線上化帶來市場新機遇，財通證券給予致歐科技“增持”評級

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樂居財經 鄧如菲8月17日消息，財通證券發布研報稱，2010年成立至今，致歐科技(301376)形成SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大品牌，產品主要銷往歐美市場。公司產品銷售渠道以B2C亞馬遜渠道為主，受益于海運費下降&匯率升值，以及亞馬遜補庫開啟，2023H1業績大幅優化。

研報指出，需求端來看，疫情催化線上消費習慣形成，歐美家具市場線上化率2020年后呈現穩步提高，2022年美國和西歐線上家具市場規模分別達到522.69/349.72億美元，2017-2022年CAGR分別為17.35%/13.54%，增長動力充足。供給端來看，2021年亞馬遜封號事件帶來3P賣家供給出清，23年線上補庫周期開始，公司有望享受競爭格局優化及平臺增速回暖雙重利好。

公司是亞馬遜家居類跨境電商龍頭，通過數字化系統賦能全鏈條，實現成本優化，看好公司市占率提升超預期，以及長期通過自營倉建設實現降本增效。我們預計2023-2025年公司營收61.38/74.36/87.30億元，同增12.5%/21.2%/17.4%；歸母凈利潤3.89/5.19/6.52億元，同增55.6%/33.4%/25.5%。當前對應PE 28X/21X/17X，首次覆蓋，給予“增持”評級。

相關公司：財通證券sh601108,致歐科技

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