近日，江蘇新安電器股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“江蘇新安”）披露了招股書，公司擬登陸上海證券交易所。江蘇新安計(jì)劃募資7.8億元，將分別用于高端智能控制器生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、智能控制器研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、高精密多層電路板技改項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

從廣播站機(jī)務(wù)員到一廠之長(zhǎng)，創(chuàng)始人“華麗轉(zhuǎn)身”將成上市公司董事長(zhǎng)

招股書顯示，1989年7月，黃橋鄉(xiāng)建辦新安電器廠，注冊(cè)資金75萬(wàn)元。新安電器廠為鄉(xiāng)辦集體所有制，吳坤元任新安電器廠廠長(zhǎng)，而這也是新安有限的前身。

【資料圖】

1998年4月，公司改制為吳縣新安，注冊(cè)資本53萬(wàn)元，吳坤元、李菊英共同設(shè)立吳縣新安。隨后2001年6月，公司注冊(cè)資本增至600萬(wàn)元，新增注冊(cè)資本由吳坤元和李菊英認(rèn)繳，公司更名為新安有限。直到2018年12月，新安有限4名股東共同發(fā)起設(shè)立股份公司，股本6000萬(wàn)股。

截至招股書簽署日，江蘇新安的控股股東為新安管理，直接持有公司37.5%的股份。吳坤元及吳誠(chéng)通過(guò)控股股東新安管理控制公司37.5%的股份，李菊英直接持有公司13.125%的股份，吳誠(chéng)直接持有公司11.875%的股份，通過(guò)安之杰及安之能控制公司11.0393%的股份，三人合計(jì)控制江蘇新安73.5393%的股份。

其中，吳坤元、李菊英系夫妻關(guān)系，與吳誠(chéng)是父子/母子關(guān)系。吳坤元擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，吳誠(chéng)擔(dān)任公司董事、副總經(jīng)理。因此，吳坤元、李菊英及吳誠(chéng)系江蘇新安的實(shí)際控制人。

值得一提的是，公司創(chuàng)始人吳坤元于1954年5月出生，大專學(xué)歷，在成為一廠之長(zhǎng)前，其還曾在廣播站任職過(guò)。1975年1月至1984年4月，吳坤元任黃橋鎮(zhèn)廣播站機(jī)務(wù)員；1984年5月至1985年1月，其任占上村上海無(wú)線電二廠工程師；1985年2月至1989年9月，吳坤元任吳縣電子設(shè)備廠副廠長(zhǎng)；1989年10月至1997年11月，其任新安電器廠廠長(zhǎng)。

在做了8年新安電器廠廠長(zhǎng)后，吳坤元于1997年12月至2018年11月期間任新安有限執(zhí)行董事兼總經(jīng)理；2018年12月至今，其任江蘇新安的董事長(zhǎng)。

值得一提的是，吳坤元、李菊英夫婦還有一個(gè)女兒，名叫吳燕。不過(guò)，夫妻二人似乎并未一碗水端平。

2018年時(shí)，吳燕和吳誠(chéng)分別持有新安有限11%、19%的股份。而2020年初，在新增了股東安之杰、金紅心的情況下，吳燕退股前的持股比例被稀釋為8.8%。隨后2021年5月，吳燕又以0元的價(jià)格向母親李菊英轉(zhuǎn)讓了自己所持的全部股權(quán)。至此，吳燕并未持有公司股份，也并未在江蘇新安任職，在招股書中的描述也僅僅是報(bào)告期內(nèi)曾經(jīng)持有公司5%以上股份的關(guān)聯(lián)自然人。

在本次首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市申報(bào)前一年，江蘇新安新增7名股東，包括陸泉龍、沈建芳、萬(wàn)秋方、楊衛(wèi)民、王小學(xué)、吳洪海以及安之能。

2022年8月27日，公司與陸泉龍、沈建芳等六人簽署《定向增發(fā)注冊(cè)資本及換股協(xié)議》，六名自然人按江蘇新安上一輪外部融資價(jià)格12.5元/股，以所持銅陵安博33.6%股權(quán)認(rèn)購(gòu)江蘇新安新增注冊(cè)資本700.224萬(wàn)元。

與此同時(shí)，為進(jìn)一步激勵(lì)子公司員工，江蘇新安設(shè)立安之能作為員工股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)，并確定以8元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)江蘇新安1.6643%的股權(quán)。

自稱華東地區(qū)規(guī)模最大，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徝什患巴?/p>

資料顯示，江蘇新安專業(yè)從事智能控制器及印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司已成為三星電子、松下電器、海爾智家、海信家電等全球智能家居廠商的核心供應(yīng)商。

江蘇新安是行業(yè)內(nèi)最早一批從事智能控制器業(yè)務(wù)的企業(yè)，智能控制器是公司收入和利潤(rùn)最重要的來(lái)源。2020-2022年（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），智能控制器實(shí)現(xiàn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為18.72億元、22.12億元和20.21億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為89.62%、86.22%和83.31%。

需要指出的是，印制電路板是智能控制器的重要上游原材料，江蘇新安通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的垂直布局，實(shí)現(xiàn)兩大業(yè)務(wù)板塊下游客戶資源的共享。同時(shí)，在原材料價(jià)格和供應(yīng)緊張時(shí)期，印制電路板亦是公司智能控制器業(yè)務(wù)重要的供應(yīng)鏈支撐。

