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美麗對于女性來講，不僅僅是一種誘惑，還是一個不具備上線的目標，這個目標并不固定在某個年齡段，而是貫穿在她們整個生命中。為了美麗，她們可以忍受“熱瑪吉”射頻熱量帶來的灼燒感；一次要注射幾百個針眼的“水光針”帶來的刺痛，以及付出高昂的金錢。按理說，在這種高消費、高黏性的情況下，美容應該就等于暴利。然而，近期在港交所二度沖擊上市的醫美機構“美麗田園”卻在“夾縫”中生存。

創立于1993年的美麗田園，主要業務為傳統美容服務和醫療美容服務。在全國范圍內擁有177家直營店和175家加盟店，目前是國內最大的連鎖美容院，在小紅書的種草文案中，被大家稱為“美容界的愛馬仕”。2021年，美麗田園活躍會員數約7.74萬人，年均消費高達2.08萬元，但近三年內，它的毛利率和凈利率維持在45%和10%左右。這和醫美行業中的“愛美客”，這種上游原料端企業，每年90%以上的毛利率，和60%以上的凈利率相比，利潤相對薄弱。

原因在于，醫美機構的收入在分給上游原料端、下游渠道方、以及覆蓋耗材、房租、員工等開銷后，真正留給醫美機構的利潤空間其實很狹窄。

美麗田園的上游是產品供應商，醫美行業能取得醫美上游原材料合規企業相對較少，因此對醫美機構有著較強的話語權，從2019年到2021年，美麗田園所用產品及耗用品均占到當年成本總額的三成左右；同時，由于公司的下游是渠道商，無論是明星代言，還是小紅書網紅的“種草文”，都離不開大量的銷售支出。從財報也可以看出，近3年，美麗田園每年都砸掉近3億元用于銷售支出，占總營收的比重接近20%。當然，這也契合醫美行業的說法：上游躺著賺，下游坐著賺，中游沒錢賺。

據艾瑞數據顯示，國內醫美機構的凈利潤率維持在1%-10%之間。而港交所上市兩個醫美機構，其伊美爾也是2020年才首次完成扭虧為盈，瑞麗醫美去年還出現了虧損。美麗田園也算得上是同行業內的佼佼者了。

細究美麗田園的招股書，2022年上半年，美麗田園旗下“秀可兒”僅用18家的品牌門店，就為公司貢獻了37.5%的營收、56%的毛利。這是由于該品牌主打醫美業務，且業務重點在非手術類輕醫美。

有行業人士表示，輕醫美業務不僅增速快，增長潛力大，且毛利率高，客單價高，也有著更強的用戶黏性和復購率，因消費者通常需要定期接受輕醫美服務以維持效果，若美麗田園以此為未來主要的發力點，在后期市占率獲得較大提升、獲客成本降低的情況下，公司在“夾縫”中賺錢的難題或能有解。（思維財經出品）■

關鍵詞： 如何破解 美麗田園