歷史首次！有可轉(zhuǎn)債今日正式摘牌退市

21世紀經(jīng)濟報道記者 葉麥穗 廣州報道今日是7月的最后一個交易日，藍盾轉(zhuǎn)債正式摘牌，這也成為轉(zhuǎn)債市場上近30年來首支整理退市的轉(zhuǎn)債。

藍盾轉(zhuǎn)債退市主要緣于其發(fā)行人*ST藍盾連續(xù)數(shù)年業(yè)績不佳，同時還被出具了無法表示意見的審計報告。根據(jù)相關規(guī)定以及上市審核委員會的審核意見，深交所決定*ST藍盾公司股票及藍盾轉(zhuǎn)債終止上市。

藍盾轉(zhuǎn)債今日正式退市

今年7月10日，藍盾轉(zhuǎn)債就正式步入退市整理期，這是可轉(zhuǎn)債歷史上首只步入退市整理期的可轉(zhuǎn)債。自1992年中國寶安發(fā)行首只可轉(zhuǎn)債以來，30多年可轉(zhuǎn)債零退市紀錄由此被打破。

(相關資料圖)

*ST藍盾7月10日公告，公司股票及可轉(zhuǎn)債進入退市整理期的起始日為2023年7月10日，退市整理期為十五個交易日，預計最后交易日期為2023年7月28日。7月10日開盤后，藍盾轉(zhuǎn)債更名為藍盾轉(zhuǎn)退大跌67%。截至7月10日收盤，藍盾轉(zhuǎn)退價格報35.59元，日內(nèi)大跌76.74%。 而其正股*ST藍盾也變成了藍盾退，低開37.5%。截至7月10日收盤，藍盾退股價遭腰斬，報0.24元。

此后藍盾轉(zhuǎn)債一直呈現(xiàn)陰跌模式，截至7月28日，藍盾轉(zhuǎn)債最后一個交易日，“Z藍轉(zhuǎn)退”當日一度漲超9%，最終收報26.93元，上漲5.9%。根據(jù)規(guī)則，“Z藍轉(zhuǎn)退”在退市整理期屆滿的次一交易日摘牌，可轉(zhuǎn)債終止上市。這意味著本周一藍盾轉(zhuǎn)債正式告別市場。

藍盾轉(zhuǎn)債退市后，不少交易和操作細節(jié)也將發(fā)生變化。

據(jù)其發(fā)行人*ST藍盾公告稱，根據(jù)《關于退市公司進入退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓的實施辦法》《退市公司可轉(zhuǎn)換公司債券管理規(guī)定》等規(guī)定，藍盾轉(zhuǎn)債將于2023年7月31日在交易所市場摘牌并退出登記，之后由公司及主辦券商負責維護持有人名冊。

根據(jù)《退市公司可轉(zhuǎn)換公司債券管理規(guī)定》第三十條，退市可轉(zhuǎn)債自交易所摘牌后至掛牌期間不得實施轉(zhuǎn)股、贖回、回售等操作，掛牌后需重新提交轉(zhuǎn)股、贖回、回售等相關信息。投資者已提交轉(zhuǎn)股、贖回、回售等操作申請，摘牌前未實施完成的，需待可轉(zhuǎn)債在股轉(zhuǎn)公司掛牌后重新提交操作申請。

藍盾轉(zhuǎn)債本年度原定派息日為2023年8月14日，由于投資者數(shù)量較多，公司及主辦券商不具備自主完成派息的操作條件，公司需在原定派息日T-2日前將派息資金轉(zhuǎn)入指定賬戶，待可轉(zhuǎn)債在退市板塊掛牌后辦理本年度派息業(yè)務。

結(jié)合公司目前的資金狀況，發(fā)行人提示存在無法如期轉(zhuǎn)入派息資金的風險，因此存在可轉(zhuǎn)債付息違約風險。

紅塔證券表示， 按照全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)布的《退市公司可轉(zhuǎn)換公司債券管理規(guī)定》，公司股票終止上市后，退市可轉(zhuǎn)債應與其退市公司股票在同一交易日進入退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓。摘牌退市后可留意該公司在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的具體情況。

