超預期！沙特追加減產100萬桶，來看最新解讀…國際油價跳空高開，市場溫和看漲

為了拯救跌破70美元的油價，全球最大產油國——沙特再度出手！

6月5日凌晨，OPEC+會議“艱難”達成協議，OPEC+同意將前期的減產計劃由2023年底延長至2024年底，符合市場預期。

不過，在會議結束后，沙特宣布，從7月起，將自愿再減產原油100萬桶/日，將自愿減產的數量從50萬桶/日提升至150萬桶/日，為期一個月，這明顯超出市場預期。

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值得注意的是，本次沙特的減產力度之大創數年以來的紀錄，穩定石油價格的態度十分堅定。不過，市場反應溫和。周一，國際油價跳空高開，WTI原油主力合約一度大漲3%，隨后漲幅回落，價格在73美元附近震蕩；上期所原油主力合約收盤上漲3.61%。而此前OPEC+的兩度減產，油價開盤分別大漲10%和7%。

OPEC+“艱難”達成協議

自4月中旬以來，原油市場持續萎靡不振，油價從80美元上方一路跌破70美元。5月31日，國際油價最低跌至67.03美元。

6月5日凌晨，在維也納舉行的OPEC+會議備受市場關注。最終，OPEC+會議“艱難”達成協議。

第一，OPEC+同意將前期的減產計劃由2023年底延長至2024年底，符合市場預期。

前期OPEC+兩次減產合計達366萬桶/日，具體為：

今年4月，多個產油國自愿減產。其中，沙特（實施自愿減產50萬桶/日）、阿聯酋（14.4萬桶/日）、阿爾及利亞（4.8萬桶/日）、科威特（12.8萬桶/日）、阿曼（4萬桶/日）、伊拉克（21.1萬桶/日）、哈薩克斯坦（7.8萬桶/日）、俄羅斯（50萬桶/日），合計自愿減產量達166萬桶/日。

去年十月，OPEC+宣布將未來14個月的產量配額削減200萬桶/日。

第二，2024年OPEC+成員國的產量配額重新調整，近1/3產能被閑置的阿聯酋上調了產量基線20萬桶/日。作為代價，一些產能不足的國家被協商放棄部分未使用的配額，包括安哥拉、剛果、赤道幾內亞、尼日利亞、阿塞拜疆、文萊、馬來西亞、蘇丹等。

廣發期貨發展研究中心趙亮接受券商中國記者采訪表示，整體而言，2024年OPEC+產量目標調整為4046.3萬桶/日，較調整前的4185.6萬桶/日減少139.3萬桶/日。

沙特追加減產100萬桶

令人頗感意外的是，會議結束后，根據沙特石油部消息，為配合OPEC+的會議決定，共同維護國際原油市場穩定，沙特從7月起，將自愿再減產原油100萬桶/日，即從此前自愿減產原油50萬桶/日提升至150萬桶/日，為期一個月，減產措施可考慮延長。

沙特單方面減產100萬桶，這有所超預期。

值得注意的是，此次沙特的減產力度之大創數年以來的紀錄。今年5月起，沙特自愿減產原油50萬桶/日。兩次自愿減產后，到今年7月，沙特原油日產量將減至900萬桶，為2021年6月以來的最低水平。這是除了新冠大流行期間的歷史性集體減產和2019年煉油設施遇襲之外，其單月產量的十年低點。

沙特表示，為了原油市場的穩定，沙特將“采取一切有必要的行動”。

平安期貨研究所首席研究員楊宏表示，OPEC+在2020年油價大跌之后重新奪回油價的主導權，因此OPEC+的每次減產都將從供給端對油價帶來重要影響。

“在4月2日產油國宣布新的減產后，市場對5月份開始的366萬桶/日的減產已經有所消化，但是沙特在7月份的額外減產甚至延長額外減產的情況，將導致原油供給在下半年進一步收緊，原油下半年的供給缺口將進一步擴大。因此，本次減產協議中沙特的額外減產對油價帶了來新的利多支撐因素?！睏詈暾f。

趙亮則表示，他們分別從時間維度和邊際變化的角度解讀此次會議決議的影響。自6月份至2023年年底，OPEC+供應的邊際變化僅在于沙特7月份額外減產的100萬桶/日，其他國家則延續5月份的減產計劃不變，即除了沙特外的其他OPEC+成員國的原油產量在今年下半年仍將保持穩定。

至于2024年原油供應的主要邊際變化，在于部分成員國產量基線調整對原油產量的影響，但下調產量基線的國家本就存在多年投資不足、閑置產能有限的問題，這些國家的實際產量原就達不到產能配額，因此即使下調這些國家的產量目標也不會對實際產量帶來較大約束，相反阿聯酋還上調了產量目標作為對沖。因此，2024年OPEC+產量目標的調整對原油供應的影響相對有限。

市場溫和看漲

雖然沙特超預期減產，但原油市場整體反應溫和。

周一早晨，國際油價跳空高開，WTI原油主力合約一度大漲3%，隨后漲幅回落，價格在73美元附近震蕩；上期所原油主力合約收盤上漲3.61%。而此前OPEC+的兩度減產，開盤分別大漲10%和7%。

高盛認為，此次OPEC+會議意味著“溫和看漲”，盡管減產將刺激油價走高，但高盛強調，當下的市場情緒依然非常疲軟，倉位也偏向空頭。

“盡管從基本面來看，沙特的額外減產提振油價1-6美元/桶，這取決于減產是否持續1-6個月，而現貨市場的強勢最終應該會提振倉位和價格?！?/p>

楊宏指出，上周公布的包括中國、美國、歐元區在內的全球主要經濟體的制造業PMI均表現疲弱。近期汽油裂解價差回落，柴油裂解價差持續偏弱，總體上顯示當前需求依然偏弱。同時，因俄羅斯海運原油依然處于高位，市場質疑俄羅斯減產承諾，原油整體供給依然充裕，短期油價預計繼續偏弱運行。

對于下半年的油價，楊宏認為，隨著原油需求季節性回升，同時在OPEC+減產、沙特額外減產等因素推動下，供需將逐步收緊，此前IEA預計下半年全球將出現200萬桶/日的缺口，因此下半年油價重心將逐步上移。

趙亮也表示，7月份開始落地的減產傳導到原油庫存以及原油價格端仍需要一定時間，短期受海外經濟放緩以及供應充足的影響，油價持續上行的動力仍然不足，油價或回補缺口；后期沙特減產使得供應收緊、海外出行旺季支撐需求、宏觀情緒轉好的情況下，油價下方仍有較強支撐，預計后期油價仍將延續區間震蕩格局，布油參考70-83美元/桶的運行區間。

校對：李凌鋒

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