天天資訊：直擊華爾街｜陳凱豐解讀華爾街一周：美國15年來首現(xiàn)實際利率轉(zhuǎn)正 美債違約概率小但風(fēng)險極大

南方財經(jīng)全媒體記者周蕊向秀芳紐約報道

走進紐交所，直擊華爾街。截至5月12日當(dāng)周，由于美國總統(tǒng)喬·拜登和眾議院議長凱文·麥卡錫無法就債務(wù)上限問題達成一致， 美國國債出現(xiàn)違約的可能性進一步走高，這使得市場備受壓力。

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經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，5月10日周三，美國勞工統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，美國4月CPI同比上升4.9%，連續(xù)第10個月下降。該數(shù)據(jù)公布后，市場預(yù)期美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率大幅上升。個股方面，隨著迪士尼，愛彼迎（airbnb）等企業(yè)陸續(xù)發(fā)布財報，財報季進入尾聲。

整體來看，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)一周累計下跌373.76點，收于33300.62點，跌幅為1.1%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)下跌12.17點，收于4124.08點，跌幅為0.29%；納斯達克綜合指數(shù)上漲49.33點，收于12284.74點，漲幅為0.4%。

低于市場預(yù)期的CPI會對美聯(lián)儲貨幣政策起到怎樣的導(dǎo)向作用？近期陸續(xù)發(fā)布的企業(yè)財報對于接下來市場的走勢將會有怎樣的影響？剛剛落幕的巴菲特伯克希爾股東大會對投資者來說最大的啟發(fā)是什么？5月12日，我們邀請到美國匯盛金融管理公司首席經(jīng)濟學(xué)家、紐約大學(xué)客座教授陳凱豐，解讀市場的走勢以及接下來需要重點關(guān)注的問題。

美債違約是小概率事件一旦發(fā)生市場沖擊極大

南方財經(jīng)：最近，對于美國債務(wù)上限危機的擔(dān)憂一直籠罩著市場，你認(rèn)為是否有可能出現(xiàn)違約情況？一旦出現(xiàn)會有怎樣的后果？另一方面，美國長期債務(wù)規(guī)模對未來經(jīng)濟穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展構(gòu)成了什么風(fēng)險？

陳凱豐: 我認(rèn)為美國出現(xiàn)債務(wù)違約的風(fēng)險或概率是很低很低的。當(dāng)然，如果這個發(fā)生的話，對金融市場沖擊會非常巨大。我認(rèn)為可能會像2011年的時候，當(dāng)時標(biāo)普把美國國債降級，引發(fā)了美股以及新興市場大跌。所以，這應(yīng)該是一個小概率但具有極大風(fēng)險的事情。

從長期來看，特別是最近三年，美國的債務(wù)占GDP比例大幅度增長，解決辦法要么是通過債務(wù)上限往下壓，要么是增加稅收或者減少支出，長期來看，這樣是很難持續(xù)下去的。

一季度美股盈利呈下降趨勢但整體好于預(yù)期

南方財經(jīng)：迪士尼、愛彼迎、維珍銀河等公司近期陸續(xù)發(fā)布財報，你怎么看這些企業(yè)財報的表現(xiàn)？從標(biāo)普500指數(shù)成分股公司整體盈利來看，美股企業(yè)盈利呈現(xiàn)什么趨勢？盈利能力是否有所下降？這對接下來一周美股的走勢有什么樣的影響？

陳凱豐: 對于美股財報，我們一直有密切關(guān)注，因為我也在幾個上市公司擔(dān)任獨立董事。首先，一季度的財報，整體是下降的趨勢，企業(yè)盈利下滑出現(xiàn)負(fù)增長。但是同時，今年年初市場對美國企業(yè)一季度財務(wù)預(yù)期非常悲觀。結(jié)果是財報有一些超預(yù)期的情況。盡管現(xiàn)在的情況不及去年，但也沒有像大家擔(dān)心的那么差。從標(biāo)普以及納斯達克指數(shù)整體情況來看，今年上半年到現(xiàn)在還是呈現(xiàn)上漲走勢的，特別是納斯達克指數(shù)上漲了很多。

個股方面，像微軟等以人工智能主題驅(qū)動的公司，今年的股票業(yè)績都不錯。具體看迪士尼，愛彼迎以及維珍銀河這三家公司。首先，迪士尼財報確實表現(xiàn)不佳，因為流媒體Disney+的注冊人數(shù)不及預(yù)期。另外，迪士尼最近這幾個季度一直占據(jù)美國媒體頭條，因為迪士尼和佛羅里達州有很多爭議，包括迪士尼樂園在佛羅里達所處的地點。佛羅里達州希望將迪士尼樂園的土地拿回，這些都存在大量的爭議。所以，迪士尼表現(xiàn)不佳的原因一個是財報，另外有一點就是公司目前有比較大的政策風(fēng)險。

