“1元退市”樣本來了，A股首只可轉(zhuǎn)債強(qiáng)制退市，債市投資不香了？

*ST搜特全稱為搜于特集團(tuán)股份有限公司，曾經(jīng)是國內(nèi)休閑服飾行業(yè)的知名企業(yè)，旗下運(yùn)營的“潮流前線”曾經(jīng)是80后乃至90后的青春回憶。

全盛時(shí)期，全國共有“潮流前線”品牌服飾專賣店近2000家，在中國服裝協(xié)會(huì)發(fā)布的“2017年服裝行業(yè)百強(qiáng)企業(yè)”中，搜于特集團(tuán)位列第7位，還曾入榜“2018年《財(cái)富》中國500強(qiáng)”。

2020年，當(dāng)年新《證券法》等新規(guī)進(jìn)一步放寬了可轉(zhuǎn)債的發(fā)行條件，搜于特集團(tuán)也在當(dāng)年3月發(fā)行了搜特轉(zhuǎn)債，融資8億元。

據(jù)債市觀察梳理，“搜特轉(zhuǎn)債”發(fā)行價(jià)100元，發(fā)行期限6年，起息日為2020年3月12日，到期贖回價(jià)112元。

目前，“搜特轉(zhuǎn)債”剩余份額還有7.84億元，停牌期間的價(jià)格停留在18元，與發(fā)行價(jià)相比，已經(jīng)折損超80%。

而“藍(lán)盾轉(zhuǎn)債”的規(guī)模相對(duì)較小，發(fā)行量5.38億元，發(fā)行價(jià)100元，起息日為2018年8月13日，發(fā)行期限6年，到期贖回價(jià)108元。目前，“藍(lán)盾轉(zhuǎn)債”剩余份額約為1億元，自4月26日停牌至今，停牌前價(jià)格為153元。

可轉(zhuǎn)債的投資向來有“對(duì)賭”心態(tài)，搏的就是公司不違約，能夠到期贖回或者觸發(fā)回售條款，但風(fēng)險(xiǎn)始終客觀存在，“搜特轉(zhuǎn)債”和“藍(lán)盾轉(zhuǎn)債”現(xiàn)在就面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。

在發(fā)行條款中，上述兩只可轉(zhuǎn)債都沒有注明退市如何處理，如果和正股一同轉(zhuǎn)入“老三板”市場，那么繼續(xù)沿用之前的回售和贖回條款就不符合轉(zhuǎn)股價(jià)值。

根據(jù)回售條款，在發(fā)行期的最后兩個(gè)計(jì)息年度,如果公司股價(jià)票連續(xù)三十個(gè)交易日低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的70%，那么可轉(zhuǎn)債持有人就可以按債券面值加上當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格回售給公司。

目前“搜特轉(zhuǎn)債”還沒有進(jìn)入發(fā)行期最后兩個(gè)計(jì)息年度，而“藍(lán)盾轉(zhuǎn)債”的停牌價(jià)格已經(jīng)高于回售價(jià)格。

再加上*ST藍(lán)盾已經(jīng)明確表示，公司可用貨幣資金余額無法覆蓋“藍(lán)盾轉(zhuǎn)債”剩余票面總金額，即使“藍(lán)盾轉(zhuǎn)債”觸發(fā)回售條款，也會(huì)因?yàn)榱鲃?dòng)資金不足無法進(jìn)行回售，進(jìn)而引起債務(wù)違約。

*ST藍(lán)盾徹底躺平，*ST搜特也沒有什么好的處置辦法。

根據(jù)2022年財(cái)報(bào)，*ST搜特凈資產(chǎn)約為負(fù)15.51億元，貨幣資金僅約5133.8萬元，其中還有1400多萬元因司法凍結(jié)、保證金等情況受限。

按藍(lán)盾和搜特目前的狀況來看，基本都不可能執(zhí)行回售或贖回。

如果可轉(zhuǎn)債持有人選擇轉(zhuǎn)股，也很難解套，目前“老三板”的流動(dòng)性相比主板很低，基本很難有人接盤。