觀點直擊 | 豫園股份：未來將推出“擁輕合重”戰略（實錄）

8月22日，豫園股份發布中期報告指出，面對復雜多變的經濟環境，公司仍展現出較強的抗風險能力，各項主營業務積極健康，并呈現穩定向上的發展態勢以及企業的韌性與活力。

報告期內，該公司實現營業收入274.44億元，同比增加21.86%，其中，物業開發與銷售所得收入26.25億元，產業運營所得收入234.90億元。

珠寶時尚板塊作為豫園股份的核心業務，實現營收211.13億元，同比增長35.04%，同時新模式門店快速擴張，上半年凈增門店325家，總數達4917家。餐飲管理與服務業務實現營收7.18億元，同比增長高達159.68%。

(資料圖片)

提及擴店，豫園股份董事長黃震在23日召開的業績會上表示，在過去4年多中，珠寶時尚持續開店是公司一個比較重要的策略，也直接對珠寶時尚的業績發展帶來了有效推動。

之所以能維持穩定的增店速度，對門店質量的優化是其中一個原因。黃震表示，豫園股份首先在門店結構上有所優化，越來越多進到一二線城市的核心商圈；其次，對于加盟商實行終端管理，以致更多資源能夠賦予其中。

調整

2023上半年，豫園股份歸母凈利潤22.18億元，同比增加225.83%；毛利率12.54%，同比減少3.14個百分點；基本每股收益0.571元/股，同比上漲224.43%。

針對凈利潤同比大增，豫園股份解釋，公司產業運營板塊營業收入增加帶來凈利增加及處置子公司帶來投資收益增加綜合所致。

不過，豫園股份扣非后歸母凈利潤僅有6152.3萬元，同比減少76.86%；扣非基本每股收益0.016元/股，同比下降76.81%。豫園股份對此的解釋為，物業開發項目銷售結轉周期變化及行業變動綜合導致經營性損益占比下降所致。

這表明，豫園股份的收入結構發生較大調整，過去對收入和利潤貢獻較高的“產城地標”開發板塊也逐漸被透支了。

報告期內，該公司房地產物業開發實現銷售簽約額約55.3億元，實現銷售簽約面積約35.42萬平方米。

與之相似的，豫園股份在項目選擇和戰略上也有所改變。

此前5月，豫園股份就曾以4.55億美元出售IGI集團80%股權予黑石集團，并對外稱作“本次出售事項有利于把更多資源聚焦于重點發展戰略及重點項目”。

黃震在業績會上對此補充說：“首先，這是珠寶時尚一個發展的戰略，我們更聚焦于品牌，更聚焦于打造一整個珠寶的品牌矩陣。第二，也是出于對IGI的一個綜合研判，當然有對整個投融管退過程的平衡，是出于多方的考慮。”

具體到數值上，豫園股份2018年收購IGI集團80%股份時出資1.088億美元，五年時間里，該公司在這筆投資中賺了近3.5億美元，是本金的3倍多。同時，豫園股份在持有IGI股權期間也得到部分分紅，所以項目整體實現了較為優異的投資回報。

在戰略上的改變還包括：收購寵物食品品牌“有魚”，開辟寵物賽道的全產業鏈布局；收購法國設計師珠寶品牌DJULA創始人Alexandre Corrot及所有個人股東的全部股權，以加強其在珠寶時尚領域全球化和產業鏈的布局。

黃震表示，豫園股份作為轉型中的消費產業集團，要想快速在一些賽道上形成相對優勢，一方面要提高自己的精益化運營能力，把已有的品牌發展好，同時基于產業鏈的布局以及基于品類矩陣去滿足不同消費者的個性化需求，更應該有效利用好投資的手段。

此外，豫園股份報告期經營活動產生的現金流量凈額同比增加60.71億元至42.88億元，同比上漲340.56%，主要系報告期內公司銷售商品、提供勞務收到的現金同比大幅增加所致。

截至今年6月底，該公司財務狀況穩健，在手現金達123.55億元，較2022年年底增加14.02億元。

規劃

對于豫園股份所做的事情，黃震這樣介紹：“作為一家植根中國的全球家庭快樂消費產業集團，豫園股份錨定擴大消費的關鍵著力點，充分踐行‘東方生活美學’置頂戰略，在科創引領下持續創造差異化的產品價值，進一步滿足家庭客戶的消費需求，推動實現有效供給和有效需求的良性互動，共助中國經濟邁向高質量發展的新征程。”

