環(huán)球即時(shí)：基金投顧將迎重磅新規(guī)！強(qiáng)化利益沖突防范，激勵(lì)不得與交易傭金收入掛鉤

本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：黃嘉祥

(資料圖)

基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)三年多后，迎來(lái)重磅新規(guī)。6月9日，證監(jiān)會(huì)起草發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理規(guī)定》（下稱《規(guī)定》），并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

2019年10月，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)。從試點(diǎn)開(kāi)展情況看，基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)運(yùn)行平穩(wěn)，業(yè)務(wù)適配性和發(fā)展前景獲得了市場(chǎng)各方的總體認(rèn)可與支持，試點(diǎn)達(dá)到了預(yù)期目的，已基本具備轉(zhuǎn)常規(guī)條件。證監(jiān)會(huì)表示，《規(guī)定》旨在進(jìn)一步完善證券基金投資咨詢業(yè)務(wù)法規(guī)體系，明確基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)具體規(guī)范和監(jiān)管細(xì)則，為此項(xiàng)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期、規(guī)范、健康發(fā)展提供有力法治保障。

《規(guī)定》共40條，主要包括三大方面內(nèi)容，其中包括強(qiáng)化對(duì)“顧問(wèn)”服務(wù)的監(jiān)管，督促引導(dǎo)行業(yè)堅(jiān)守“顧問(wèn)”服務(wù)本源，持續(xù)豐富服務(wù)內(nèi)涵，加強(qiáng)投資者適當(dāng)性和服務(wù)匹配管理，規(guī)范宣傳推介行為，強(qiáng)化信義義務(wù)落實(shí)和利益沖突防范，不得存在與交易傭金收入掛鉤等激勵(lì)安排。

部分機(jī)構(gòu)存在“重投輕顧”問(wèn)題

2019年10月,證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于做好公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通知》,國(guó)內(nèi)基金投顧業(yè)務(wù)正式啟航。截至2023年3月底，共有60 家機(jī)構(gòu)納入試點(diǎn)，服務(wù)資產(chǎn)規(guī)模1464 億元，客戶總數(shù) 524 萬(wàn)戶，10 萬(wàn)元以下個(gè)人投資者占比 94%。

總體來(lái)看，基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)運(yùn)行平穩(wěn)，監(jiān)管方式運(yùn)行有效；有助于推動(dòng)權(quán)益類基金高質(zhì)量發(fā)展，優(yōu)化資本市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)；有助于改善投資者回報(bào)、服務(wù)居民財(cái)富管理需求；有助于帶動(dòng)行業(yè)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，擴(kuò)大專業(yè)買方中介力量。

證監(jiān)會(huì)在《規(guī)定》起草說(shuō)明中指出，試點(diǎn)實(shí)踐表明，基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)在我國(guó)市場(chǎng)有較強(qiáng)適配性和良好發(fā)展前景，但也存在規(guī)則供給不足、部分機(jī)構(gòu)“重投輕顧”和服務(wù)存在“產(chǎn)品化”傾向等問(wèn)題，制約功能進(jìn)一步發(fā)揮。

市場(chǎng)機(jī)構(gòu)和投資者普遍認(rèn)為，推動(dòng)基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)常規(guī)，有利于培育專業(yè)買方中介力量，改善投資者服務(wù)和回報(bào)，優(yōu)化資本市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)，促進(jìn)基金行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

激勵(lì)不得與交易傭金收入掛鉤

《規(guī)定》沿用試點(diǎn)期間對(duì)“投資”活動(dòng)的規(guī)范原則，加強(qiáng)對(duì)投資環(huán)節(jié)的監(jiān)管，進(jìn)一步明確對(duì)管理型業(yè)務(wù)的管控，優(yōu)化投資分散度等監(jiān)管要求。

在優(yōu)化對(duì)投資分散度的限制要求方面，一是對(duì)于單個(gè)客戶，持有單只基金不超過(guò)其委托資產(chǎn)的 20%，個(gè)別類型基金除外； 二是對(duì)于單個(gè)基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)，所有管理型客戶配置單只基金不得超過(guò)該基金總份額的 50%，貨幣市場(chǎng)基金、開(kāi)放式債券基金不超過(guò) 20%，同時(shí)要求管理人做好監(jiān)測(cè)監(jiān)控和流動(dòng)性管理，在比例接近上限時(shí)，告知基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)。

