愛瑪科技營(yíng)收凈利雙增但股價(jià)走低 競(jìng)爭(zhēng)下半場(chǎng)如何搶占先機(jī)

《投資者網(wǎng)》丁琬瓔

8月21日晚間，愛瑪科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“愛瑪科技”，603529.SH）發(fā)布了2023年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。

(資料圖)

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，愛瑪科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.17億元，同比增長(zhǎng)8.25%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.95億元，同比增長(zhǎng)29.69%，基本每股收益為1.04元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為12.29%。

此外，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.48元（含稅），這也是愛瑪科技首次在半年報(bào)中推出分紅計(jì)劃。

二季度增速放緩

資料顯示，愛瑪科技成立于1999年，并于2004年進(jìn)入電動(dòng)兩輪車行業(yè)，是中國(guó)最早的電動(dòng)兩輪車制造企業(yè)之一。2021年6月，愛瑪科技在滬市主板上市。

愛瑪科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為電動(dòng)自行車、電動(dòng)輕便摩托車、電動(dòng)摩托車等的研發(fā)、制造及銷售，主要產(chǎn)品為電動(dòng)自行車。

作為行業(yè)龍頭之一，愛瑪科技借助資本市場(chǎng)力量推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張。目前，愛瑪科技在天津、河南、廣東、廣西、江蘇、重慶、浙江、山東共設(shè)有8個(gè)生產(chǎn)基地，新生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目包括位于浙江臺(tái)州的臺(tái)州智能電動(dòng)車及高速電摩項(xiàng)目、位于浙江麗水的愛瑪新能源智慧出行生態(tài)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目、位于廣西貴港的愛瑪智慧出行產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目、位于重慶銅梁的愛瑪西南制造基地二期項(xiàng)目。

根據(jù)愛瑪科技8月21日披露的半年報(bào)，今年上半年，愛瑪科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.17億元，同比增長(zhǎng)8.25%；凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)分別為8.95億元、8.34億元，同比增長(zhǎng)29.69%、19.97%（見下表）。

對(duì)于這份半年報(bào)，愛瑪科技表示，面對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、極端氣候等不利因素，上半年公司緊緊圍繞“用戶至上、卓越產(chǎn)品、精耕市場(chǎng)、精細(xì)運(yùn)營(yíng)”的戰(zhàn)略主軸和向數(shù)智化科技公司轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略方向，繼續(xù)專注于電動(dòng)兩輪車研發(fā)與制造的核心業(yè)務(wù)，嚴(yán)格執(zhí)行年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，取得了較好的經(jīng)營(yíng)成效。

在財(cái)報(bào)中，愛瑪科技提到，公司始終將自主研發(fā)作為提升公司產(chǎn)品性能、競(jìng)爭(zhēng)力以及實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的根本與基礎(chǔ)，不斷加大研發(fā)投入。

“公司未來會(huì)繼續(xù)夯實(shí)基礎(chǔ)，加大研發(fā)投入，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，圍繞‘技術(shù)驅(qū)動(dòng)、精益育成、數(shù)字運(yùn)維’的制造體系，通過多維度、全方位的管控及優(yōu)化升級(jí)，實(shí)現(xiàn)降本增效。”愛瑪科技工作人員表示。

這份營(yíng)收凈利潤(rùn)雙增的半年報(bào)于8月21日盤后披露后，股價(jià)接連大跌8.69%和5.89%。截至25日收盤，股價(jià)收?qǐng)?bào)27.46元/股，降幅11.59%（見下圖）。

營(yíng)收凈利潤(rùn)雙增，股價(jià)卻下跌，又是為何？

部分原因是，相對(duì)于一季度，今年二季度愛瑪科技的業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩。二季度營(yíng)收出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，同比減少2%，環(huán)比下滑12%。這是2021以來首次出現(xiàn)單季度營(yíng)收同比下降。

今年前兩個(gè)季度，愛瑪科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.42億元、47.75億元，同比增長(zhǎng)18.65%、-1.57%；凈利潤(rùn)4.78億元、4.17億元，同比增長(zhǎng)50.48%、11.97%；扣非凈利潤(rùn)分別為4.69億元、3.65億元，同比增長(zhǎng)44.86%、-1.72%。

