只剩六天扯皮時間 美若債務違約會帶來多大金融“海嘯”？ 通訊

就在美國銀行業危機未平息之時，美國財政部長耶倫5月7日再次就債務上限問題發出新的警告，國會如果不能在財政部措施耗盡前提高債務上限，美國或將陷入經濟災難。

耶倫已于當地時間5月1日曾致信民主、共和兩黨的國會參眾兩院領導人，告知聯邦政府舉債額度比預期消耗更快，國會應盡早采取行動，維護美國“信用”和各方對美國的“信心”。她警告說，如果國會不盡早采取行動提高債務上限，美國可能最早于6月1日出現債務違約。

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雖從表面上看目前距離6月1日還有一個月時間，但國會議程表顯示，本月眾議院、參議院與總統拜登同時在華盛頓上班的時間只有六個工作日。如果發生美國發生聯邦政府債務違約，將會對全球金融市場帶來多大“海嘯”？

提高債務上限難在哪

據報道，截至2022財年末，美國未償國債總額達30.93萬億美元，以美國3.3億總人口計算，每個美國人背負著約9.4萬美元聯邦政府債務。

中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍在接受銀柿財經采訪時提到，長期以來，美國政府財政支出就很大，靠發國債來過日子，最近幾年債務問題變得更為嚴重，一個是因為三年疫情的影響，支出在擴大，但稅收跟不上，另外美國政府最近一直在不斷加息，這都造成了極大的經濟壓力。

所謂債務上限是美國國會為聯邦政府設定的為履行已產生的支付義務而舉債的最高額度。31.4萬億美元是當前美國聯邦政府的債務上限。如果將債務上限比作美國聯邦政府得到國會授權可以舉債的“信用卡額度”，那么在財政支出擴大和美聯儲加息背景下，美國政府如今可能要“刷爆”這張“信用卡”了。

提高“信用卡額度”就成了現在美國政府的當務之急。但提限不太容易。目前國會參眾兩院分別由民主黨和共和黨分別把持。4月底，共和黨把持的眾議院通過法案，同意將債務上限提高1.5萬億美元，足夠維持到明年3月31日。作為交換，聯邦政府需要在10年內削減4.5萬億美元開支，包括取消對投資綠色能源企業的減稅、收回未使用的新冠救濟撥款、削減對國稅局預算等。

趙錫軍說，隨著聯邦政府的不斷加息，差不多31.4萬億美金利息就是1.5億美元，所以某種程度上，只是把債務數額上增加了利息部分。

早在4月底，由民主黨把持的美國財政部拋出了一個大膽的提議：截至2033年，美國債務將提至上限51萬億美元，足足提升近20萬億，這與共和黨人提出的1.5萬億差距非常大。趙錫軍指出，在巨大差距面前，兩黨要達成一致，困難重重，非常不容易。

距離6月1日還有一個月時間，但高盛集團在給客戶的分析中指出，國會議程顯示留給三方達成協議的時間非常少，未來幾周更將“難以預料”。路透社和《華盛頓郵報》統計顯示，只有本周二到周五以及下周一和周二，共六個工作日是眾議院、參議院以及拜登都在華盛頓上班的時間。彭博社還把下周三計算在內，共有七個工作日。

債務違約帶來的后果幾何

債務規模不斷擴大，不可持續風險也在增加，今年美聯儲將開始加息，利率每增加一個百分點，美國每年就會增加1000億美元，甚至更高的償債成本。如果美國出現債務違約，將對全球金融市場帶來巨震。

后果之一：美國政府的信用評級下降 政府融資成本變高

商務部研究院學位委員會委員白明表示，如果違約的情況發生，就有可能發生政府關門的情況，美國政府的信用評級更會因此下降。趙錫軍也認為，這樣一場的債務違約都會導致美國政府后續融資乃至發債成本更高。

歷史上，美國債務違約事件并不是第一次。在拜登之前，奧巴馬政府曾在2011年與共和黨就債務上限問題爭執不下。當時美國政府的債務規模為16萬億美元，僅為現在的一半，但雙方的對峙持續到了財政部措施耗盡前的最后一刻。當時由于擔憂美國政府違約，評級機構標準普爾下調了美國的主權信用評級，從AAA降至AA+，這也是美國唯一一次被降評級。此次降級引發了金融市場劇烈動蕩，

后果二：或引發一場以美國為主的全球經濟危機，波及中國

近日，美國已有三家銀行關門，銀行業危機已對美國金融市場產生很大影響。趙錫軍向銀柿財經表示，如果美國債務違約事件發生，或許會造成一系列以美國為主的金融危機，類似2009年的金融危機。金融危機會產生外溢效應，對全球經濟都產生不利影響，中國也一定會因此深受其害。美債違約對金融市場的影響也會很大，期貨、股票、債券、匯率等都會有巨大影響。

后果三：美債神話被打破，大批以美債利率為基礎的金融產品利率會發生影響

趙錫軍向銀柿財經分析，美債幾乎是全球投資人都認定的一種相對安全的資產，這次債務違約將打破美債神話。中國是除美國、日本外，美債的最大持有國家，大約持有8000多億美元的美債，相當于5萬億-6萬億人民幣。

美債的違約會造成大規模美債的拋售。事實上，全球各國減持美國國債的情況已在加劇。今年4月份，全球各國共減持了超過589億美元的美國國債，其中僅中國就減持了106億美元，占總數的18%。

美國國債在其利率體系中有著舉足輕重的地位。作為一種無風險收益率，美國國債收益率是其他債券收益率和貸款利率等的定價基準，更是其他實體利率的定價之錨。如今這根錨發生了巨變，趙錫軍說，大批以美債利率為基礎的金融產品利率會發生影響。

后果四：或導致美國經濟增長轉為負增長，導致經濟衰退開始

白宮經濟顧問委員會曾在5月3日發布的債務違約評估報告中說，根據歷史經驗，美國只要逼近債務上限，就可能引發金融市場動蕩，使家庭和企業面臨的經濟環境惡化。

白宮經濟顧問委員會（CEA）認為：屆時830萬人失業，股市將重挫45%；短期違約將導致50萬人失業，失業率上升0.3%；如果在最后期限完成談判（6月1日），可能會導致20萬人失業，失業率上升0.1%。

在這三種情況下，美國經濟增長都將轉為負增長，收縮幅度從0.3%到6.1%不等，這可能導致經濟衰退期的開始。CEA報告還稱：“由于政府無法在違約引發的衰退中頒布反周期措施，因此幫助緩解對家庭和企業影響的政策選擇將有限?！?/p>

《華爾街日報》曾評論道，美債違約如今是頭條新聞，但只讓美國政界打了一個哈欠。新華社高級記者、新華社歐洲總分社副社長田帆向銀柿財經坦誠表達：“美債違約在某種程度上只是美國兩黨推行各自政治理念和互相博弈的一個工具?？瓷先ズ軣狒[，但通常到最后一刻都會妥協?！?/p>

白明表示，違約帶來的后果確實太大，所以兩黨一般都會在違約前達成一致。

最終是不是如此，讓我們拭目以待。

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