財報掘金丨 光伏設備板塊超七成個股中報業績預喜，這家逆變器龍頭上半年凈利潤預增超3倍，已超去年全年（附2股）

8月7日晚間，光伏逆變器龍頭陽光電源發布2023年半年度業績預告。公司預計，今年上半年實現營業收入260億-300億，同比大增112%-144%；凈利潤約40億元～45億元，同比增長344%～400%。

(資料圖片)

值得一提的是，這是陽光電源有史以來最好的半年報業績，不止遠超同期，更是直接超過公司2022年全年歸母凈利潤35.93億元。

（圖源：陽光電源2023年半年度業績預告）

縱觀整個光伏設備板塊，今年上半年的業績都比較出色。據Wind數據顯示，截至目前共有17家公司發布中報/中報業績預告，其中12家公司歸母凈利潤呈正增長且均漲超40%，占比超七成。

（數據來源：Wind金融終端；制圖：南財研選）

實際上，近期國家能源局和工信部公布的數據都顯示出，光伏景氣度上行有望。

消息面上，7月19日，國家能源局發布1-6月份全國電力工業統計數據，1-6月累計光伏裝機78.42GW，同比增長153.95%，接近2022年全年水平。有業內人士認為，目前產業鏈價格已初步見底企穩，隨著下游開工率改善，項目建設積極性逐漸提升，下半年終端仍有望持續高景氣。

8月2日，工信部發布2023年上半年全國光伏制造行業運行情況。2023年上半年，全國多晶硅、硅片、電池、組件產量再創新高，同比增長均超過65%。光伏產品出口總額達到289.2億美元，同比增長11.6%。

根據國際可再生能源機構（IRENA）發布的《WorldEnergyTransitionsOutlook2022》分析，2030年全球光伏裝機量將達到5200GW，2050年將達到14000GW，在此目標下，將產生每年450GW的新增裝機需求。

從政策面來看，8月3日，國家發改委、財政部、能源局聯合發布《關于做好可再生能源綠色電力證書全覆蓋工作促進可再生能源電力消費的通知》。文件明確了綠證核發、交易、應用及消費等方面問題，實現可再生能源綠證全覆蓋，其中包括擴大綠證核發范圍，拓展至分布式光伏等項目。

華創證券表示，綠證核發實現全覆蓋，利好分布式光伏發展。目前行業PE分位數處于歷史低位，投資性價比凸顯。疊加硅料供應瓶頸解除，產業鏈價格快速回落，進一步刺激光伏裝機需求，光伏行業預計將延續高景氣。

華金證券指出，能源轉型是國際社會近年來的最強共識，全球范圍內新能源替代傳統能源的進程有望加速。建議把握估值回調后的布局機會，中長期業績彈性與持續性檢驗競爭力，建議關注光伏、風電、儲能等產業鏈存在較大預期差的制造端龍頭公司，及受益于裝機規模快速增長的綠電運營商。

個股上，南財研選篩選出中報業績“預喜”、機構最新發布研報覆蓋的2只個股，預計2023年上半年，這2家公司的凈利均增超300%。

陽光電源：預計今年上半年凈利潤同比增長344%～400%！光伏裝機需求高景氣，成本持續優化，逆變器出貨快速增長，匯兌收益增長。

上能電氣：今年上半年凈利潤同比增長488.54%！光伏逆變器高速增長，集成系統開始放量，海外增量市場多點開花。

一、陽光電源

（1）近期行情

4月以來，陽光電源股價震蕩上行。Wind金融終端顯示，截至8月8日收盤，公司股價4月以來累計上漲6.08%。

（圖源：Wind金融終端）

陽光電源作為光伏逆變器龍頭，專注于太陽能、風能等可再生能源電源產品研發、生產、銷售和服務，主要產品有光伏逆變器、風能變流器、儲能系統、電動車電機控制器，并致力于提供全球一流的光伏電站解決方案。

8月7日晚，陽光電源發布半年度業績預告，預計2023年半年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤約為40億元~45億元，同比增長344%～400%。

公告顯示，報告期內，全球新能源市場保持快速增長光伏逆變器和儲能系統等核心產品收入同比大幅增長，同時受益于精益化運營能力提升、海運費下降、匯兌收益增長，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤大幅增長。

（2）投資要點（華創證券、東吳證券）

① 光伏裝機需求高景氣，逆變器出貨快速增長

全球光伏市場裝機需求持續旺盛，公司持續加大研發創新，不斷開拓海內外市場，產品矩陣不斷豐富，同時充分發揮全球渠道網絡優勢，光伏逆變器營收同比實現大幅增長。

隨著硅料價格快速回落，產業鏈價格筑底企穩，下游觀望需求有望進一步釋放，公司逆變器業務將充分受益。預計2023年公司光伏逆變器出貨120-140GW，同比增長約60%。

② 成本持續優化，儲能業務發展迅速

公司儲能系統業務依托電力電子、電化學、電網支撐“三電融合”技術，打造專業儲能集成系統，業務遍布中、美、英、德、日等多個國家和地區。

隨著碳酸鋰價格持續回落，終端收益率改善，儲能市場需求有望維持強勁。公司成本不斷優化，歐美等高盈利地區持續出貨，盈利持續提升，預計2023年公司儲能出貨16-20GWh，有望實現翻倍以上增長。