開源證券研報(bào)稱，在行業(yè)整體發(fā)展態(tài)勢(shì)較弱，價(jià)格戰(zhàn)激烈程度大于去年同期的不利環(huán)境下，2023年第二季度愛瑪科技兩輪電動(dòng)車整體出廠價(jià)和單臺(tái)利潤(rùn)走低。據(jù)分析，4-5月行業(yè)低價(jià)帶車型競(jìng)爭(zhēng)激烈，愛瑪科技營(yíng)銷策略相對(duì)友商偏保守，進(jìn)入6月在雨季及高考等多因素影響下行業(yè)動(dòng)銷遇冷，預(yù)計(jì)銷量逐月下滑。

據(jù)開源證券測(cè)算，多重因素影響下，愛瑪科技Q2兩輪電動(dòng)車整體出廠價(jià)為1872元，同比下降1.57%，環(huán)比下滑3.66%。另一方面原材料成本較去年同期預(yù)計(jì)下降7%-8%。綜合作用下，第二季度公司單臺(tái)兩輪電動(dòng)車凈利潤(rùn)為164元/臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.98%，環(huán)比減少4.15%。

東吳證券分析師認(rèn)為，愛瑪科技二季度業(yè)績(jī)略低預(yù)期，這與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇有關(guān)。財(cái)通證券分析師認(rèn)為，愛瑪科技二季度業(yè)績(jī)短期承壓，靜待景氣復(fù)蘇。

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從數(shù)據(jù)對(duì)比來看，愛瑪科技二季度增速出現(xiàn)下滑，和2022年同期的高基數(shù)也有關(guān)系。

有券商此前曾發(fā)布的研報(bào)提及，在愛瑪科技產(chǎn)品迭代較快、不斷推出高顏值新產(chǎn)品、新品的盈利能力較強(qiáng)、收入規(guī)模不斷擴(kuò)大、規(guī)模效應(yīng)逐步提升等因素的影響下，盈利能力仍有上行動(dòng)力。

回購(gòu)及分紅同步推進(jìn)

8月23日晚，愛瑪科技公告，公司控股股東、實(shí)控人、董事長(zhǎng)張劍基于對(duì)公司未來持續(xù)發(fā)展的信心和對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可，為了增強(qiáng)投資者對(duì)公司的投資信心等原因，提議公司通過集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份。

他提議，公司以自有資金或自籌資金回購(gòu)股份2億元至4億元，用于實(shí)施公司股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，回購(gòu)價(jià)格不高于董事會(huì)通過回購(gòu)決議前30個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的150%。

對(duì)于利潤(rùn)分配預(yù)案，愛瑪科技解釋，公司2023年半年度利潤(rùn)分配預(yù)案符合有關(guān)法律法規(guī)和《公司章程》的規(guī)定，是公司在充分考慮未來發(fā)展及股東合理回報(bào)的前提下提出的分配預(yù)案，有效地兼顧了公司的可持續(xù)發(fā)展與投資者的合理投資回報(bào)，決策程序合法合規(guī)，不存在損害中小股東利益的情形，有利于公司的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。

值得關(guān)注的是，這是愛瑪科技首次計(jì)劃回購(gòu)公司股份。

除了回購(gòu)之外，愛瑪科技發(fā)布半年報(bào)的同時(shí)，推出中期分紅計(jì)劃，公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.48元，合計(jì)分紅約3億元，占公司當(dāng)期凈利潤(rùn)的比例為33.52%。

這也是愛瑪科技上市兩年以來，首次在半年報(bào)中推出分紅計(jì)劃。

同花順數(shù)據(jù)顯示，2021年6月，愛瑪科技在上交所主板上市。上市首年，愛瑪科技推出每10股派現(xiàn)5元并以資本公積金轉(zhuǎn)增4股的利潤(rùn)分配方案。2022年報(bào)中，愛瑪科技推出每10股派現(xiàn)13.04元并轉(zhuǎn)增5股的利潤(rùn)分配方案，現(xiàn)金分紅金額7.49億元，占當(dāng)期凈利潤(rùn)的比例為40%。

兩輪電動(dòng)車競(jìng)爭(zhēng)下半場(chǎng)

依托于宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好，兩輪電動(dòng)車行業(yè)正迸發(fā)出巨大的市場(chǎng)潛力。

