今日要聞!完達山第四次折戟IPO，雙百億計劃目標再度推遲

本文來源：時代周報 作者：謝敏

(資料圖片僅供參考)

在同行集體狂奔向前的賽道中，一家企業如稍有停頓，再想奮力追趕，顯然需要付出更多。

曾經的國貨龍頭乳企北大荒完達山，近年來正遭遇后來者的趕超。

剛剛過去不久的六一八，據天貓低溫乳品銷售戰報，TOP10榜單中，未見完達山身影。其中TOP3品牌分別為，悅鮮活、每日鮮語、伊利鮮奶，分別屬于君樂寶、蒙牛乳業、伊利實業旗下品牌。這三家公司均成立于20世紀90年代，其成立時間較完達山晚了近30年。

在資本市場上，后來者也陸續上市。如成立于2006年的新乳業，已于2019年上市。

事實上，早在2000年，行業內便傳出了完達山預備IPO計劃。至2003年4月，完達山完成過會。最終，因內部出現了重大高管人事變動，完達山首次上市計劃失敗。

但完達山未放棄資本夢想。在20余年時間里，完達山共計四次沖刺IPO。近日，北大荒電子招標平臺發布公告稱，完達山IPO輔導及保薦服務項目終止。也就是說，完達山第四次沖擊上市再度折戟。

圖源：北大荒電子招標平臺

需要注意的是，2019年，完達山曾提出，計劃在2025年前實現IPO上市。并達成營收、市值“雙百億”的戰略目標。面對強敵環伺的競爭環境，以及完達山不斷下降的行業地位，作為乳企前浪，完達山要走上資本市場、重拾市場份額，仍需攻克多重挑戰。

6月30日，針對上市計劃以及提升核心競爭力等發展問題，時代周報記者發送郵件至完達山董秘部郵箱，截至發稿未獲回復。

第四次沖擊上市計劃再度被淹沒

完達山乳業始建于1958年，隸屬于北大荒農墾集團有限公司的民族乳品企業。

2000年左右，完達山躋身國內乳品行業第一梯隊。同年，市場傳出完達山準備赴A股上市的消息。

至2003年4月，完達山完成過會。在即將邁過上市門檻時，完達山因發生重要高管人員變動，終止IPO。彼時，農墾總局黨委召開會議，宣布免去王德勝完達山董事長職務。

2007年，完達山重提A股上市計劃。計劃的第二年，三鹿“毒奶粉”事件爆發，完達山乳業未牽涉其中。在受眾對完達山品牌信任度增強的加持中，完達山卻沒有把握住上市機遇，資本化進程再度擱淺，而競品飛鶴乳業于2009年轉戰紐交所主板，并成為唯一一家在紐交所主板上市的中國乳企。

之后，完達山與同樣出身于黑龍江的飛鶴，差距不斷拉開。同時，完達山的市場份額，更是不斷受到后浪的擠壓。

在完達山因受其持股公司煙臺完達山資金鏈斷裂，并引發停產欠薪等事件影響，而第三次上市進程暫停后。于2019年，完達山發起第四次IPO沖擊。彼時的飛鶴已經連續第二年實現營收破百億元。而完達山早已從第一梯隊滑落。據興業證券研究報告顯示，2019年，國產奶粉品牌中，飛鶴市場占有率達13.3%；君樂寶、伊利、澳優緊跟其后，市場占有率均超過5%，完達山被多家乳企甩在身后。

或是感受到競爭的壓力，同年，除預備上市之外，完達山還提出，到2025年，達成營收、市值“雙百億”的戰略目標。

最終，兩項計劃紛紛發生“意外”。

6月15日，北大荒電子招標平臺發布公告稱，完達山IPO輔導及保薦服務項目終止。在完達山官網中企業簡介中提到，完達山結合自身發展實際，確立了到2028年實現收入100億、市值超100億的“雙百億”發展目標。

也就是說，擁有超60年歷史的完達山，不僅第四次沖擊上市計劃再度被淹沒，其雙百億計劃也被推遲三年。

6月30日，乳業獨立分析師宋亮告訴時代周報記者，完達山上市終止或與業績預期不達標有關。在宋亮看來，完達山近兩年的市場定位、市場定價、市場策略存在一些問題。“企業保持業績和利潤的持續增長，才會有利于上市。根據完達山當前的業績，即便上市，也可能落得一地雞毛”。宋亮表示。

乳企前浪如何彎道超車？

“完達山已到了破釜沉舟、背水一戰的關鍵時刻。”完達山董事長王貴曾表示。

完達山的經營窘境從其披露的部分業績數據中可以看出。

2021年，完達山的業績目標是，力爭2021年實現收入50億元、利潤1億元。完達山官網信息顯示，2022年，公司預計實現收入50.56億元，與2021年持平；利潤2億元，同比增長145.5%，改變了長期以來存在累計未彌補虧損負數的局面。

也就是說，2021年，完達山未達到業績預期。同時，若要在2028年實現營收100億元的目標，完達山需要在5年內實現營收增長一倍。

目前，完達山旗下擁有液態奶、嬰幼兒奶粉、成人奶粉、保健品等多種產品。

根據東亞前海證券研報，常溫奶已形成伊利、蒙牛雙寡頭競爭格局，二者市占率接近80%。

在嬰幼兒配方奶粉市場上，根據歐睿數據統計，2020年中國嬰幼兒配方奶粉市場前五大品牌為飛鶴、惠氏、達能、君樂寶、澳優(2022年已被伊利并購) ，零售額合計占比超50%。

從成人奶粉供給端來看，東亞前海證券研報顯示，2022年第一季度，伊利、蒙牛市占率合計達到37.1%。在市占率前十榜單中，未見完達山身影。

“嬰幼兒配方奶粉市場的人口、政策和品類等紅利已經結束，進入減量市場。”宋亮表示，“另一方面，今年生乳價格下行，雖然企業的成本壓力有所減輕，但企業終端產品的促銷力度很大。總體而言，乳企之間競爭激烈。“

為開辟第二增長曲線，完達山盯上茶飲賽道。近日，完達山旗下茶飲品牌“乳此新鮮”落戶中國人民大學，這是其在全國首家校園店，也是進京后的第二家店。

目前，乳此新鮮已在黑龍江、北京等地開出30余家門店。完達山新零售事業部總經理蔡曉娜曾公開表示，“乳此新鮮”目標是，兩年內在北京開設100家以上加盟連鎖店，五年內全國規模達到2000家。

“茶飲無法在短期內，對完達山業績起到很大的提振作用。”在宋亮看來，“當下，完達山需做好清晰的目標定位和客觀的市場策略，切忌靠資金瘋狂‘砸’市場”。

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