和訊SGI公司|南新制藥突然終止重大資產重組事項，業績持續大幅下滑，成長性堪憂？

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近日，南新制藥發布公告稱，此前披露，公司擬向Synermore Company Limited (“Synermore”)等興盟生物醫藥(蘇州)有限公司(“興盟生物”或“標的公司”)的股東以發行股份及支付現金的方式購買興盟生物100%股權，同時，公司擬向不超過35名特定投資者非公開發行股份募集配套資金。鑒于此次重大資產重組推進期間市場情況發生變化，同時交易對方在談判過程中屢次提出變更或增加新的交易條件，導致談判過程較難推進。經多次協商與溝通，交易各方未能就交易方案及核心條款達成一致意見，同時交易對方拒絕對《框架協議》的有效期限作進一步延長，《框架協議》的有效期限已經屆滿。為了充分維護和保障廣大投資者利益，經公司審慎研究，決定終止此次重大資產重組事項。

實際上，南新制藥此次重大資產重組事項已籌備兩年，此次為何突然重組終止？為此，南新制藥收問詢函。要求公司說明交易雙方最終未能達成一致，重組終止的具體原因，無法達成一致的交易內容，以及具體磋商過程。并且，針對公司2021年和2022年前三季度業績大幅下滑，也要求公司評估盈利能力及核心競爭力是否出現下降。

南新制藥2021年由盈轉虧，實現營業總收入6.85億元，同比下降37.1%；實現歸母凈利潤-1.67億元，上年同期為1.3億元。2022年前三季度實現營業收入5.47億元，同比減少3.17%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1451.39萬元，同比減少70.47%。南新制藥對于虧損原因表示，受新冠疫情持續散點頻發、國家藥品集中帶量采購政策不斷推行等多方面因素 影響，公司銷售收入下滑，導致業績出現虧損的情況。

從和訊SGI指數角度看，南新制藥也是一直處于下降趨勢，自2021年一季度從74分降至65分，至今年前三個季度，已降至55分，可見成長性堪憂。

盈利能力方面，南新制藥堪憂！今年前三季度加權凈資產收益率僅為1.04%，同比減少1.99個百分點，其中三季度的加權凈資產收益率為-0.23%，同比減少0.67個百分點。毛利率三季度為85.14%，環比較為平穩，沒有大幅變化，但較2021年以前還是有待恢復。凈利率也較低，前三季度為0.68%，同比去年8.46%有大幅降低。

現金流方面，南新制藥也不樂觀。今年前三季度經營活動產生的現金流為-1.50億元，占營業收入比重為-27.23%。不過，南新制藥2020年、2021年現金流已經持續為負，經營活動產生的現金流分別為-2.91億元、-6311.13萬元，占營業收入比重分別為-26.73%、-9.22%。不過，南新制藥也在努力補充現金流，近期還擬使用超募資金1.39億元永久補充流動資金。

應收帳款部分，南新制藥也較高，今年前三季度為7.54億元，較年初的5.91億元有明顯提升，且占總資產比例較高達36.64%。應收帳款周轉天數今年前三季度為331.57天，雖然較年初的341.43天有所減少，但仍較高，回款速度較慢。

研發方面，南新制藥投入有所削減，前三季度研發費用為3893.68萬元，同比減少27.25%，占營業收入比重為7.11%，據其半年報顯示，研發費用減少主要是在研項目磷酸奧司他韋干混懸劑、布洛芬混懸液、阿托伐他汀鈣片等已完成主要的研發工作，進入上市許可申請階段。不過，南新制藥2020年到2021年研發費用也是下降趨勢，研發費用分別為9403.80萬元、7803.38萬元，對此南新制藥表示研發項目達到資本化條件，確認為開發支出所致。反觀南新制藥的銷售費用確是大筆開銷，前三季度達3.33億元，同比還有提升，提升10%，但研發才是醫藥企業的生命線，南新制藥研發投入仍有待提升。

關鍵詞： 大幅下滑 資產重組