中國(guó)自行車協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，最近幾年，兩輪電動(dòng)自行車年銷量超過3000萬輛，社會(huì)保有量接近3億輛，且依然在有量增長(zhǎng)。

根據(jù)研究機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從兩輪電動(dòng)車的銷量上看，國(guó)內(nèi)兩輪電動(dòng)車市場(chǎng)新老品牌的角逐還是很激烈的。2021年，雅迪、愛瑪、臺(tái)鈴這三大老牌依舊排名前三，金箭、小刀、小牛、五星鉆豹闖入了品牌銷量前十；九號(hào)增長(zhǎng)迅速，入局僅兩年，銷量增長(zhǎng)超過300%，累計(jì)銷量超過110萬臺(tái)。在2021年國(guó)內(nèi)兩輪電動(dòng)車市場(chǎng)總銷量中，排名前十的這十個(gè)品牌總銷量達(dá)到3768萬輛，占總銷量的比例高達(dá)91.9%（2018年占比58%）；其中，排名前五的品牌銷量達(dá)到3130萬輛，占總銷量的76.3%（2018年為44%）。

兩輪電動(dòng)車的發(fā)展，在過去很長(zhǎng)一段時(shí)間經(jīng)歷了從比拼包括車速、續(xù)航里程等在內(nèi)的性能，到比拼顏值，再到今天隨著物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的成熟步入智能化時(shí)代，但市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)白熱化程度也已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)很高的程度。

在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、信息技術(shù)、雙碳政策的宏觀背景下，電動(dòng)兩輪車的消費(fèi)市場(chǎng)逐漸呈現(xiàn)出三個(gè)趨勢(shì)，即消費(fèi)升級(jí)與消費(fèi)需求個(gè)性化、消費(fèi)者環(huán)保意識(shí)的覺醒，以及消費(fèi)者追求便捷與智能。

此外，由于國(guó)際市場(chǎng)的需求增加，電動(dòng)兩輪車產(chǎn)業(yè)正在由一個(gè)本土誕生、本土發(fā)展、本土繁榮的產(chǎn)業(yè)，進(jìn)一步走向海外，加速該產(chǎn)業(yè)的國(guó)際化之路。基于此，未來電動(dòng)兩輪車行業(yè)將呈現(xiàn)出差異化、高端化、智能化和國(guó)際化的趨勢(shì)。

隨著“新國(guó)標(biāo)”等行業(yè)執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)的施行，資質(zhì)不足的中小企業(yè)陸續(xù)清退，兩輪電動(dòng)車行業(yè)發(fā)展也從依賴“價(jià)格戰(zhàn)”轉(zhuǎn)變?yōu)橹攸c(diǎn)提升品牌與產(chǎn)品的高端化價(jià)值。

消費(fèi)者需求的深度洞察與產(chǎn)品的定制化開發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、智能化技術(shù)和新能源技術(shù)等在電動(dòng)兩輪車行業(yè)的持續(xù)應(yīng)用，以及全球業(yè)務(wù)的不斷開發(fā)與拓展，《新國(guó)標(biāo)》過渡期結(jié)束后，上述因素將成為行業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)因素，促進(jìn)行業(yè)進(jìn)入新一輪的高速發(fā)展期。

近年來，隨著行業(yè)的規(guī)范發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)秩序的優(yōu)化，眾多小規(guī)模企業(yè)退出市場(chǎng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)在于領(lǐng)先企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，呈現(xiàn)出新的態(tài)勢(shì)，具體體現(xiàn)為在提升產(chǎn)品性能、擴(kuò)大服務(wù)覆蓋的同時(shí)不斷降低銷售價(jià)格，競(jìng)爭(zhēng)難度大幅度提升，

市場(chǎng)蘊(yùn)含巨大的機(jī)會(huì)，但是這樣一個(gè)高度競(jìng)爭(zhēng)的成熟市場(chǎng)，也必然伴隨著前所未有的挑戰(zhàn)。投資分析人士認(rèn)為，如果生產(chǎn)企業(yè)不能及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)需求持續(xù)推出高性價(jià)比的產(chǎn)品并提供高品質(zhì)的服務(wù)，很可能會(huì)失去原有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和行業(yè)地位。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

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