹的影響被視為第一季度盈利面臨的主要風(fēng)險之一。但包括可口可樂(KO.US)、麥當(dāng)勞(MCD.US)、寶潔公司(PG.US)和雀巢公司在內(nèi)的一系列公司能夠?qū)q價的成本轉(zhuǎn)嫁給消費者，因為事實證明，盡管經(jīng)濟增長放緩，消費者仍愿意動用疫情時期的儲蓄。

媒體匯編的數(shù)據(jù)顯示，業(yè)績報道中提到定價權(quán)的次數(shù)越來越多，而削減成本的次數(shù)卻在減少。百事可樂(PEP.US)等公司預(yù)計需求將保持強勁，而花旗集團的一項指數(shù)顯示，下調(diào)收益預(yù)期的速度開始放緩。

加拿大皇家銀行資本市場美國股票策略主管Lori Calvasina表示，季節(jié)性因素也將有利于盈利前景，因為大多數(shù)下調(diào)標(biāo)普500指數(shù)預(yù)期的平均時間是在4月或5月。她在一份報告中寫道:“盡管買方對明年的預(yù)期還沒有下降到足夠程度感到非常沮喪，但2023年迄今的趨勢表明，賣方分析師在降低預(yù)期數(shù)字方面做得很好。”

但這并不是說所有行業(yè)都能夠維持較高的價格。在消費品公司表現(xiàn)強勁的領(lǐng)域，隨著電動汽車市場競爭的加劇，特斯拉公司(TSLA.US)是近幾個月宣布降價的最引人注目的公司之一。

企業(yè)沒有拉響經(jīng)濟衰退警報

在最近銀行業(yè)動蕩之后，經(jīng)濟學(xué)家對美國可能出現(xiàn)衰退的警告越來越多。加拿大皇家銀行的Calvasina表示，公司高管的語氣更為“平衡”，因為他們“承認經(jīng)濟下滑的風(fēng)險在上升，但沒有明確表示會出現(xiàn)這種風(fēng)險”。

雖然摩根大通首席執(zhí)行官警告了美國經(jīng)濟收縮的風(fēng)險，但他表示，即使更多的美國地區(qū)銀行倒閉，也不一定會發(fā)生這種情況。

Abrdn投資總監(jiān)James Athey表示:“對前景的悲觀情緒尚未廣泛得多，我并不感到意外。現(xiàn)實情況是，就業(yè)市場看起來非常強勁，因此消費目前表現(xiàn)良好，首席執(zhí)行官們不想貶低自己的股票或經(jīng)濟。”

關(guān)鍵詞：