美國經(jīng)濟衰退風險上升 有哪些資產(chǎn)值得投資？

美聯(lián)儲上周公布了11月的政策會議紀要，其內(nèi)部經(jīng)濟學家預(yù)計，2023年美國經(jīng)濟衰退的可能性約為50%。會議紀要稱，美國私人領(lǐng)域的實際支出增長乏力，全球前景惡化且金融條件收緊，導(dǎo)致美國的經(jīng)濟活動存在突出的下行風險。這是美聯(lián)儲自今年3月啟動加息以來首次發(fā)出的衰退警告。

智通財經(jīng)APP了解到，標普全球首席經(jīng)濟學家Beth Ann Bovino周一在最新報告中也發(fā)出警告稱：“準備好迎接明年的經(jīng)濟衰退吧!”她表示，一場與1969-1970年類似的衰退即將出現(xiàn)，同時預(yù)測美國明年的GDP將下降0.8%。

【資料圖】

美債市場正閃現(xiàn)經(jīng)濟衰退的信號。2年期與10年期美債的收益率曲線持續(xù)倒掛，一度擴大至逾81個基點，再創(chuàng)40年來的最深倒掛。而美聯(lián)儲偏愛的衰退風險指標3個月期與10年期美債收益率曲線也出現(xiàn)深度倒掛。歷史記錄顯示，在收益率曲線倒掛后的12到18個月內(nèi)將出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。

在美國經(jīng)濟衰退風險上升的背景下，有哪些資產(chǎn)值得投資?通過查看歷史數(shù)據(jù)及走勢，可以發(fā)現(xiàn)抗衰退的資產(chǎn)有：高息股、必需消費品股、公用事業(yè)股、醫(yī)療股、債券以及黃金。

1、高息股

高盛首席美國股票策略師David Kostin近期在一份報告中表示，一般情況下，在經(jīng)濟增長放緩時期，現(xiàn)金回報率高的股票表現(xiàn)優(yōu)于其他股票。該行指出，那些有迎接更大市場波動準備的投資者應(yīng)優(yōu)先考慮股息率較高的股票，其中股息增長或更重要。

Kostin表示，上世紀70年代中期，高股息率的股票難以與不斷上升的現(xiàn)金收益率競爭，且表現(xiàn)不及標普500指數(shù)。但在過去三次經(jīng)濟衰退前后，現(xiàn)金回報高的股票表現(xiàn)優(yōu)于資本支出和研發(fā)水平高的股票。

數(shù)據(jù)顯示，衡量標普500高股息板塊股表現(xiàn)的SPDR S&P 500 High Dividend ETF(橙色走勢圖)今年截至11月28日的表現(xiàn)好于同期的標普500指數(shù)ETF-SPDR(紫色走勢圖)：

(來源：富途)

對于個股，高盛看好以下10只股息股：

2、必需消費品股/公用事業(yè)股/醫(yī)療股

美國在2001年出現(xiàn)了溫和的經(jīng)濟衰退，而在2007年因金融危機爆發(fā)陷入了深度衰退，且持續(xù)時間長，從2007年12月一直持續(xù)到2009年6月。在這兩次經(jīng)濟衰退期間，美股各板塊的表現(xiàn)如下：

從以上表格可以看出，在2001年的溫和衰退期間，必需消費品、公用事業(yè)、醫(yī)療板塊相對其他板塊總體上更加抗跌，且表現(xiàn)優(yōu)于標普500指數(shù)。在2007年開始的深度衰退期間，美股所有板塊都表現(xiàn)糟糕，但相比之下這三個板塊的跌幅更小，也體現(xiàn)了一定的抗跌性。

在美國經(jīng)濟衰退預(yù)期上升的情況下，若投資者要在美股中選擇投資標的，可以考慮那些即使出現(xiàn)經(jīng)濟衰退消費者也必須購買相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)的公司的股票，例如：沃爾瑪(WMT.US)、麥當勞(MCD.US)、家得寶(HD.US)、寶潔(PG.US)、聯(lián)合利華(UL.US)、卡夫亨氏(KHC.US)、AES發(fā)電(AES.US)、安特吉(ETR.US)、輝瑞(PFE.US)以及強生(JNJ.US)。

3、債券

今年迄今，美股和債券都出現(xiàn)了明顯的價格修正，但從歷史經(jīng)驗來看，這種股債齊跌的極端狀況不會是常態(tài)，特別是當市場已經(jīng)預(yù)期美聯(lián)儲可能放慢加息步伐。此外，面對持續(xù)加息和通脹高企，債市的反應(yīng)不像股市那么恐慌，相比而言具有較強的抗跌性。

摩根大通預(yù)測2023年全球債市需求可能會降低7000億美元。不過，全球債市供給將減少1.6萬億美元。在這種情況下，明年債市凈需求(需求-供給)將增加9000億美元，對債市形成利好。此外，多數(shù)分析師認為美國的通脹已經(jīng)見頂，這意味著債市收益率的上行風險有限。隨著投資者擔憂經(jīng)濟衰退而更偏好避險資產(chǎn)，更多的資金可能會重新流入債市。

在美國臨近衰退之際，投資者可以考慮配置美債。從資產(chǎn)配置角度來看，長期美債與美股表現(xiàn)呈明顯的負相關(guān)性，配置美債可以抵消美股下跌的影響。

4、黃金

市場對美聯(lián)儲放緩加息步伐的預(yù)期升溫，使得加息對金價的壓制作用顯著弱化。與此同時，美國、歐洲等地區(qū)的經(jīng)濟衰退風險上升，且全球通脹可能在較長時間內(nèi)維持于高位，黃金作為抵御經(jīng)濟衰退和抗通脹的資產(chǎn)，其配置價值凸顯。自11月4日以來，COMEX黃金期貨總體呈上行趨勢，漲幅超過8%。

(來源：英為財情)

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