工銀基金的張宇帆是21年市場的劃線派?；?，而其在22年兵敗滑鐵盧，凈值崩塌，再不復(fù)當(dāng)年模樣。

如果我站在張宇帆的視角，去復(fù)盤總結(jié)這一年多的凈值表現(xiàn)，的確會是非常有意思的一件事情，以下進入正題：

(資料圖)

22年是極其不平凡的一年，國內(nèi)外宏觀環(huán)境產(chǎn)生了非常劇烈的變化，其中很多黑天鵝事件的發(fā)生是我們年初所始料未及的，因而對我們的基金管理帶來了極為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

作為基金管理人，16年從業(yè)至今，雖然長期凈值表現(xiàn)優(yōu)異，超額表現(xiàn)突出，但本基金經(jīng)理的管理規(guī)模一直以來都非常迷你，苦熬多年冷板凳之后，直到21年下半年市場上的熱錢才對本基金經(jīng)理進行了狂熱的追捧，從而本基金經(jīng)理也得以享受一把網(wǎng)紅基金經(jīng)理的快感，管理規(guī)模從21年2季度的7.8億到三季度的22.1億，四季度的88.87億，依靠三個季度的快速三級跳，本基金經(jīng)理終于撥開云霧見月明，實現(xiàn)了管理規(guī)模從量變到質(zhì)變的飛躍，21年也成為本基金經(jīng)理從業(yè)以來收入提成最多的一個豐收大年。

就在本基金經(jīng)理一度還在沾沾自喜，妄圖沖擊管理規(guī)模百億的大關(guān)，一躍成為百億級頂級公募大咖的關(guān)鍵時刻，A股市場風(fēng)云變幻，22年一季度就給本基金經(jīng)理澆了一盆冰水，上了一堂風(fēng)險管理的慘烈課程。

22年一季度本基金經(jīng)理創(chuàng)下最大跌幅32個點的記錄，可謂是兵敗如山倒。表現(xiàn)大幅弱于同期滬深300指數(shù)乃至國證2000指數(shù)的表現(xiàn)。主要原因是21年四季度重倉新能源，全年業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異規(guī)模暴增之后，一度來到了人生的最高光時刻，人不可避免飄得不行，風(fēng)險管理意識淡薄，沒有提前敏銳察覺到市場蘊含的極大泡沫破滅風(fēng)險。

22年一季度美聯(lián)儲開啟全年的激進加息策略，疊加俄烏戰(zhàn)爭的爆發(fā)，疫情防控對經(jīng)濟的負(fù)面影響，市場情緒直接崩潰，陷入冰點，A股飛流直下，高估值的新能源成為市場殺跌重災(zāi)區(qū)，本基金經(jīng)理也經(jīng)歷了從業(yè)以來最為至暗時刻的一個季度，管理的基金不可避免創(chuàng)出最大跌幅。所有我表面的堅強都是裝出來的，當(dāng)時內(nèi)心是多么的凄苦只有我自己心里清楚。

在這里就不得不佩服本基金曾經(jīng)的持有人，楊大。在22年開年的第一周，市場開始兵敗如山倒的關(guān)鍵時刻，就第一時間敏銳察覺到了市場的風(fēng)險，對本基金進行了止盈的關(guān)鍵操作?；旧鲜琴u在了基金的頂部時刻，挽狂瀾于即倒，有大將之風(fēng)，如此精準(zhǔn)的擇時策略，本基金經(jīng)理深感敬佩與贊賞。

22年一季度創(chuàng)出最大跌幅之后，本基金經(jīng)理產(chǎn)生了從業(yè)以來最大的單季度虧損，直接虧損就有三十多個億，另外還有些持有人進行了止損的操作，導(dǎo)致本基金經(jīng)理夢想的百億大佬夢想破滅，管理規(guī)模出現(xiàn)近乎腰斬，從22年四季度的88.8億直線下降到了23年一季度的48.7億。

另外回顧本基金22年全年的操作，一季度重倉汽車電子交運，二季度重倉交運通信汽車，三季度重倉交運家電通信，四季度重倉計算機交運新能源，折騰了一年，全年換手率3倍，擇時明顯的負(fù)收益，基金凈值反彈乏力，表現(xiàn)弱于主流寬基指數(shù)，跌幅居前。

23年一季度也是后知后覺半途調(diào)倉追了中特估概念股，凈值表現(xiàn)才稍有起色。

經(jīng)過22年的動蕩，自此一代劃線派牛基高手，不復(fù)往日盛名。本基金經(jīng)理被市場毒打過后，才終于認(rèn)清了現(xiàn)實。

首先，本基金經(jīng)理主要擅長行業(yè)輪動策略，在凈值表現(xiàn)的高光時刻，任由管理規(guī)模的無序擴張，交易輪動難度與日俱增。管理難度有增無減。都是貪心惹的禍。

第二，本基金經(jīng)理在22年一季度沒有第一時間把高估值的新能源換成低估值的中字頭，這是本基金經(jīng)理在這沖擊管理規(guī)模百億的重要關(guān)口作出的一個極為愚蠢的選擇。22年一季度這么一個關(guān)鍵的時間窗口疊加宏觀環(huán)境的動蕩時刻，只有依靠低估值的防守策略，才能嚴(yán)控回撤，維護本基金的劃線派作風(fēng)，這在21年一季度都驗證過的事情，22年一季度沒有復(fù)用，可謂職業(yè)生涯的最大敗筆。

成則百億大佬，功成名就；敗者規(guī)模縮水，退居二三流。

三，還是本基金經(jīng)理的能力不足，美名其曰行業(yè)輪動策略，這一年多做得一塌糊涂，干成了高買低賣，追漲殺跌。市場整體節(jié)奏沒有踏好，一步錯導(dǎo)致步步錯?？偸潜皇袌鰻恐亲优?，缺乏戰(zhàn)略性投資布局思維。

23年一季度本基金經(jīng)理管理規(guī)模已經(jīng)再度縮水來到34.4億，持有人用腳投票的心情本基金經(jīng)理也無可奈何。

當(dāng)然勝負(fù)乃兵家常事，基金經(jīng)理虧的是持有人的錢，那持有人能咋辦？打碎牙往肚里吞？

資本市場風(fēng)云詭譎，變幻無常。

眼看他起朱樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了。

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