九方智投首席洪書敏：人工智能三大細分板塊詳解，風高浪急水大魚大_焦點精選

2023年5月6日,九方財富旗下九方智投首席投資顧問洪書敏,受邀做客第一財經巴菲特股東大會直播現場,提煉巴菲特價值投資的思想內核,為A股當下跌宕起伏的人工智能板塊行情指點迷津。

(資料圖片僅供參考)

跨越一英尺的障礙,而非七英尺的欄桿

巴菲特的投資理念中,有一句非常重要的話:“全神貫注地去尋找那些能夠輕松跨越的一英尺的障礙,而去避免那些難以逾越的七英尺的欄桿。”巴菲特在做投資的過程中,秉承的一個觀念就是,投資確定性最強的公司。

早在1997年,當時如日中天的微軟,就有高管向巴菲特毛遂自薦自家的公司。巴菲特比較了微軟和可口可樂的財務數據,發現微軟毫不遜色。不過巴菲特說,按照每天多少人喝下可口可樂的量,能夠輕易計算出它的利潤,但我不知道五年十年之后,微軟的成功概率是80%還是55%。

面對變化巨大的科技行業,早年的巴菲特是比較規避這類投資的。但在2016年之后,巴菲特也開始投資一些相對比較成熟的科技類企業,比如蘋果。這時喬布斯已經離開我們很多年了,蘋果也已經成為了一家消費屬性特別強的公司了。

現在看來,無論是微軟還是谷歌,都能保持長期穩定ROE,不再是初創型企業了,巴菲特為什么還是不投?我覺得還是投資理念的問題。今年以來這兩家公司因為人工智能再次受到更多的關注,但巴菲特依然選擇觀望,就像他說的,他看不清楚,不知道人類什么時候會被人工智能毀滅。

巴菲特的投資理念和資金來源也有一定的關聯。巴菲特選擇那些現金流穩定的公司進行長期投資,是因為他能夠獲得比較低成本的保險資金。試想一下,如果你能夠拿到低成本的資金,你是會去投那些波動比較大的科技股,還是去投那些中長期穩定向上的消費股呢?資金越大可能越會關注資金的穩健表現,而不是博取短期的利差收益。

人工智能三大機會凸顯,風高浪急水大魚大

作為科技股的代表,人工智能板塊今年已經火爆了三個多月了。目前板塊面臨一定的震蕩與分化,這是正常的現象。就A股來講,討論人工智能更多的應該從主題投資的角度來看待。投資分兩類,一類是向巴菲特一樣,投資確定性;一類是和A股市場上很多投資者一樣,投資預期差。

A股的人工智能板塊很有可能出現漲幅達到五倍十倍的公司,就像過去幾年的新能源板塊一樣,但是在這個過程中會經歷很多的波動。現在的階段已經經歷了過去三個月的情緒上的炒作,未來的市場更加需要理性的思考。

人工智能板塊細分上有算法、算力、數據三部分。算法屬于特別難的部分,但是到最后可能形成贏家通吃的局面。那些投入了大量資金去研究算法的公司,一旦失敗,股價可能就會跌回原形。算力方面,機構形象地把這類企業比喻為“賣鏟人”,無論最后哪一家的行業巨頭研發出了模型,都需要算力的支持。算力企業的業績是能夠衡量的,這是比較確定的機會。數據部分,目前市場短期內對于數據價值重估的關注度比較高。美國有一家公司,可以看做美版的貼吧,他就把數據賣給了微軟、openAI等公司。在未來,通過數據收取版權費,是一種新的商業模式和盈利模式,數據版權類的公司在未來也會有大量的機會。

但是,對于普通投資者來說,現在的階段,投資門檻就比較高了。如果第一時間沒有買到門票上車的話,后面的波動會越來越大。A股的投資者,如果要在當中去尋找一些預期差的話,也要有能力承受未來市場波動帶來的不確定性。

洪書敏

九方財富旗下九方智投首席投資顧問

十五年證券市場投研經驗,長期擔任第一財經《今日股市》、《市場零距離》,湖北衛視《天生我財》等知名節目特邀嘉賓,全網百萬粉絲視頻創作者,西瓜視頻top100,財經區top10優質創作者。

2015年帶領團隊榮獲睿投顧大賽全國亞軍

榮獲2017年度投資航標及2019年度最具價值投顧等榮譽

本文來源：財經報道網

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