聚丙烯：需求缺乏持續性 成本傳導逐級遞減

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導語

7月國內PP市場行情震蕩上行，較上月相比幅度由跌轉漲。本月PP供應壓力不大疊加期貨表現強勢支撐現貨價格上漲，但淡季需求缺乏持續性致市場上行動能略顯乏力，漲幅受到一定制約。短期需求依舊偏弱，但中長線淡旺季拐點出現有望帶動需求好轉。

多方支撐 PP價格呈現漲勢

7月國內PP市場震蕩走高，價格重心環比上移。本月華東拉絲市場最高價在月底的7330元/噸，最低價在月初的7090元/噸。本月PP檢修裝置仍較多疊加企業庫存處于中性偏低，供應端存在一定支撐。同時月內成本端支撐增強及PP期貨強勢上漲等利多帶動，現貨報盤接連上漲。漲價初期，下游備貨情緒提升，場內交投氣氛好轉。但7月仍處于季節性需求淡季，需求持續性表現不佳，下游工廠階段性補庫結束后氣氛再度轉弱，PP漲勢受到抑制而略顯乏力，繼續沖高幅度有限。

成本傳導疊加需求階段好轉 產業鏈品目普遍上漲

聚丙烯產業鏈上下游價格對比

本月PP及上下游產業鏈各品目價格均呈現上漲趨勢。從漲幅來看，在宏觀壓力減輕及基本面向好支撐下，原油漲幅最大。其次是丙烯漲幅次之，主要因為成本面支撐增強及供需面階段性好轉帶動價格上移。再者是本品目聚丙烯，在成本支撐增強、期貨表現強勢及供應壓力不大支撐下價格呈現漲勢。最后是下游BOPP漲幅相對最小，原料PP上漲及需求階段放量支撐BOPP價格上漲，但供應增加限制漲幅。與去年同期相比，產業鏈所有產品均下跌且跌幅顯著，這與去年高油價支撐成本強勁有較大關系。

此外，本月PP及上下游產業鏈開工負荷升降不一。其中上游丙烯新產能投放對沖PDH裝置檢修，丙烯行業開工負荷出現小幅回升。而PP及BOPP開工負荷環比下降，月內PP新增產能放量有限疊加存量裝置檢修仍較集中，PP行業開工負荷環比下調。下游BOPP開工負荷下降的主要原因仍是新單支撐不足疊加成本走高，工廠生產積極性受到一定影響。與去年同期相比，聚丙烯產業鏈相關產品開工負荷均有明顯下降，與去年高基數有一定關系，同時也說明當前淡季需求不佳的情況下企業生產意愿相較于去年有所降低。

短期需求延續弱勢 中長線淡旺季拐點將出現

8月仍處季節性淡季，短期下游需求將延續弱勢，將對聚丙烯需求支撐依舊欠佳。但是短期供應端壓力不大及成本支撐下，預計短期聚丙烯價格將窄幅整理為主。中長線來看，隨著存量裝置檢修減少、前期新投裝置放量逐漸穩定及后續計劃投產裝置投料，供應端壓力將增加。同時隨著淡季接近尾聲，下游工廠或將在旺季來臨前夕啟動備貨行情，需求轉好有望帶動行情再次起航。因此預計8月份聚丙烯價格重心將進一步上移。后續密切關注PP裝置動態及下游備貨行情啟動節奏。

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