《規(guī)定》還明確，基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全留痕管理制度，對(duì)基金投資顧問(wèn)全部業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)實(shí)施留痕管理，留痕方式包括錄音、錄像、紙質(zhì)留痕或者電子留痕等。留痕資料應(yīng)當(dāng)完整保存，保存期限不少于10年。基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)確保基金投資顧問(wèn)人員使用統(tǒng)一的具有留痕功能的系統(tǒng)提供服務(wù)。

在強(qiáng)化對(duì)“顧問(wèn)”的引導(dǎo)和監(jiān)管方面，《規(guī)定》明確，基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)在為客戶匹配基金組合策略前，不得展示基金組合策略的歷史業(yè)績(jī)。匹配后展示基金組合策略歷史業(yè)績(jī)的，應(yīng)當(dāng)為基金組合策略過(guò)往1年以上的整體業(yè)績(jī)，同時(shí)以 3 顯著方式披露波動(dòng)率、最大回撤等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。

同時(shí)，《規(guī)定》進(jìn)一步強(qiáng)化踐行信義義務(wù)和防范利益沖突。對(duì)于同時(shí)開(kāi)展基金銷售業(yè)務(wù)的基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)，要求對(duì)交易頻繁的基金組合策略以交易傭金抵扣投資顧問(wèn)服務(wù)費(fèi)等方式 避免利益沖突。對(duì)于同時(shí)開(kāi)展證券經(jīng)紀(jì)、產(chǎn)品銷售等業(yè) 務(wù)的基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)和人員，要求在其他業(yè)務(wù)過(guò)程中不得 以基金投資顧問(wèn)身份開(kāi)展，避免投資者混淆服務(wù)主體立場(chǎng)。要求健全考核、激勵(lì)安排，不得存在與交易傭金收入掛鉤等激勵(lì)安排。

針對(duì)新問(wèn)題新情況補(bǔ)齊短板

《規(guī)定》針對(duì)新問(wèn)題、新情況補(bǔ)齊監(jiān)管短板，促進(jìn)業(yè)務(wù)合規(guī)有序開(kāi)展。

具體來(lái)看，加強(qiáng)基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)與基金銷售機(jī)構(gòu)、其他基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)合作展業(yè)的規(guī)范。要求有效區(qū)分和隔離基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)與合作機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)，確保客戶了解不同主體的職責(zé)與分工。

同時(shí)，服務(wù)居民養(yǎng)老金融需求。《規(guī)定》引導(dǎo)基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)服務(wù)于滿足居民多樣化養(yǎng)老需要：一是要求基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)全面了解客戶養(yǎng)老需求，運(yùn)用資金規(guī)劃、資產(chǎn)配置、基金研究 能力，提供科學(xué)、穩(wěn)健、長(zhǎng)期的專業(yè)服務(wù)。二是支持基金投 資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)根據(jù)投資者不同資金的投資目標(biāo)和期限實(shí)施服 務(wù)匹配。此外，考慮到當(dāng)前個(gè)人養(yǎng)老金制度尚處于試點(diǎn)起步階段，擬待將來(lái)個(gè)人養(yǎng)老金制度相對(duì)成熟定型后再適時(shí)引入基金投資顧問(wèn)。

《規(guī)定》還將基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)配置其他產(chǎn)品納入規(guī)范。基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)提供證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他品種的投資建議的，要求參照《規(guī)定》執(zhí)行。提供私募證券投資基金投資建議的，明確單一客戶配置比例、總配置比例、私募證券投資基金范圍等規(guī)定。

此外，《規(guī)定》豁免基金從業(yè)人員投資本公司基金鎖定期要求。明確基金經(jīng)理以外因使用管理型基金投資顧問(wèn)服務(wù)投資于本公司管理基金的從業(yè)人員，豁免執(zhí)行《關(guān)于基金從業(yè)人員投資證券投資基金有關(guān)事項(xiàng)的規(guī)定》。

關(guān)鍵詞：