③ 匯兌收益增長，各項業務平穩發展

公司出口占比超過50%，人民幣貶值使得外幣應收賬款明顯升值，預計2023年上半年收益3-4 億元，其中二季度預計明顯好于一季度；風電、電站 EPC 等業務平穩增長，全年預計電站開發6GW左右，同增50%+。

業績預測：

華創證券預計2023-2025年實現營業收入700/935.76/1152.01億元，同比增長73.9%/33.7%/23.1%，歸母凈利潤86.07/108.76/132.60億元，同比增長139.5%/26.4%/21.9%，當前市值對應PE分別為19/15/12倍。

華創證券還提示了需求不達預期，原材料供應緊張，行業競爭加劇等風險。

二、上能電氣

（1）近期行情

據Wind金融終端顯示，近兩月來上能電氣股價寬幅震蕩。其中7月4日盤中價格44.83創下近兩月來高點。截至8月8日收盤，公司股價近2月內累計上漲11.83%。

（圖源：Wind金融終端）

上能電氣是國內大功率光儲逆變器龍頭，公司專注于運用電力電子變換技術為光伏發電、電化學儲能接入電網以及電能質量治理提供解決方案,主要產品包括光伏逆變器、儲能雙向變流器以及有源濾波器、低壓無功補償器等產品，并提供光伏發電系統和儲能系統的集成業務。

7月19日，上能電氣發布半年度報告，2023年上半年公司實現營收21.77億元，同比+416.58%；歸母凈利潤1.35億元，同比+488.54%。

（2）投資要點（華鑫證券、國海證券）

①國內地面電站需求釋放，光伏逆變器高速增長

2023年上半年，公司光伏逆變器業務實現收入13.03億元，同比增長275.55%，占總營收的59.83%，毛利率為19.85%，同比下降0.97%。作為領先的光伏逆變器提供商，公司光伏逆變產品的應用場景覆蓋大型地面電站、工商業及戶用分布式等，其中地面電站是公司優勢業務，穩居國內集中式地面電站招投標前三。

隨著今年光伏產業鏈價格走低，被壓制的國內地面電站需求有望釋放，央國企已于上半年啟動大規模招投標，據國際能源網/光伏頭條統計，2023H1可確定中標人的50.99GW逆變器定標項目中，公司共中標41個項目（標段），中標容量達3.31GW。其中中標集中式光伏逆變器項目（標段）13個，中標容量達1.41GW，排名第三。

②儲能成為第二增長極，集成系統開始放量

2023年上半年，公司儲能PCS及系統集成業務實現收入8.18億元，同比增長2048.15%，占總營收的37.55%，是公司業績超預期增長的重要支撐；毛利率為11.82%，同比下降16.91%，主要是由于儲能產品結構發生變化，毛利率較低的集成系統業務開始放量。

據中關村儲能產業技術聯盟數據，公司儲能PCS出貨量連續兩年（2021&2022）蟬聯國內第一，穩固國內大型儲能電站PCS市場地位，同時公司也在推進戶用儲能和工商業儲能系統的產品開發及市場導入工作，力圖實現儲能業務全場景覆蓋。

公司于5月20日披露定增預案，擬募資不超過25.5億元用于建設年產25GW組串式光伏逆變器、年產10GW儲能變流器、10GWh儲能系統集成、20萬臺光儲一體機項目及補充流動資金。隨后續產能擴張，公司第二曲線逐漸成型，以儲能PCS和儲能系統為代表的儲能板塊正成為公司新的增長極。

② 積極布局海外市場，下半年有望形成規模化銷售

目前公司在完成印度、東南亞、中東、歐洲等地面光伏電站市場業務布局的基礎上，繼續增加其他業務及細分市場的海外拓展，包括以北美市場為主的大型儲能電站市場開拓、歐洲的分布式光伏及戶儲市場等。截至2023年上半年，公司已相繼取得TüV南德歐洲、北美UL、北美CSA等市場認證。目前正在積極布局歐洲戶用光伏及戶儲市場，預期將會在今年下半年形成規模化銷售。

訂單方面，今年5月公司與Larsen&Toubro簽署沙特700MW光伏逆變器設備訂單，該項目是迄今為止作為沙特阿拉伯國家可再生能源計劃(NREP)進行招標的最大光伏項目之一。今年6月公司與德國ibvogt簽署戰略合作協議。

業績預測：

華鑫證券預計2023-2025年營收分別為60.30/96.33/134.37億元，同比增長157.9%/59.7%/39.5%；歸母凈利潤4.35/7.26/9.63億元，同比增長433%/67.1%/32.7%。

華鑫證券還提示了光伏需求不及預期風險；儲能需求不及預期風險；PCS毛利率下降風險；原材料價格上漲風險等風險。

（本文信息不構成任何投資建議，刊載內容來自持牌證券機構，不代表平臺觀點，請投資人獨立判斷和決策。）

關鍵詞：