《投資者網(wǎng)》張偉

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編輯 胡珊

數(shù)據(jù)顯示，目前A股市場(chǎng)共有金卡智能、威星智能、先鋒電子、新天科技、秦川物聯(lián)等五家燃?xì)獗眍惿鲜泄尽?/p>

11月18日，深交所創(chuàng)業(yè)板向成都千嘉科技股份有限公司（下稱“千嘉科技”）發(fā)出第二輪審核問詢函。那么，千嘉科技最終能否成為A股市場(chǎng)第六家燃?xì)獗眍惿鲜泄灸兀?/p>

關(guān)聯(lián)交易占比高被問詢

燃?xì)獗硎怯?jì)量天然氣用量的設(shè)備。目前，傳統(tǒng)燃?xì)獗韼缀醣恢悄苋細(xì)獗砣嫒〈ＧЪ慰萍家舱且患抑悄苋細(xì)獗砩a(chǎn)商。據(jù)招股書披露，千嘉科技成立于2001年10月，直到2021年12月才完成股份制改造。公司專門從事智能表具與公用事業(yè)信息化整體解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，并提供增值業(yè)務(wù)服務(wù)。千嘉科技的營(yíng)收也主要來自于智能表具業(yè)務(wù)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年6月（下稱“報(bào)告期內(nèi)”），千嘉科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為5.65億元、5.88億元、6.58億元和3.15億元；歸母凈利潤(rùn)分別為0.57億元、0.63億元、0.79億元和0.18億元。報(bào)告期內(nèi)，智能表具業(yè)務(wù)收入在千嘉科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比超過七成，其余來自信息化整體解決方案和增值業(yè)務(wù)。

圖表1：千嘉科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成

另從銷售區(qū)域構(gòu)成來看，千嘉科技的業(yè)務(wù)主要集中在西南地區(qū)。報(bào)告期內(nèi)西南地區(qū)的銷售貢獻(xiàn)率在其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比超過60%，華北、華南、華東等區(qū)域的營(yíng)收占比均不足10%。千嘉科技表示，西南地區(qū)為公司總部所在地，公司在當(dāng)?shù)氐闹容^高、品牌效應(yīng)較強(qiáng)，有利于獲得客戶的認(rèn)可。

值得注意的是，千嘉科技的關(guān)聯(lián)交易占比也比較高，報(bào)告期內(nèi)來自關(guān)聯(lián)方的銷售收入分別為2.14億元、2.75億元、2.76億元和1.16億元，在其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比2020年最高時(shí)達(dá)47%，今年上半年也有37%。截至招股書披露日（2022年11月7日），千嘉科技的前三大股東成都燃?xì)狻⒅袊?guó)石油、華油集團(tuán)皆為其關(guān)聯(lián)交易方。

圖表2：千嘉科技的股權(quán)結(jié)構(gòu)明細(xì)

對(duì)此，深交所要求千嘉科技說明“是否對(duì)關(guān)聯(lián)方存在業(yè)務(wù)依賴”，并進(jìn)一步分析說明“否具備獨(dú)立面向市場(chǎng)獲取業(yè)務(wù)的能力”。千嘉科技回復(fù)稱，燃?xì)獗碇圃焐膛c燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)商進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易符合燃?xì)庑袠I(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，具有必要、合理的商業(yè)背景，與同行業(yè)公司的合作模式一致，符合行業(yè)慣例。

千嘉科技還表示，公司未來業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)較大的客戶包括重慶燃?xì)狻⑸钲谌細(xì)狻⑻旖蛉細(xì)獾绕渌細(xì)膺\(yùn)營(yíng)商；公司在2022年還取得了隴南市農(nóng)村供水智慧管理建設(shè)工程項(xiàng)目訂單，合同金額超過5000萬元。據(jù)此，千嘉科技認(rèn)為，公司對(duì)成都燃?xì)狻⑷A油集團(tuán)等股東不存在重大業(yè)務(wù)依賴。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流下滑明顯

千嘉科技在招股書中還提到，除了與前三大股東有業(yè)務(wù)往來外，公司的辦公場(chǎng)所、生產(chǎn)廠房及倉(cāng)儲(chǔ)場(chǎng)所均租賃自金地光電的自有房產(chǎn)。股權(quán)結(jié)構(gòu)明細(xì)顯示，金地光電為千嘉科技第四大股東，持股比例9.6%。千嘉科技本次IPO募資主要用于自建廠房和辦公用地，不再做金地光電的租戶。

募資用途顯示，千嘉科技本次IPO擬募資6.1億元。其中，4.3億元用于智慧燃?xì)庥?jì)量?jī)x表智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目，占募資總額的71%；1億元用于創(chuàng)新研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，占募資總額的16%；0.8億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，占募資總額的13%。

圖表3：千嘉科技IPO募資運(yùn)用概況

千嘉科技表示，公司發(fā)展過程中，主要以“輕資產(chǎn)”模式開展運(yùn)營(yíng)，當(dāng)前租賃自金地光電的辦公場(chǎng)所、生產(chǎn)廠房等場(chǎng)地已難以支撐起公司的發(fā)展，通過自建生產(chǎn)辦公場(chǎng)地，將從根本上解決租賃帶來的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)址不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，千嘉科技擬募資0.8億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，千嘉科技的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為-6255萬元，較去年底的6455萬元下滑明顯。與此同時(shí)，千嘉科技的投資現(xiàn)金流量?jī)纛~、籌資現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)值，分別為-1003萬元和-321萬元。

千嘉科技表示，智能燃?xì)獗韺儆诘湫偷募夹g(shù)、資金密集型行業(yè)，公司運(yùn)營(yíng)需要大量資金支持，單單依靠?jī)?nèi)部經(jīng)營(yíng)積累較難保障公司的高速發(fā)展，使用募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金符合公司的業(yè)務(wù)模式和行業(yè)特征，具有必要性與合理性。

不過，燃?xì)獗砥髽I(yè)近幾年的上市速度整體較慢，也可能對(duì)千嘉科技的IPO前景造成影響。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，A股市場(chǎng)只有金卡智能、威星智能、先鋒電子、新天科技、秦川物聯(lián)等五家燃?xì)獗眍惿鲜泄尽纳鲜袝r(shí)間看，除秦川物聯(lián)在2020年上市外，其他公司都在2018年之前上市。

圖表4：A股燃?xì)獗眍惿鲜泄尽PO公司概況

另一方面，其他兩家IPO公司2022年的上市進(jìn)展也不樂觀。公開信息顯示，真蘭儀表今年5月20日過會(huì)，但目前仍處于“提交注冊(cè)”階段；松川儀表則在今年10月18日被終止審核。兩家同行IPO受阻，千嘉科技最終能否成功上市，還有待時(shí)間檢驗(yàn)。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

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