其中，東方生活美學是指，挖掘出中國傳統文化中具有感召力的文化元素和價值，創新運用在產品、場景、服務等全消費生態體系中，以喚起消費者對物質和精神的雙重滿足。

豫園股份還堅持產業運營+產業投資“雙輪驅動”的發展戰略。在此基礎上，2023上半年，產業消費產業營業收入234.90億元，同比增長25.9%；公司上半年商圈整體銷售額較2019年同期提升41%。

豫園股份公告顯示，截至報告期末，其營業網點共計5435家，其中珠寶時尚營業門店快速擴張，上半年凈增門店325家，總數達4917家，度假村4家，餐飲板塊連鎖化進行繼續推進，餐飲管理及服務營業網點219家，醫藥38家，文化食品飲料及商業82家，時尚表業141家，化妝品34家。

運營模式上，為了進一步深耕C端運營、高效鏈接C端和M端、讓C端與M端產生共振，豫園股份提出了“C端置頂、M端登頂”的C2M模式。

總裁胡庭洲表示，公司很多產業對C端提的都比較多，基礎也不錯，但是在M端的基礎相對薄弱。他表示，希望通過科創能力的構建和投入，能夠真正提升M端的競爭力，實現和C端高質量高技術流量的一個打通，形成C2M的一個有效模式。

具體來說，科創中心成立以后，豫園股份的產品研發速度加快，一系列新品陸續推出，比如文化飲食科創中心的新品開發周期提速，今年上半年上市了51個SKU，精美化妝品全球科創中心的檢測中心獲得了CN Cnas認證。

另外，全球化發展也是豫園股份積極探索的方向之一。黃震提到，會持續在全球化的發展中去拓展業務，比如說積極的探索餐飲的出海，珠寶的全球化發展。

今年下半年，珠寶時尚集團將參展香港珠寶展，為今后開拓海外市場打下更好基礎。更預計在2023年底至2024年初，豫園燈會將首次走出國門，落地法國巴黎，與上海豫園燈會聯動舉辦。

對于未來發展方向，黃震表示，公司將會推出“擁輕合重”的戰略，其主要的一個邏輯就是用輕資產模式來推動企業的戰略發展，從而撬動更大價值的實現。

以下為豫園股份2023年中期業績會部分現場問答實錄：

現場提問：近年來，珠寶時尚門店數一直保持著比較高的增速，而且主要是加盟商，請問對于加盟渠道而言，豫園股份有什么比較獨特的優勢嗎？

黃震：大家可以看到，今年上半年，珠寶時尚新增了325家門店，累計門店已經接近5000家了。其實，持續開店的速度不僅僅是在今年上半年，在過去4年多當中，珠寶時尚持續開店是我們一個比較重要的策略，也直接對珠寶時尚的業績發展帶來了有效推動。

一方面是數量上的增加，而更核心的是，我們在這個過程比較注重對門店質量的一些優化。

首先，在門店結構當中，珠寶時尚門店越來越多的進入到了一二線城市的核心商圈，越來越多的新開了一些主流的商業和百貨。

其次，我們在管理機制上也一直在注重終端的管理，因為對加盟商來說，開店意味著它有了一個門店，有了一個進貨渠道，有了一個品牌授權，相對來說這是從0到1的事。

現場提問：公司上半年出售 IGI集團項目是出于什么樣的考慮，未來是不是還有一定規模體量的這種項目投資？

胡庭洲：我覺得有幾個方面原因，首先，這是珠寶時尚一個發展的戰略，我們更聚焦于品牌，更聚焦于打造一整個珠寶的品牌矩陣。第二，也是出于對IGI的一個綜合研判，當然有對整個投融管退過程的平衡，是出于多方的考慮。

至于項目投資，今年上半年，我們也投資了不少項目，包括一個新的寵物食品品牌——有余，這也是大家都比較看好的寵物賽道。以及收購法國設計師珠寶品牌DJULA創始人Alexandre Corrot及所有個人股東的全部股權，實現了對該品牌的全面控制。

那么，豫園股份作為轉型中的消費產業集團，要想快速在一些賽道上形成相對優勢，一方面要提高自己的精益化運營能力，把已有的品牌發展好，同時基于產業鏈的布局以及基于品類矩陣去滿足不同消費者的個性化需求，更應該有效利用好投資的手段。

現場提問：豫園股份作為一家消費產業集團，對科創的戰略重視程度還是非常高，請公司介紹一下在科創方面的建設規劃以及取得一些成果。

胡庭洲：豫園股份很多產業對C端提的要求都比較多，基礎也是不錯的，但是我們在M端的基礎相對薄弱，如果我們要真正的打造家庭消費產業，快速取得各個行業的突破，提升M端的能力是非常重要的。

所以我們希望通過科創能力的構建和投入，能夠真正提升M端的競爭力，實現和C端高質量高技術流量的打通，形成C2M的一個有效模式。

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