目前，江蘇新安子公司銅陵安博從事印制電路板的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，銅陵安博印 制電路板業(yè)務(wù)的收入分別為2.16億元、3.53億元和4.05億元，在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比由 2020年的10.38%提升至2022年的16.69%。

報(bào)告期內(nèi)，江蘇新安以境內(nèi)銷售為主，各期境內(nèi)銷售金額分別為17.89億元、21.33億元和 19.91億元，占比均在80%以上。公司境內(nèi)銷售主要集中于華東地區(qū)，該地區(qū)亦是國(guó)內(nèi)家居產(chǎn)品制造的重要生產(chǎn)基地。

值得注意的是，江蘇新安也在招股書中表示，公司已發(fā)展成為我國(guó)華東地區(qū)規(guī)模最大的民營(yíng)智能控制器研發(fā)、生產(chǎn)制造企業(yè)，營(yíng)業(yè)收入及資產(chǎn)規(guī)模與同行業(yè)上市公司朗科智能、和晶科技等規(guī)模相當(dāng)，處于行業(yè)前列。根據(jù)江蘇省電子學(xué)會(huì)出具的說(shuō)明，在國(guó)內(nèi)以智能控制器為主營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)中，公司智能控制器市場(chǎng)占有率處于國(guó)內(nèi)前三水平，并在白色家電領(lǐng)域市場(chǎng)占有率第一。

事實(shí)上，江蘇新安智能家居控制器業(yè)務(wù)收入占比較高，其中智能家電控制器占智能家居控制器的比例也較高，因此，公司業(yè)務(wù)發(fā)展與下游智能家電產(chǎn)業(yè)的消費(fèi)需求及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境息息相關(guān)。目前，全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體保持穩(wěn)定低增長(zhǎng)狀態(tài)，智能家電行業(yè)受全球經(jīng)濟(jì)影響存在增速緩慢或下滑的風(fēng)險(xiǎn)，從而可能導(dǎo)致對(duì)智能家居領(lǐng)域控制器的需求下滑。

報(bào)告期內(nèi)，江蘇新安營(yíng)業(yè)收入分別為21.05億元、25.96億元、24.53億元，扣非凈利潤(rùn)分別為2402.4萬(wàn)元、9337.81萬(wàn)元、1.09億元。雖然公司業(yè)績(jī)整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但是2022年其營(yíng)收同比增速還是出現(xiàn)了下降。

與此同時(shí)，江蘇新安的毛利率并不高。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為11.09%、12.52% 和13.67 %。其中，收入占比超七成的智能家居控制器，其2022年的毛利率僅有10.86%；而汽車電子智能控制器、新能源智能控制器的毛利率分別為19.81%、23.72%。

值得一提的是，與同行業(yè)相比，江蘇新安的毛利率也并不占優(yōu)勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，江蘇新安智能控制器的毛利率分別為11.1%、12.76%、13.65%，而行業(yè)平均分別為17.55%、15%、16.59%。

第一大客戶業(yè)績(jī)暴跌，資產(chǎn)負(fù)債率居高不下

報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大客戶的銷售收入分別為12.42億元、13.42億元及11.58億元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為59.02%、51.7%及47.22%，客戶集中度相對(duì)較高。其中，三星電子向江蘇新安的采購(gòu)金額分別為6.15億元、6.43億元和5.21億元，占比高達(dá)29.21%、24.76%和21.25%，為江蘇新安的第一大客戶。

而2023年第一季度，三星電子營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為6000億韓元（約人民幣31.3億元），同比暴跌96%，季度近14年來(lái)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)首次跌破一萬(wàn)億韓元，創(chuàng)下了2009年金融危機(jī)以來(lái)最低記錄。其中，占公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)近七成的半導(dǎo)體部門在第一季度虧損約4萬(wàn)億韓元（約人民幣206億元），創(chuàng)下三星該部門的歷史最差業(yè)績(jī)。

需要指出的是，江蘇新安的資產(chǎn)負(fù)債率目前仍處于較高水平。報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為87.15%、76.76%以及71.62%。其中，公司的短期借款主要為抵押及保證借款，主要用作償還供應(yīng)商貨款以及補(bǔ)充流動(dòng)性。2020-2022年，江蘇新安短期借款余額分別為5.96億元、4.75億元以及3.75億元，占報(bào)告期各期末流動(dòng)負(fù)債的比例分別為33.65%、29.13%以及25.52%。

雖然江蘇新安短期借款規(guī)模減少，但主要是公司調(diào)整借款結(jié)構(gòu)，將部分短期借款調(diào)整為長(zhǎng)期借款。2021年、2022年，公司長(zhǎng)期借款金額分別為6342.98萬(wàn)元、1.89億元。截至2022年末，江蘇新安未來(lái)12個(gè)月內(nèi)可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)需償還的負(fù)債金額及利息金額為14.19億元。

除此之外，江蘇新安應(yīng)收賬款賬面價(jià)值也并不低。報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為7.25億元、8.86億元以及7.74億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為44.11%、48.69%以及45.54%。（藍(lán)鯨上市公司 王曉楠 wangxiaonan@lanjinger.com）

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