公募基金對可轉(zhuǎn)債的持倉達歷史新高

盡管市場對于可轉(zhuǎn)債退市已有心理準備，但其影響依舊深遠。優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，自1992年中國寶安發(fā)行了第一只可轉(zhuǎn)債的30年來，可轉(zhuǎn)債創(chuàng)造了零違約、零退市的歷史紀錄。可轉(zhuǎn)債因在二級市場具備“下有保底，上不封頂”的特性，因此一直是資金的“避風港”，但隨著藍盾轉(zhuǎn)債的退市，未來參與轉(zhuǎn)債市場更應持續(xù)關注上市公司基本面，分散進行組合投資均衡配置，并且持有過程中嚴格執(zhí)行量化風控指標，以及高溢價率品種應格外重點注意，比如藍盾轉(zhuǎn)退就是兼具高溢價率和基本面狀況不佳的典型案例。

截至7月31日早盤收盤，受到藍盾轉(zhuǎn)退退市的影響，目前跌破面值的可轉(zhuǎn)債數(shù)量已經(jīng)高達11只，包括帝歐轉(zhuǎn)債、正邦轉(zhuǎn)債、鴻達轉(zhuǎn)債、廣匯轉(zhuǎn)債等。

對于可轉(zhuǎn)債未來的走勢，東北證券固收分析師陳康表示，今年5月以來，可轉(zhuǎn)債市場先后受股票退市風險警示、交易所問詢函等負面事件影響，引發(fā)投資者對轉(zhuǎn)債信用風險較為持續(xù)的擔憂。從歷史看，這種情形較多發(fā)生于市場階段性底部附近的時段。近期，低價轉(zhuǎn)債在相對正股下跌后，往往會迎來市場整體的反彈，多數(shù)低價轉(zhuǎn)債估值能夠有一定修復。

融智投資FOF基金經(jīng)理胡泊認為，轉(zhuǎn)債的投資相對來說不存在剛兌的情況，雖然轉(zhuǎn)債的相對安全系數(shù)較高，但也需要看底層對應的上市公司的整體質(zhì)量。如果對應上市公司經(jīng)營極度困難，且凈資產(chǎn)大面積為負的情況下，轉(zhuǎn)債其實依然會存在兌付和轉(zhuǎn)股的風險，所以轉(zhuǎn)債剛兌的神話可能已經(jīng)接近破滅。但是，整個轉(zhuǎn)債市場的風險并不高，相對來說有這種治理問題的轉(zhuǎn)債屬于少數(shù)，上市公司還是傾向于讓轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股。

胡泊還認為，因為近期市場對可轉(zhuǎn)債信心不足，可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)超調(diào)，反而會有一些更好的投資機會。但是，目前轉(zhuǎn)債市場整體性價比沒有那么高，可能需要更精確地來做轉(zhuǎn)債交易。

暢力資產(chǎn)董事長兼投資總監(jiān)寶曉輝也表示，可轉(zhuǎn)債投資還是安全的，退市只是個別情況。他依舊看好下半年可轉(zhuǎn)債市場。盡管現(xiàn)在轉(zhuǎn)債市場存在一定的波動，但從發(fā)達國家成熟資本市場經(jīng)驗來看，轉(zhuǎn)債市場作為企業(yè)融資的一種重要渠道，在未來必將發(fā)揮更加關鍵的作用，投資者對可轉(zhuǎn)債的預期不必過于擔憂。

盡管可轉(zhuǎn)債今年出現(xiàn)了不利的局面，但是機構(gòu)投資人對于可轉(zhuǎn)債信心依舊。東吳證券分析師李勇表示，公募基金持倉可轉(zhuǎn)債市值規(guī)模刷新歷史。截至今年二季度末公募基金持倉轉(zhuǎn)債市值超3000億元，二季度持倉市值環(huán)比增長7.01%，同比增長14.04%。

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