愛彼迎是另外一種情況，首先財報也不及預(yù)期，在財報公布后，盤后股價大跌11%左右。愛彼迎的首席執(zhí)行官還表示，公司服務(wù)注冊人數(shù)不及預(yù)期，對接下來的增長預(yù)期放緩。之前大家對愛彼迎有很高的預(yù)期，認(rèn)為隨著疫情結(jié)束，旅行人數(shù)會大幅度增長，包括我自己最近去奧馬哈巴菲特股東大會也是用的愛彼迎服務(wù)。但是現(xiàn)在大家發(fā)現(xiàn)，對愛彼迎公司的發(fā)展過于樂觀，因此股價下跌，財報上也有顯示。

維珍銀河又是另外一種情況，這家公司總部在新墨西哥州，他們主要做宇宙旅行太空發(fā)射，是一家非常好的公司，但是虧損非常嚴(yán)重。另外，作為一個太空旅行公司，業(yè)務(wù)是非常小眾化的。客戶花幾十萬到幾百萬美元去太空中，大概就待50秒或者一兩分鐘。能有這個實力或愿意去花這個時間和做這個事情的客戶還是比較有限的。長期來看，我比較看好維珍銀河這家公司，盡管目前虧損嚴(yán)重，但這是一個有前景的事業(yè)，而且近期股價整體也在上漲。類似做太空旅行的公司還有SpaceX等等，這個行業(yè)我相信是有機會的。

美國15年來首現(xiàn)實際利率轉(zhuǎn)正 預(yù)計美聯(lián)儲年內(nèi)降息

南方財經(jīng)：備受市場關(guān)注的美國CPI數(shù)據(jù)出爐，4月CPI數(shù)據(jù)回落至4.9%，低于市場預(yù)期的5%，該數(shù)據(jù)對于之后市場的走勢以及美聯(lián)儲貨幣政策有什么樣的影響？

陳凱豐: 本周出的CPI數(shù)據(jù)4.9%，是最近兩年多第一次CPI低于5%，同時，上周美聯(lián)儲加息，現(xiàn)在利率在5.1%的位置，這應(yīng)該是最近15年美國第一次實現(xiàn)了正的實際利率。大家知道，過去十多年利率一直比較低，還有段時間是零利率，而通貨膨脹之前一直是2%到3%左右。去年通貨膨脹到過9%，現(xiàn)在不斷下滑，我認(rèn)為這是一個里程碑的事件。CPI終于低于聯(lián)邦基金利率，某種程度上可以說美聯(lián)儲已經(jīng)大功告成了。美聯(lián)儲至今一共加了10次利息，同時，最近10個月CPI每個月都下降，我相信，現(xiàn)在開始就是觀望，只要CPI再繼續(xù)下降，美聯(lián)儲應(yīng)該不會再加息了，也就意味著，這個加息周期應(yīng)該就結(jié)束了。現(xiàn)在市場預(yù)期是，今年下半年，比如九月份到十月份，美聯(lián)儲會降息，但是這和美聯(lián)儲的口頭指導(dǎo)是不一樣的，美聯(lián)儲堅決表示今年不降息。但我個人的觀點是，美聯(lián)儲今年應(yīng)該會降息，只不過他們現(xiàn)在不承認(rèn)而已。

投資者涌入巴菲特股東大會人工智能備受關(guān)注

南方財經(jīng)：巴菲特伯克希爾公司年度股東大會剛剛結(jié)束，我們知道你也現(xiàn)場參加了這場活動。你認(rèn)為這次大會對于投資者來說啟發(fā)最大的地方是什么？與往年有什么不同？

陳凱豐: 我確實剛剛從巴菲特伯克希爾股東大會回來，這也是第十幾次去股東大會。今年我覺得有很多非常感嘆的地方，第一是今年特別熱鬧，去年我也去了，但去年人比較少，因為大家去年還比較謹(jǐn)慎。今年疫情后放開，全世界去了很多人，包括大量中國參會者。第二點，會議核心主題很多與人工智能相關(guān)，這是非常有意思的。不管是大家的提問也好，還是巴菲特和芒格的分享，包括他們拍的小視頻，比如用SIRI蘋果語音控制開車等等。現(xiàn)在看起來，人工智能確實正在引領(lǐng)整個世界潮流，包括在投資各方面的應(yīng)用。另外就是，巴菲特和芒格兩人一個93歲，一個99歲，還是精力非常充沛，給大家講七八個小時，這也挺不可思議的。

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