被興登堡做空后 亞洲首富旗下阿達(dá)尼巨額債務(wù)成為市場焦點

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智通財經(jīng)APP獲悉，在美國知名做空機構(gòu)興登堡研究(Hindenburg Research)發(fā)布報告后，市場加強了對阿達(dá)尼集團(tuán)債務(wù)的審查，投資者的注意力集中在該集團(tuán)今后幾個月的一系列債券利息截止日期上。數(shù)據(jù)顯示，這家亞洲首富的集團(tuán)至少有2.89億美元的美元債券將于2023年到期。第一個截止日期是本周四，屆時阿達(dá)尼集團(tuán)旗下的阿達(dá)尼港口和經(jīng)濟(jì)特區(qū)公司必須為三份債券支付總計2470萬美元的利息。

沒有跡象表明阿達(dá)尼將難以支付這些款項，而且它已經(jīng)標(biāo)出了利息覆蓋率，表明它有足夠的資金來履行這些義務(wù)。

但興登堡上周的做空報告指控阿達(dá)尼存在“會計欺詐”，并表示該公司通過在美國交易的債券和非印度交易的衍生品持有阿達(dá)尼的空頭頭寸，使該集團(tuán)的債務(wù)成為市場關(guān)注的焦點。一些債券已跌至面值70美分以下的低位，這通常表明市場對其信譽度的擔(dān)憂加劇。阿達(dá)尼1月29日晚間發(fā)布了一份長達(dá)413頁的文件駁斥興登堡，而興登堡隨后做出了回應(yīng)。周一，阿達(dá)尼的股價繼續(xù)下跌。

興登堡在1月24日的做空報告中寫道：“我們認(rèn)為，只需在一個阿達(dá)尼實體中發(fā)生一次嚴(yán)重的流動性事件，就會在該集團(tuán)的其他實體中引發(fā)一系列負(fù)面事件，進(jìn)而可能會影響整個阿達(dá)尼集團(tuán)?！?/p>

阿達(dá)尼表示，它正在考慮針對這份做空報告采取法律行動。

早在2022年8月，惠譽旗下信貸研究機構(gòu)CreditSights稱阿達(dá)尼“嚴(yán)重杠桿化”，之后該集團(tuán)的財務(wù)狀況就成為了頭條新聞。阿達(dá)尼否認(rèn)了這一評估，稱其公司已逐步減少債務(wù)負(fù)擔(dān)。

阿達(dá)尼在去年9月的一次演示中提及了其支付利息能力的指標(biāo)，令投資者對即將到來的利息支付感到一些安慰。該集團(tuán)旗下公司的利息覆蓋率(EBITDA除以利息支出)的范圍從大約2倍到超過15倍不等。一般而言，信用評估員認(rèn)為良好的利息覆蓋率應(yīng)至少是2倍。

不過，市場對阿達(dá)尼債務(wù)負(fù)擔(dān)的長期管理仍存在擔(dān)憂。在9月的演示中，阿達(dá)尼列出了其六家公司的杠桿率，其中五家公司的比率高于印度Nifty 50指數(shù)成分股的平均水平。

這六個公司的凈債務(wù)與EBITDA的比率在0.7到10.3倍之間，而Nifty 50成分股的平均水平約為1.3倍。

數(shù)據(jù)還顯示，被興登堡稱為“阿達(dá)尼唯一擁有大量現(xiàn)金儲備的上市實體”的阿達(dá)尼港口和經(jīng)濟(jì)特區(qū)公司的現(xiàn)金總額約為其凈債務(wù)的40%。該集團(tuán)旗下其他公司的情況更糟糕。

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