交易商協會：打好“組合拳”支持民企發展 前十月民企債務融資工具發行規模同比增27%

11月18日，交易商協會發文顯示，今年以來，交易商協會通過市場化方式推動完善民營企業融資支持機制，2022年1-10月，民營企業（含無實際控制人，民營企業按照wind口徑下民營企業和公眾企業統計，不包含民企保理公司發行的ABN）合計發行約5059億元債務融資工具，同比增長27%，凈融資額約670億元，同比多增約800億元，為民企融資提供有力支撐。

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為降低民企融資綜合成本，2022年，交易商協會在已有會費減免措施的基礎上，進一步推出針對民營企業發行人會員的會費減免措施：于2022年當年，免除民營企業發行人會員全年會費。截至10月末，享受本次減免措施的會員總計已達690余家，涉及會費金額超過8000萬元。

結構化產品助力提升小微、科創企業融資可得性

交易商協會表示，為提升民營小微企業融資可得性與可持續性，今年以來主要通過以下方式，發揮結構化產品作用：一是支持民營、小微企業以其所有的應收賬款、租賃債權、不動產、知識產權、特許經營權等資產發行資產支持票據（ABN）、資產支持商業票據（ABCP）、類REITs等證券化產品，提升民營、小微企業融資可得性。截至2022年10月末，支持民營企業以上述基礎資產直接發行資產支持證券約2200億元。

二是鼓勵以“核心帶小微”方式，開展融資租賃債權、供應鏈應付賬款、貿易應收賬款等資產證券化業務，與供應鏈金融結合，依托核心主體信用間接支持民營、小微企業融資，提升民營、小微企業融資可持續性。截至2022年10月末，ABN（含ABCP）累計發行兩萬億元，直接或間接支持了約26000家民營、小微企業實現融資；ABCP累計發行超3300億元，直接或間接支持小微企業約3000家。

三是推動知識產權ABN，鼓勵和支持企業充分挖掘專利權、商標權等資產，精準服務民營科創企業。截至2022年10月末，累計發行24.41億元知識產權ABN，支持新材料、物聯網、機器人等領域30余家民營科創企業。

四是充分發揮資產和主體“雙重增信”機制，推出資產擔保債務融資工具（CB），與資產支持證券形成有效互補。CB通過資產抵質押、結構化技術等交易結構，積極支持民營、小微企業盤活商業物業、土地使用權等、應收賬款等存量資產，實現融資信用增、規模擴、價格降，為企業引入更多金融活水。截至2022年10月末，CB注冊11只，注冊金額73億元。

此外，為進一步增強對科技創新領域全生命周期的融資服務功能，交易商協會在總結科技創新主題高成長型企業債務融資工具、雙創專項債務融資工具和創投企業債務融資工具三大既有科創概念融資產品的實踐經驗基礎上，于5月份整合升級推出科創票據，進一步加強對科創企業或科創用途的服務與支持。

截至2022年10月末，用途類科創票據已支持20家發行人發行23只債券，金額合計149.8億元；主體類科創票據已支持69家發行人發行139只債券，金額合計1220.45億元。其中，共支持民營企業發行科創票據283.95億元，加強科技創新與債券市場的聯動與協同。

打好“組合拳”支持民企發展

除通過結構化產品提高民企融資可得性外，交易商協會還通過優化注冊發行便利、豐富市場化增信模式、完善信用風險緩釋工具（CRMW）運行機制、完善民企債券存續期管理工作機制等“組合拳”，支持民企發債融資，助力民企發展。

據交易商協會介紹，在優化注冊發行便利方面，一是推出“常發行計劃”。為提升企業注冊發行便利、優化信息披露制式要求，交易商協會創新推出“常發行計劃”，幫助試點企業大幅簡化披露內容、提高融資效率、降低融資成本。截至10月末，支持京東世紀貿易、伊利實業、平安租賃、紅獅控股集團等民營企業采用“常發行計劃”成功發行19只債務融資工具，合計融資507.8億元，提升民企注冊發行便利。二是優化民企債務融資工具發行機制，持續支持民企注冊采用更為便利的“主承銷商團”模式，鼓勵更多金融機構參與民企發債推薦、承銷等工作。三是于2022年3月28日公開發布《關于進一步做好自律管理服務支持疫情防控和經濟社會發展工作舉措的通知》，全面梳理支持民企債券融資工作舉措，便利受疫情影響企業融資，切實做好注冊發行服務。

在豐富市場化增信模式方面，交易商協會組織中債增進公司設立推出“中債民企債券融資支持工具”，按照市場化、法治化原則，沿用“一箭六星”模式持續支持民企發債。

近年來，交易商協會通過優化交易結算機制、簡化創設備案流程、創新支持CRMW超額預配售等方式，不斷創新完善CRMW運行機制。交易商協會表示，目前，“CRMW創設+債券發行”已經成為以市場需求驅動為主、國內最主流、規模最大的信用衍生品應用模式，支持民企融資的廣度和深度持續提升。

截至2022年10月末，支持民企債券發行的CRMW名義本金達到419億元，占比近五成，合計支持上百家民營企業發行債券1132億元。此外，市場機構也會應用CRMA、CLN、CDS指數等其他類型信用風險緩釋工具，滿足投資者風險管理訴求，提振市場對于民企的信心。

此外，在豐富完善民企債券存續期管理工作和方式放，交易商協會積極為民營企業召開持有人會議提供業務咨詢，為有需要的民營企業一對一提供調整基本條款等多元化風險處置流程和政策解釋，在做好信息披露、保障持有人合法權益的前提下，幫助民營企業平穩化解集中兌付壓力。

據介紹，2022年以來，多家民營房企通過展期等方式優化了債券期限結構、緩解了兌付壓力。2022年1-10月，共有8家民營企業的14期債務融資工具采用多元化處置方式化解或處置風險，處置金額合計90.6億元。為滿足企業管理負債、降低融資成本、提振市場信心等需求，交易商協會還支持民企開展現金要約收購業務，截至2022年10月末已開展12單。

關鍵詞： 發行規模 債務融資