做市商制度同時掛出買盤和賣盤 投資者如何交易？

做市商制度是為了獲得流動性而尋找大機構(gòu)在市場上同時掛出買盤和賣盤，以便讓投資者可以隨時買入賣出股票，對于流動性較差的市場很有意義。

先來解釋一下做市商，甲和乙之間有時候不能在同一時間提出能夠成交的買賣申請，于是甲必須先把股票賣給丙，然后乙從丙手中購買股票。丙就是做市商，做市商的利潤來源于買入賣出報價的差價，由于做市商本身只能被動地根據(jù)其他投資者的意愿進行交易，故這種買賣差價看起來旱澇保收，但是其中也有很大的風(fēng)險存在。

那么對于投資者來說，做市商制度還是有好處的，對于交投并不太活躍的股票，投資者想買入賣出并不容易，例如在一些并不太活躍的商品期權(quán)上，有時候買入價格和賣出價格分別是1元和999元，那么投資者怎么交易?做市商就得給出報價，在495元買入，在505元賣出，于是買家可以在505元買入期權(quán)，賣家可以在495元賣出期權(quán)。

不活躍的股票也是一樣，買一賣一的差距很大，此時就需要做市商來提供報價，滿足投資者的交易需要。

對于投資者來說，雖然跟做市商進行交易很多時候都是不劃算的，因為買入的股價要比自己的心理預(yù)期貴一點，賣出的股價要比心理預(yù)期低一點，但是這種損失還是必要的，尤其是在交易并不活躍的股票上，因為股票做市商的風(fēng)險也是極大的。

單一股票的做市商，很容易成為被游資獵殺的對象，因為股票沒有足夠?qū)_避險的渠道。雖然科創(chuàng)板的股票都可以融資融券，但融券的券源相對有限。

如果是期權(quán)，如果有投資者大量買入棉花看漲期權(quán)，做市商賣出了太多的棉花看漲期權(quán)，做市商擔心如果棉花價格真的大幅上漲，自己將難以承受風(fēng)險，于是做市商可以大量買入棉花期貨的股票，以回避自己的投資風(fēng)險，因為如果棉花價格大幅上漲了，自己的期貨持倉也能盈利，用來彌補期權(quán)持倉的風(fēng)險。

但是股票則不同，如果投資者大量買入某一只股票，不妨稱之為張三科技，而做市商又不得不提供流動性，當做市商沒有足夠庫存的時候就只能不斷提高做市價格加以應(yīng)對。但是提高股價后，做市商也必須要提供買入的報價，此時投資者如果提出詢價要求，而且數(shù)量巨大，做市商也必須要給出自己的報價，但游資此時就能把自己的持股全部賣給做市商，做市商也就被游資割了韭菜，因為做市商的避險操作十分有限，所以做市商的風(fēng)險也是很大的。

因此本欄說，投資者要理解做市商的做市成本，和做市商進行對手交易并不吃虧，有做市商的股票，值得投資者優(yōu)先進行投資。同時本欄也建議做市商在遇到投資者集中買入的時候，應(yīng)該能夠通過大股東融通股票進行賣出，這樣也能避免股價出現(xiàn)非理性的波動。(評論員 周科競)

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