4月居民存款減少1.2萬億！13個月來同比首次轉負，超額儲蓄開始釋放？重回理財還是提前還貸？

(資料圖)

金融界5月12日消息 央行昨日發布4月份金融數據，2023年4月，人民幣貸款增加7188億元，同比多增649億元。

分部門來看，居民部門信貸再度轉負，其中短貸、中長貸分別減少1255、1156億，同比分別少減601、多減842億。值得注意的是，這是居民中長貸是有統計數據以來的第三次負增長，前兩次分別是2022年2月、4月。

伴隨居民中長期貸款減少的同時，居民存款也在降低。4月份人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元。其中，住戶存款減少1.2萬億元，同比多減4968億、自2022年2月以來同比首次轉負。

居民中長期貸款放緩背后：提前還貸+房地產銷售回落

興證宏觀統計，4月新增居民貸款是2012年以來同期最弱值，低于2022年4月，居民中長期、居民短期貸款均較弱。從累計值來看，今年前4個月累計新增居民中長期貸款也為2015年以來的最低值，低于2022年。

居民信貸緣何放緩？廣發宏觀指出，銀行在一季度集中沖量后，完成普惠金融貸款考核指標的壓力緩釋，居民經營貸款的投放力度減弱。

另外，資產負債兩端利率不平衡（資產投資回報率低、債務成本高）的環境下，可能仍有部分居民選擇提前還貸。

華泰固收則提到，這和4月的地產表現也是一致的。4月樓市行情轉淡，30城銷售面積同比增速回落至28％，整體低于一季度。同時二手房成交熱度也有一定回落。

海通宏觀分析，在去年同期有疫情影響基數較低的情況下，居民中長期貸款依然同比多減了241億元，指向居民部門正在繼續“降杠桿”。從中長貸表現看，居民“提前還房貸”的趨勢仍在持續。

海通宏觀分析，一季度的信貸強勢表現明顯受到了前期積壓需求集中釋放的支撐，包括房地產銷售在一季度快速回暖，但4月以后已經邊際回落；消費貸或也有短期的沖量。另外一季度銀行可能在零售端也相對積極，一定程度透支了后續的需求。

海通宏觀認為，4月數據可能更接近當前實際的需求情況，也就是居民加杠桿的動力明顯偏弱，背后是中長期信心不足的問題。

粵開證券認為，金融數據大起大落是近年來的常態，主要體現為一季度金融數據開門紅、4月迅速回落，這種現象是特定的政治經濟現象，這反映出政策靠前發力推動經濟恢復但總需求仍不足。

13個月來同比首次轉負！居民存款減少1.2萬億

4月份人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元。其中，住戶存款減少1.2萬億元，同比多減4968億、自2022年2月以來同比首次轉負。

對此，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，4月份銀行季末考核時點已過，根據季節性規律，不排除因居民存款向理財“搬家”，導致當月住戶存款余額下降的可能。4月份理財規模重回增長，也暗示了這種可能性。

廣發固收劉郁研報就指出，4月居民存款下降約1.2萬億元，而理財規模增加1.2萬億元，可能反映部分居民存款重回理財。

此外，長江證券認為權益市場回暖以及提前還房貸也是存款大量減少的原因。一方面權益市場有所回暖，地產金三銀四以及清明、五一小長假，促使居民部分存款轉為投資和消費，另一方面居民中長貸再度轉負，指向居民拿存款提前還房貸的行為仍存在。

不過，招商宏觀則分析居民存款減少符合季節性規律，目前無法從4月數據得出居民加速償還房貸結論。從歷史規律來看，4月及7月一般是居民存款減少的時點。以4月為例，今年1.2萬億居民存款的減少量少于2017（減少1.22萬億），2018（減少1.32萬億）及2021（減少1.57萬億）。

東吳宏觀陶川分析，超額儲蓄開始放量，但是流向可能有點窄。從資產和經濟表現看，市場心心念念的超額儲蓄可能基本上沒有流向投資，部分流向了消費，大量流向了房貸，對應的就是股市增量資金不足、博弈特征明顯，人流量報復性恢復、但是人均消費水平仍不盡如人意（五一人均旅游支出約為2019年同期的80％），居民提前還貸情緒濃厚、二手房掛牌量大漲。

從歷史上看，儲蓄意愿下降后往往率先復蘇的是投資意愿，然后才是消費。目前來看基本符合這一模式，只是居民選擇的投資模式是還貸，以此修復資產負債表，而消費復蘇主要還是“以量取勝”，質量的提高有賴于就業和收入的明顯改善。

本文源自：金融界

作者：子寬

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